Избранное трейдера Игорь Денисов

по

Норильский никель - под гнетом неопределенности - Велес Капитал

Несмотря на рост биржевых индексов и благоприятную ценовую конъюнктуру на рынках цветных металлов, акции «Норникеля» продемонстрировали слабую динамику за прошедший год.
На наш взгляд, явное отставание котировок в преддверии сильных результатов, ожидаемых нами в 2022 г., обусловлено неопределенностью относительно дивидендной политики и нового акционерного соглашения.
Данилов Василий
ИК «Велес Капитал»

Согласно нашим расчетам, в случае распределения 60% EBITDA по итогам 2022 г. дивиденд «Норникеля» составит рекордные 3 224 руб. на акцию, однако приведет к дальнейшему росту долговой нагрузки. С высокой вероятностью компания переориентирует дивидендную политику на свободный денежный поток, что в 2022 г. может привести к падению дивиденда до 1 642 руб. на акцию. Однако пока Интеррос и Русал не достигли обоюдного соглашения по параметрам новой дивидендной формулы и акционерного соглашения, в связи с чем мы сохраняем умеренный взгляд на бумаги «Норникеля» до прояснения ситуации. В то же время поддержку котировкам должны оказать высокие финальные дивиденды за 2021 г. и потенциальное возвращения компании на 4-е место в индексах MSCI Russia.

( Читать дальше )

Власти РФ не отказались от идеи обложить металлургов новым налогом — Ведомости

Проработка вопроса введения в стране «налога на дивиденды» – призванного стимулировать компании больше вкладывать в экономику, чем платить акционерам, – остается в планах правительства. Об этом заявил на брифинге 16 февраля министр финансов Антон Силуанов.

сейчас «вопрос в активном режиме не обсуждается» и до конца 2022 г. этого не случится. Тема будет прорабатываться кабинетом министров в процессе подготовки основных направлений налоговой политики (программный документ Минфина, отражающий планы по введению или отмене того или иного регулирования) на следующие три года – 2023–2025 гг.

Введение нового налога планируется обсуждать на площадке Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП), который также должен подготовить свои предложения по этому поводу.

Согласно предложению Минфина, налог на прибыль должен был быть выше для тех, кто формирует дивидендную политику в ущерб капитальным вложениям. 

РСПП предложил отказаться от концепции штрафов за чрезмерные выплаты акционерам, при этом бизнес сформировал предложения по ряду инструментов, которые должны стимулировать компании сместить свои ориентиры в пользу капвложений. Одно из главных предложений объединения – ввести универсальный инвестиционный налоговый вычет в размере 20% от суммы вложений в период их осуществления.

Власти РФ не отказались от идеи обложить металлургов новым налогом — Ведомости (vedomosti.ru)


Apple: почему инвестбанки рисуют buy?

Apple — одна из самых популярных компаний среди международных и российских инвесторов. При этом многие физики смотрят на таргеты инвестиционных банков и доверяют им. Однако что за ними скрывается?

В сегодняшнем посте мы расскажем, что:

  • Apple покажет рост финансовых результатов в 2022-2023 годах даже на фоне усиления конкуренции со стороны локальных игроков на рынке смартфонов;
  • Мягкая ДКП в США привела к значительному росту мультипликаторов EV/EBITDA и P/E, которые находятся в значительном отрыве от 10-летних средних;
  • Инвестиционные дома не завышают ожидания по росту бизнеса Apple, но используют при выставлении таргета высокие мультипликаторы, которые наблюдались на цикле смягчения ДКП;
  • Мы ожидаем, что при ужесточении ДКП доходности 10-летних облигаций США продолжат рост, что приведет к падению мультипликаторов по компании, поэтому мы считаем, что Apple переоценен аналитиками.

Apple хочет сохранить лидерство


Apple отлично завершила 2021 год за счет выпуска мощных смартфонов, маков на чипах М1 и развития сервисного направления. Сейчас экосистему Apple используют около 1,8 млрд человек — это примерно 24,8% всех пользователей смартфонов, по данным 



( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • Apple

Цены на рынке алмазов и бриллиантов продолжат расти. Выиграет Алроса - Сбербанк

АЛРОСА отчиталась о продажах за январь. Совокупные продажи алмазно-бриллиантовой продукции за месяц составили $325 млн, что на 28% больше, чем в декабре. Продажи алмазного сырья увеличились на 31%, до $315 млн, а продажи бриллиантов не изменились (из-за отсутствия аукционов по бриллиантам особых размеров).

