Этот текст появился благодаря дискуссии об адекватности оценки текущей инфляции, сделанной РосСтатом.

А давайте немного под другим углом взглянем на проблему инфляции. На самом-то деле так ли уж важно насколько официальная цифра инфляции отличается от реальной? Всё-таки инвестор ставит перед собой целью получение доходности, превышающей долгосрочную (накопленную) инфляцию. Для этого он в зависимости от уровня терпимости к риску, формирует портфель, где некоторая доля приходится на рисковые активы. Какая эта доля зависит от того, как инвестор переносит волатильность портфеля (риск в понимании портфельного инвестора).
А что же тогда важно? А важен инфляционный тренд. Именно он определяет многое, и главное он определяет отношение инвесторов к различным активам. А как проявляется это отношение на практике? Через изменение рыночных цен на активы, и их доходностей. Вот именно с этой точки зрения должен инвестор рассматривать инфляционную динамику: с точки зрения потенциальных потерь, и с точки зрения потенциальной прибыли. Вот что мы видим в настоящий момент времени? Мы видим усиление инфляции. Например когда я зимой-весной этого года дисконтировал денежные потоки компаний, взяв за основу ставки дисконтирования бескупонную доходность гос. облигаций, доходность пятилетних бумаг, или тех что должны были погашаться через пять лет, составляла 6,68 годовых. А вот недавно я с одним молодым человеком пробовал по его просьбе вычислить справедливую стоимость Ашинского метзавода (мы, кстати, так ещё и не собрались с духом завершить оценку компании), то доходность пятилеток составила уже 8,9%. Что это значит при оценки акций методом дисконтирования? Это значит, что при прочих равных фактор ставки будет влиять на итоговую оценку в сторону понижения справедливой стоимости компании. Как будет действовать ЦБ в случае усиления инфляции? Именно так как он действует в настоящее время, повышая ключевую ставку на 25 базисных пунктов. Как это отразится на рыночной стоимости уже обращающихся облигаций? В зависимости от срока, оставшегося до погашения. Более короткие бумаги будут реагировать не слишком остро, не слишком снижаясь в цене, а вот более длинные облигации довольно сильно подешевеют. Хотя инвесторы и требуют более высокой доходности на облигации конкретной страны в случае если они видят значительные страновые риски, тем не менее, если облигации эмитированы надёжным заёмщиком, то на котировки таких облигаций в большей степени будет влиять политика процентной ставки, реализуемая ЦБ. Если ЦБ реагирует на усиление инфляции повышением ключевой ставки, то как поведут в таком случае компании, желающие разместить облигационный заём, и потенциальные облигационеры? Компания будет размещать новый выпуск облигаций под более высокую ставку потому, что под более низкую покупатели в условиях более высокой инфляции покупать облигации не захотят. То есть эффективная (равновесная) процентная ставка будет уже другой. Что случится с ценой среднесрочных и долгосрочных облигаций, выпущенных раньше? Их цена начнёт снижаться потому, что часть инвесторов будет выходить из этих бумаг, и перекладываться в более доходные, новые выпуски, а цена на старые будет снижаться до тех пор, пока доходность по ним не сравняется с эффективной процентной ставкой. То есть на стоимость облигаций будут влиять не столько риски инвестирования в конкретный рынок, сколько политика процентных ставок ЦБ. Здесь более тесная взаимосвязь. Облигации котируются в зависимости от процентной политики регулирующего органа. 

( Читать дальше )

дивиденды (сравнение с активным)" />
Инвесторы формируют активный портфель, который подразумевает выбор конкретных бумаг, а не покупку индекса, в том числе, для получения высокого пассивного дохода. 
Рассмотрим, может ли пассивный инвестор добиться той же цели с меньшим риском, инвестируя в индексные фонды.
Сразу отложим в сторону российский рынок ПИФов и ETF, так как отечественные фонды не выплачивают текущий доход пайщикам, а реинвестируют, за счет чего стоимость паев растет. На рынке США большинство ETF также реинвестируют дивиденды и купоны. Но есть некоторая часть ETF, по которым выплачиваются доходы пайщикам.

( Читать дальше )

Вот этот топик:
smart-lab.ru/blog/494109.php#comments 
А вот моя точка зрения на текущую ситуацию вокруг Сбера с точки зрения многолетнего опыта пребывания в акциях Сбера.
Взято со страниц форума «вОкруг да ОкОлО»

 nevod22s
Дивиденды не всегда растут. 
Сбербанк–п за:
1994 – 3,0р.
1995 – 2,5р.
1996 – 0,8р.
1997 – 0,29р.

