Key today are S&P and Fitch sovereign rating reviews on Russia. S&P foreign ccy rating is now BB+/negative, local ccy BBB-/negative; Fitch foreign ccy and local ccy ratings are both BBB-/negative. Fitch remains the only rating agency, which still has Russia foreign ccy rating in investment grade. Previous Fitch review was in early July (when oil was $60 vs. $50 atm), when it kept rating unchanged. We think Fitch downgrade today is unlikely as well, but if happens it will be damaging for OFZs, triggering exclusion from Barclays index.

A few negative comments from rating agencies on Russian economy and banking sector:
• S&P cuts Russia economic growth forecasts to -3.6% in 2015, +0.3% in 2016 (from -2.6% and +1.9%), “expects more prolonged weakness in domestic demand due to lower and more volatile oil prices and tighter fiscal and monetary policies through end-2016”;
• Moody’s maintains negative outlook for Russia’s banking system, expects NPLs to rise from 9.5% at the end of 2014 to 14% in the next 12-18 months;
• Moody’s is concerned with rapidly deteriorating fiscal position and depleting Reserve Fund;

Вчера наш рынок продолжал демонстрировать рост и силу несмотря на  внешние факторы.

Как правило, такая иррациональность говорит о возможном значительном потенциале роста, но реализоваться этот потенциал за счёт одного Сбербанка не может. Важны и другие сектора в динамике. В частности вчера очень хорошо смотрелись металлурги. Возможно оживление в химии и нефтехимии. И, разумеется, ждём нефтегазовый сектор, где на сегодняшний день оказывают давление цены на нефть. В связи с этим вероятность консолидации растёт, растущей динамики требуется передышка.   

Будет передышка или не будет, продолжиться рост или нет – этого никто не знает и знать не может, но подготовиться к различным вариантам развития событий инвестор обязан.

Итак, что стоит предпринять?

Наверняка стоит постепенно уменьшать «жадность покупок» и увеличивать «страх принятия решения». В связи с этим стоит ограничить поиск новых эмитентов для своего портфеля, особенно в эшелонах. Основное внимание стоит уделить ликвидным инструментам в отстающих отраслях, и даже не ради их покупки, а сколько для отслеживания ликвидации разрыва между ними и основным флагманом роста — Сбербанком.

(Читаем до конца)

Один бедняк прослышал о мудреце с востока, поселившемся в соседнем городе, и решил отправиться к нему, чтобы почерпнуть у него мудрости и получить ответ на волновавший его вопрос. Проделав долгий путь, он не застал мудреца дома и вынужден был прождать его два дня.

Наконец-то мудрец вернулся, и человек пришёл к нему в дом. Увидев, что тот живёт в роскоши, бедняк смутился и намеревался уйти, но мудрец попросил его остаться на день, отдохнуть перед дорогой домой и разделить с ним еду. Человек принял приглашение, тем более что он устал, и ему сильно хотелось есть.

Целый день после обеда гость ходил хмурый и почти всё время молчал, а мудрец улыбался, смотря на него. На следующее утро после завтрака бедняк намеревался уйти. Мудрец, подойдя к нему, улыбнулся и спросил, неужели он уйдёт, так и не задав вопроса, мучавшего его. Бедняк удивился:
— Откуда вы знаете о моём вопросе? Кто вам рассказал о нём? — спросил он.
— Ты, наверное, забыл, к кому ты пришёл? Раз я мудрец, то мне положено знать, с чем ко мне идут люди, или ты так не считаешь? — лукаво улыбаясь, спросил он. — Ну, не смущайся, задавай свой вопрос о несправедливости Бога и жадности мудреца.

В конце прошлой недели мы прогнозировали, что на текущей неделе рынок покажет боковую динамику. Пока прогноз оправдывается – индекс ММВБ на этой неделе протестировал техническую поддержку 1700 пунктов и зону сопротивления 1740-1750 пунктов. Вчерашнее закрытие было на уровне пятничного закрытия.

 На прошлой неделе, закончившей 9 октября,  приток в ETF фонды ориентированные на активы развивающихся стран, составил $ 936 млн, полностью компенсировав  отток за предыдущие две недели. Причем Россия вошла в тройку лидеров по притоку (наряду с Индией и Мексикой). Если «умные деньги» поверили на прошлой неделе в стабилизацию нефтяных цен и крепость рубля в октябре-ноябре почему наш фондовый рынок должен на этой неделе «падать колом»? Вероятно, декабрь для денежного рынка будет тяжелым. Он может быть тяжелым и для фондового рынка.  Согласно обновленным прогнозам экономистов, большинство опрошенных ожидают первого повышения ставки ФРС США  в ходе декабрьского заседания. В случае бездействия представителей ФРС в ходе декабрьского заседания наиболее вероятными сроками повышения ставки называются март и июнь 2016. Вероятно, в конце ноября «умные деньги» выйдут из российских активов, но сейчас только середина октября. По прогнозу Управления энергетической информации Минэнерго, добыча нефти в Штатах в ближайший год будет сокращаться. Это сокращение отчасти компенсирует рост добычи странами ОПЕК и возвращение в следующем году на рынок иранской нефти.