Увеличение продаж, вероятно, объясняется повышением цен. Но дальнейший рост продаж ограничивается текущими объёмами производства. Традиционно в первом квартале объём производства алмазов ниже, а спрос, наоборот, высокий: огранщики пополняют запасы после сезона праздников.

При этом выручка компании сократилась относительного того же месяца годом ранее, и это хороший знак. Компания, по-видимому, существенно сократила объёмы продаж, что в условиях дефицита на рынке алмазов, скорее всего, приведёт к дальнейшему росту цен. Менеджмент подтвердил, что ожидает сохранения значительного спроса на алмазное сырьё со стороны огранщиков, так как предложение ограничено.
Таким образом, аналитики видят возможности для дальнейшего роста цен на алмазы. Это стимулирует активность покупателей на рынке бриллиантов.
Сбербанк

Google таблица, которая делает быстрый фундаментальный анализ акции в 1 клик


Вводите тикер и таблица делает расчеты, не надо самостоятельно рассчитывать мультипликаторы, искать рекомендации аналитиков, потенциал роста и % шортовых позиций и т.д. Для еще большей простоты был сделан ранг, который с учетом логарифмирования выдает итоговую рекомендацию по акции, как по аналитике, так и по мультипликаторам.






Google таблица, которая делает быстрый фундаментальный анализ акции в 1 клик




«Таблица для всех» доступна по ссылке.




Не вводите все подряд (работают только иностранные акции), т.к. Google начнет выдавать ошибки из-за большого количества запросов. Ввели тикер, ждете, как только компания поменяет название, значит данные подгрузились и можно смотреть результат.



( Читать дальше )

Алроса. Результаты продаж в январе 2022 года

Алроса опубликовала результаты продаж в январе. Комментарии менеджмента остаются позитивными:

В январе мы видели сохраняющийся высокий спрос на алмазы со стороны мидстрима, активно пополняющего запасы после успешного сезона рождественских и новогодних продаж во всех ключевых регионах потребления. При этом объёмы продаж, как и во втором полугодии прошлого года, ограничены уровнем текущего производства. На фоне изменения структуры продаж и роста индекса цен за год средняя выручка на карат существенно выросла по сравнению с январём 2021 года, когда алмазодобытчики располагали обширными запасами. В условиях ограниченного мирового предложения алмазов АЛРОСА продолжает делать всё возможное для оперативного вывода на рынок необходимого отрасли сырья, ускоряя процессы предпродажной подготовки.

Продажи в долларах составили 325 млн, что на 28% выше, чем в прошлом месяце.



( Читать дальше )

Самое интересное из вчерашней отчетности Норникеля

Начнем с конца, то есть с самого интересного. Прогнозы компании.
✅CAPEX уже в 21 году отнял из FCF $1 млрд. В 2022-2025 capex вырастет с $2,8 млрд до $4-4,5 млрд, что грубо сократит свободный поток для выплаты дивидендов (FCF) на $1.2-1.7 млрд, что означает снижение базы для выплаты дивидендов на 20-30% при условии сохранения позитивной конъюнктуры.
✅Производство никеля восстановится в 22году с 190 до 210тыс т и до 225 тыс т в 2023г — последствия всех аварий 2021 года устранены.
✅Компания ждет, что рынок никеля в 22 году выйдет в профицит 42 тыс т против дефицита 166 тыс т в 2021 на фоне роста производства в Индонезии
✅Предложение качеств. никеля вырастет на 15% в 22 году, а низко-кач. аж на 30%!
✅Добыча палладия непонятно: прогноз 2,4-2,7 млн унций, против 2,6 млн унций в 2021.
✅Новая налоговая нагрузка в 2022 году останется на уровне 2021 года — 6% (НДПИ).
✅Компания ожидает, что к 2030 году рынок палладия выйдет в профицит (видимо т.к. в электрокарах он не используется), при этом рынок никеля и платины будут в дефиците, так как спрос на них будет расти быстрее предложения.

