Введение

На российском рынке все меньше идей, которые можно смело купить по адекватной цене с прицелом на 3-5-10 лет. На мой взгляд, одна из таких компания En+ — крупнейший в мире производитель низкоуглеродного алюминия. Компания состоит из двух сегментов: металлургический и энергетический.

Металлургический сегмент в основном представлен пакетом акций в компании Русал (доля 56.9%), финансовые показатели которого En+ полностью консолидирует (что не совсем верно). Мощность заводов 3.8 млн тонн алюминия в год.

Энергетический сегмент представлен Гидроэлектростанциями (5 штук), Теплоэлектростанциями (16 штук) и Абаканской солнечной энергетической станцией. Общий уровень производства достигает более 82 кВтч. Так же у En+ есть небольшой угольный сегмент для снабжения своих ТЭЦ.

Начнем с его величества – Графика с лондонской биржи. Во-первых, потому что любой нормальный инвестор в российскую экономику должен мыслить в том числе и в долларах, а не тугриках и боливарах. А во-вторых – просто лень склеивать 2 графика (ENPL и ENPG), которые возникли из-за процесса редомициляции на родину (в Калининград).

Наша текущая рекомендация по акциям HYDR — «Покупать» с целевой ценой 1,10 руб. на июнь 2022 года. Потенциал 32%.

Прочитал книгу Грегори Кларка «Прощай, нищета!».

Эта книга о том, как большей части человечества удалось вырваться из нищеты.



Кратко:

Человечество вырвалось из нищеты благодаря двум факторам: повышению эффективности труда и сокращению рождаемости.

Подробно:

1. Большую часть истории люди жили в нищете: много работали, плохо питались, не имели доступа к образованию и медицине, рано умирали.

Г. Кларк в своей книге показал, что до Промышленной Революции благосостояние населения легко описывается с помощью мальтузианской модели. Чем больше людей рождается, тем больше работников, тем меньше зарплаты, тем ниже доход на человека.



2. В мальтузианском мире «добродетели» и «пороки» поменяны местами. Ведь чем меньше людей родится и чем больше умрёт, тем выше будет уровень жизни у оставшихся.

Такое понятие, как квазиоблигация довольно часто встречается в статьях с обзором компании МТС. Это довольно размытая формулировка, которая говорит о компании, как о дивидендной истории, без сильного потенциала роста. В случае МТС я полностью согласен с определением. Но и Ленэнерго вполне подходит для звания квазиоблигации на российском рынке электроэнергетического сектора.

Вся эксклюзивная аналитика в Telegram. Подписывайтесь!

Но перед тем, как перейти к дивидендам, давайте посмотрим на отчет компании по РСБУ за первое полугодие 2021 года. Ведь именно цифры из РСБУ ложатся в основу выплат акционерам. Итак, выручка за период выросла на 17,9% за счет кратного роста доходов от технологического присоединения и передачи электроэнергии. Присоединенный крупный объект ЛСР и холодная зима, позволили существенно нарастить общую выручку.

Себестоимость выросла в пределе 9%, а операционные расходы вообще остались на уровне прошлого года. Это даже не характерно для энергетиков, но Ленэнерго всегда выделялась среди прочих. Как результат, за первое полугодие компания получила 11,3 млрд рублей чистой прибыли, прибавив к уровню прошлого года 48,1%. 

Далее давайте посчитаем, сколько же за первое полугодие мы накопили дивидендов. Для этого нужно воспроизвести формулу для расчета дивидендов. Их размер составляет 10% от чистой прибыли по РСБУ на одну привилегированную акцию. Именно они нас и интересуют. Тут нужно заметить, что долговая нагрузка не должна превышать 3x.

Я верю, что грядущие времена будут радикально отличаться от тех, которые мы пережили за свою жизнь, хотя и будут похожи на многие другие времена в истории.

Я так считаю, потому что около 18 месяцев назад я занялся изучением взлетов и падений империй, их резервных валют и рынков, обусловленного тем, что я заметил ряд необычных событий, которых не было ранее в моей жизни, но которые, как я знал, происходили много раз в истории. Самое важное, что я наблюдал сочетание:

1) высокого уровня задолженности и чрезвычайно низких процентных ставок, что ограничивает возможности центральных банков по стимулированию экономики;

2) большого разрыва в благосостоянии и политических разногласий внутри стран, что приводит к росту социальных и политических конфликтов;

Индекс-провайдер FTSE объявил результаты пересмотра Global Equity Index Series, изменения в которых вступят в силу после закрытия торгов 17 сентября. В индекс были добавлены акции НМТП, «Самолета», «Банка Санкт-Петербург», «МРСК ЦП» и «Черкизово».

«Что касается российских компаний, в индекс был добавлен NMTP, с учетом улучшения ликвидности, с показателем доли акций в свободном обращении в 30%. В связи с данным событием мы ожидаем пассивного притока инвестиций в NMTP в размере $16 млн (36x среднедневного объема за месяц). SMLT был включен в индекс с показателем free float в 14%. По нашим расчетам, пассивный приток составит $12 млн (2,5x среднедневного объема за месяц). Также включены BSPB (free float 47%, пассивный приток $6 млн, или 11x), GCHE (free float 12%, пассивный приток $5 млн, или 21x) и MRKP (free float 50%, пассивный приток $5 млн, или 32x). Все включения относятся к сегменту компаний с малой рыночной капитализацией. В то же время показатель free float для DSKY был снижен и, соответственно, понижен вес бумаги в индексе, в связи с чем мы ожидаем оттока пассивных инвестиций в размере $2 млн ( 0,7x среднедневного объема за месяц). Также снижен вес CBOM (-3 млн долл., 0,5x), ALRS (-4 млн долл., 0,1x) и GMKN (-23 млн долл., 0,3x)», — отметил главный стратег «ВТБ Капитала» Илья Питерский.
www.finam.ru/analysis/newsitem/akcii-nmtp-samoleta-banka-sankt-peterburg-vklyucheny-v-indeks-ftse-small-cap-20210823-121322/

Люди не становятся богатыми, потому что не хотят богатеть медленно.

Всем добрый день! Сейчас будет немного общих размышлений о дивидендных стратегиях, столь любимых огромным количеством инвесторов.

В предыдущих сериях

Лично у меня дивидендный портфель из топовых бумаг индекса Мосбиржи проиграл инвестированию в индекс как на протяжении года (подробнее об этом здесь), так и на протяжении 10 лет (подробности тут).

Дивидендный портфель из акций малых компаний (относительно малых, конечно) разгромно проиграл в доходности индексу как в течение года (про это тут), так и на длительном периоде (это