 ValuaVtoroy
Но так же можно сказать, что дивиденды не всегда падают. За указанные Вами годы не искал, а вот здесь динамика по сберовским префам с 2005 года:
http://stocks.investfunds.ru/stocks/21/dividend/
Да, совсем забыл: в 2007 году Сбер осуществил дробление своих префов 1 к 20. Так что за 1994 год на преф давали 15 копеек, в 1995 году 12,5 копеек, в 1996 году 4 копейки, а в 1997 году почти полторы копейки. Ну а сейчас 12 рублей.

nevod22s
Не припомню вдумчивого анализа ситуации с дивидендами Сбербанка за 1994-1997гг. у апологетов инвестирования. Подскажите, если в теме. Спасибо.

 ValuaVtoroy

( Читать дальше )

Доброго времени суток, коллеги!

К сегодняшнему дню я подготовил объемный и познавательный материал, который относится к сущности кризиса. За последнее время я увидел огромное количество постов и информации в СМИ о том, что грядет кризис, нужно готовиться и все в этом духе. Все об этом говорят, многие прогнозируют, но возможно некоторые даже не знают, что означает этот кризис, как и для чего он делается… а самое главное кем? Ведь согласитесь, что прогнозировать, что все упадет в ноябре этого года, в 2019 году, в 2020 году не зная механизма создания кризиса и его целей… как минимум глупо. Для спекулянтов, которые желают на этом заработать, действительно, кризис за частую является огромной возможность сделать целые состояния, но и потерять все из – за высокой волатильности также не сложно.

Уважаемые читатели! Я надеюсь, что моя статья будет интересной и полезной для вас. Она подготовлена с показательными историческими примерами, я старался не упустить самого главного, перебрал много информации, но при этом сделал ее ясной и понятной. Приятного вам чтения!

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Видео с неожиданными для многих цифрами.



( Читать дальше )

Доброго времени суток, коллеги!

В данном выпуске я уделю внимание трем подходам при выборе компаний для инвестирования.

Есть множество инструментов, которые прогнозируют будущую стоимость акций или других финансовых инструментов. В данной статье мы не будем гадать на кофейной гуще, не будем с помощью линеечек на графике предсказывать будущую стоимость активов.

Я ни в коем случае никого не хочу обидеть. Бесспорно, есть отличные технические аналитики, спекулянты, а также те, кто владеет даром ясновидения. Но статистика, к сожалению, показывает обратное. Все спекуляции рано или поздно заканчиваются потерями денег, либо повышенной нестабильностью заработка, хотя при этом доходности там в моменте бесспорно выше, чем в инвестициях. Лично я знаю один единственный и более верный с точки зрения оценки стоимости бизнеса подход — фундаментальный анализ бизнеса компании.

( Читать дальше )

Добрый день!

Сегодня поговорим наконец про один из самых важных мультипликаторов - EV/EBITDA. Если вы еще не читали про EV - прочтите сейчас. Про EBITDA расскажу здесь. 

Вообще, личный совет — чтобы легче запомнить что такое EV, что такое EBITDA и что означает сам EV/EBITDA — просто держите в уме мультиликатор P/E (уж его вы обязаны выучить). 

EV/EBITDA — прямой аналог P/E, только более справедливый. 

Вот именно так это лучше всего и запомнить и далее уже можно раскрыть эту тему. 

P - это капитализация, то есть фактически стоимость компании и EV - тоже стоимость компании, но более справедливая

E  — это прибыль компании и EBITDA  - тоже прибыль компании, но более справедливая. 

Что такое EBITDA

EBITDA = чистая прибыль (E) + налог на прибыль + амортизация + (все процентные или иные не связанные с бизнесом расходы — все процентные или не связанные с бизнесом доходы).

( Читать дальше )

Доброго времени суток, коллеги!

Продолжаем нашу новую рубрику — Инвестграм =)

В прошлом выпуске я затронул элементарную тему доходностей. Сегодня поговорим также о доходностях, только рассчитанных в годовых процентах.

Так принято, что доходность считают в годовых процентах. Где может столкнуться инвестор со сложным годовым % вне фондового рынка? Правильно. При инвестировании денежных средств в банковский депозит.

Одним из индикаторов успешности  Ваших инвестиций будет являться то, выше ли доходность Ваших инвестиций относительно банковского депозита или нет.

Одна из самых простых формул для расчета сложного процента ваших инвестиций отображена ниже:

( Читать дальше )