👉95% выручки компании — экспорт
👉39% выручки компании = палладий, по 21% — медь и никель
👉82% спроса на палладий — это автомобили ДВС, преимущественно бензин
👉Инвест.спрос на палладий всего 1% глобального спроса
👉В гибридных авто палладия используется даже больше, чем в просто бензиновых
👉Мировые запасы никеля = 14 дней, против среднего значения 37 дней.
👉По никелю рекордная бэквордация ~$500/т, это значит что рынок ждет снижения цен.
👉Производство стали в мире может вырасти на 9% в 22 году, это 70% потребления никеля.
👉Производство батарей с никелем выросло в 2021 году в Китае на 95%! Это 15% потребления никеля.
👉Рост курса доллара на 1% добавляет свободный денежный поток +$112 млн
👉Средняя стоимость кредитов Норки минимальная за всю историю — 2.8% годовых
👉40% прироста капекса в 2021 году — экология

Графики:
Самое интересное из вчерашней отчетности Норникеля


( Читать дальше )

Штрафы в отношении ММК, НЛМК и Северстали могут составить 1–15% от их выручки - Синара

ММК, Северсталь, НЛМК признаны виновными в нарушении антимонопольного законодательства

Федеральная антимонопольная служба объявила вчера, что Северсталь, НЛМК и ММК нарушали антимонопольное законодательство, необоснованно завышая цены на горячекатаный прокат на внутреннем рынке в 2021 г. Сумму штрафов ФАС, как ожидается, объявит позднее. По мнению надзорного ведомства, рост цен на г/к не был соразмерен увеличению затрат отечественных производителей стальной продукции.
Штрафы в отношении ММК, НЛМК и Северстали могут составить 1–15% от их выручки от реализации г/к проката в 2020 г. (в год, предшествующий нарушению). Исходя из этого диапазона, Северсталь, по нашей оценке, может ожидать штраф в размере от 730 млн руб. до 11 млрд руб., НЛМК — от 600 млн руб. до 9 млрд руб., ММК — от 1,3 млрд руб. до 19,2 млрд руб. Мы предполагаем штрафные санкции ближе к нижней границе диапазона выручки (1%), и тогда они не представляют существенной опасности для представителей черной металлургии. В худшем случае (15% выручки) воздействие на НЛМК и Северсталь окажется эквивалентным порядка 5% прогнозируемой на 2022 г. чистой прибыли, а ММК недосчитается даже около 14%
Синара ИБ
  • обсудить на форуме:
  • ММК

ММК, НЛМК и Северсталь намерены обжаловать решение ФАС в суде - Атон

ФАС признала ММК, НЛМК и Северсталь виновными в поддержании высоких цен на сталь на внутреннем рынке

Согласно пресс-релизу ФАС России, 10 февраля антимонопольная служба признала производителей стали виновными в поддержании монопольно высоких цен на горячекатаный плоский прокат на внутреннем рынке с января 2021. Комиссия установила, что рост цен был не в полной мере обусловлен рыночными факторами, а их рост опережал рост себестоимости. Также было установлено, что роста спроса со стороны российских потребителей не произошло. На данный момент указанные компании занимают доминирующие положение на рынке с долей более 70%. В отношении каждой компании будет возбуждено дело об административном нарушении, в рамках которого для каждой из них будут рассчитаны штрафы.

ММК, НЛМК и Северсталь не согласны с решением ФАС и намерены обжаловать его в суде, поэтому до утверждения суммы штрафов может пройти еще целый год. Оборотный штраф может составлять до 15% от полученной компаниями выручки. Также неизвестен период реализации, в отношении которого могут быть применены штрафы. В худшем случае, по нашим приблизительным оценкам, размер штрафов составит до $200-600 млн на компанию, что соответствует 5-15% EBITDA (и потенциально может оказать давление на премиальные наценки внутри страны, в настоящее время составляющие около $70/т). Между тем восстановление рынка стали набирает ход, и мы подтверждаем статус наших структурных фаворитов для ММК и Евраза в отрасли вследствие дешевой оценки.
Атон
  • обсудить на форуме:
  • ММК

Мои текущие идеи в акциях РФ

Всем привет!

Ежемесячный обзор портфеля будет на неделе, а пока хотел бы расписать про идеи, которые я сейчас вижу в РФ

Глобально думаю, что сейчас рынок наш очень располагает к инвестициям. Об этом можете почитать в моих постах про оценку рынка
Мои текущие идеи в акциях РФ

Также я продолжаю придерживаться в РФ довольно простых правил:

  1. Основной драйвер нашего рынка — это дивиденды (ну что поделать, многие компании не могут расти, и тогда выбор простой — закапывать в новые стройки или дивиденды. Многие компании сделали правильный выбор в пользу последнего)
  2. Не изобретать велосипед. Я думаю, что многие компании сейчас действительно очень дешевые, а поэтому нет смысла лезть на внебиржу, в неликвидные акции и сложные бизнесы (для меня VK и Ozon пока сложноваты).  

 

Ниже хотел бы расписать поподробнее про текущие идеи, из которых плюс-минус и состоит мой портфель (это идеи, а не большие обзоры по компаниям. Нет цели подробно рассказать про каждую компанию)



( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн