За последние три неделю рынок акций США вырос почти на 20%, однако столь внушительный отскок может застопориться в предстоящие недели на фоне начинающегося в стране сезона корпоративных отчетностей. В частности, в понедельник июньский фьючерс на индекс S&P 500 опускается на 1.5%, несмотря на в целом позитивную для рынков новость о том, что ведущим мировым нефтепроизводителям все-таки удалось договориться о сокращении нефтедобычи почти на 13%, что ознаменовало окончание болезненной ценовой войны между Саудовской Аравией и Россией. Судя по всему, инвесторы решили занять осторожную позицию после «звездной» прошлой недели, в ходе которой S&P 500 подскочил на 12%, максимальную величину с начала 1970-х годов.

Отчетности компаний США, которые будут выходить в предстоящие несколько недель, должны будут дать более четкое представление об ущербе, который короновирус и меры по борьбе с ним причинили американской экономике. Согласно консенсус-прогнозу экономистов, опрошенных Bloomberg, прибыль компаний из состава S&P 500 в 1-м квартале упала более чем на 11% в годовом выражении. Однако учитывая, как трудно делать прогнозы в нынешних условиях, реальный удар по корпоративным прибылям может оказаться заметно сильнее.

( Читать дальше )

Сегодня стало известно, что Совет директоров ПАО Магнит рекомендовал выплатить дивиденды за 2019 год в размере 157 руб. на акцию, что вкупе с ранее выплаченными 147,20 руб. за 9 месяцев ориентирует нас на совокупный годовой дивиденд в размере 304,2 руб. – в точности столько же, как и по итогам 2018 года.

На дивидендные выплаты в общей сложности в 2019 году Магнит потратит 31 млрд рублей, и это при чистой прибыли за этот период в размере 17,1 млрд! Казалось бы – непозволительная роскошь? Однако, с учётом отсутствия у компании внятной дивидендной политики, это совершенно нормально.

К тому же, к заёмным средствам для выплаты дивидендов Магниту прибегать не потребуется: если попытаться посчитать значение свободного денежного потока за последние пару лет, то в 2018 и 2019 гг. FCF оценивался на уровне 35,5 и 31,1 млрд рублей соответственно, что невольно наводит на мысль, что именно на этот показатель ориентируется менеджмент при расчёте размера выплат. Поэтому я не удивлюсь, если в новой див.политике мы увидим привязку к этому показателю.

( Читать дальше )

Продолжаем следить за данными федеральной таможенной службы. С этими показателями коррелируют результаты Газпрома.

В феврале объем экспорта природного газа снизился на 22% относительно прошлого месяца и на 36% относительно прошлого года. Меньше месячный объем экспорта за последние 4 с хвостиком года был только в и июле 2016 года, для зимнего месяца очень низкий показатель. За январь-февраль 2020 года экспорт снизился на 25%.

Долларовая выручка в феврале снизилась на 33% относительно прошлого месяца и на 61% относительно прошлого года. Это абсолютный минимум с 2016 года. За январь-февраль 2020 года выручка снизилась на 51%.

( Читать дальше )

Сегодня уже можно подвести некоторый итог нового дивидендного портфеля ММВБ, который начал формировать 18 марта 2020 года на самом дне текущего «кризиса».

Портфель включает в себя 39 наиболее сильных дивитикеров равной стоимости и акцию роста Яндекс (пока они к сожалению не платят дивы).

Периодически встаю в шорт на одну акцию «против шерсти» объёмом 1/10 общей стоимости, сегодня это Полиметалл.

На падающем рынке такой подход помогает в моменте существенно сократить убытки.

Про то, что портфель вырос говорить думаю не стоит, потому что он ОЧЕНЬ хорошо и быстро поднялся… с таких-то уровней. :)

Самое любопытное в другом.

Даже несмотря на прибыльные шорты, дивитикеры показывают очень стабильное НЕжелание сильно падать вместе с индексом.

Для примера, сегодня индекс показал -0,88%, портфель без учёта шорта заработал символический плюс 0,02%.

И так почти каждый день!

Сейчас дивитикеры сильны как никогда, потому что профессионалы уже давно откупили рынок и ни при каких условиях не расстанутся с «курочкой», которая будет нести «золотые яички» на протяжении следующих 3-5 лет.

Кроме банального «купил и держи» периодически ребалансирую дивидендный портфель по следующему принципу.

Привожу все позиции к одной стоимости, продаю часть подорожавших бумаг и покупаю на них часть подешевевших.

Далее подорожавшие акции корректируются с чуть меньшими потерями за счёт сокращения количества, а подешевевшие как правило начинают подрастать чуть быстрее за счёт большего количества.

Вот так из месяца в месяц одни позиции обгоняют по стоимости другие и наоборот.

Такие «качели» можно раскачивать бесконечно долго, система «замкнутая» и абсолютно «автономная».

Это невероятно мощная стратегия для наращивания скажем так «силы» портфеля без использования денежных средств «из вне».

Для дивидендных стратегий важнейший фактор — количество акций.

Увеличивать их без дополнительных денежных средств можно вот таким нехитрым образом.



Торгуйте красиво, торгуйте успешно!

В этом отчете мы оцениваем, оправдывает ли металлургический сектор свою репутацию источника щедрых дивидендов в условиях текущего коронавирусного кризиса.

Проводим три теста: ожидаемые дивиденды в 2020, дивидендные доходности на дне цикла, чувствительность коэффициентов выплат к снижению прибыли.

Сектор демонстрирует хорошую устойчивость в условиях продолжающейся нестабильности; наши фавориты для дивидендной доходности – «Норникель» и «Северсталь»

Хотите хорошую дивидендную историю?

Лучше не найдете. Сектор предлагает инвесторам именно то, что они ищут: 1) высокую дивидендную доходность более 10%; 2) хорошую предсказуемость за счет ясной и гибкой дивидендной политики; 3) хорошую защиту от снижения благодаря сильным балансам. Норникель и Северсталь обещают самые хорошие перспективы с точки зрения дивидендов, и мы продолжаем отдавать им предпочтение как качественным долгосрочным инвестициям

Лобазов Андрей
Федорова Мария

( Читать дальше )

«Бычий» рынок 2009–2020 годов закончился. Мировая экономика взяла курс на высокую инфляцию.

Запущены три макроэкономических процесса:

  — глобальный удар по спросу,

— глобальный удар по предложению

— нефтяная война, сбившая цены до многомесячных минимумов.

Эти события приведут к масштабному уничтожению капитала и структурной безработице.

Местами нынешние события уже затмили хаос 2008 года: некоторые рынки сейчас в течение одного дня движутся сильнее, чем обычно за целый год. Поведение рынков в этом году совершенно беспрецедентно и отражает степень их неликвидности после указанного тройного шока.

Такая волатильность — когда в ценах образуются разрывы, становится кошмаром для трейдеров и маркетмейкеров. Торговые спреды расширяются в разы. Это серьезное испытание торговых систем хаотическими входными данными.Это вынуждает многих финансовых инвесторов уходить в деньги, так как прибыли и убытки скачут со слишком большим размахом, и контрагенты шлют потоки маржин-коллов.

( Читать дальше )

1. Безработица 
«Экономисты из Федерального резервного банка Сент-Луиса спрогнозировали в понедельник, что потери рабочих мест из — за рецессии коронавируса достигнут 47 миллионов и подтолкнут уровень безработицы в Америке к 32,1%–более чем на 7 пунктов выше, чем его пик в эпоху Великой Депрессии.”
2. Сектор услуг
На долю услуг приходится 70% экономики США.
Индекс занятости упал с +6,1 до -23,8, что является самым низким уровнем за всю историю наблюдений.
Индекс розничных продаж Texas Retail Outlook Survey рухнул с уже побитого уровня -2,5 в феврале до эпического рекордного минимума -82,6 в марте (также) общий индекс деловой активности рухнул с побитого уровня -5,0 до исторического минимума -84,2.
3. Экономический спад распространяется на все секторы
Продажи автомобилей также резко упали за последние две недели. Hyundai сообщила, что продажи в марте снизились на 43% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года. Это падение с 61 177 автомобилей в марте 2019 года до всего лишь 35 118 в том же месяце в 2020 году.

( Читать дальше )

 

Лучшие бумаги недели. Выпуск 324 – обновления для вторника

 

В таблице 1 приведены 32 наиболее ликвидные акции нашего рынка, упорядоченные по убыванию доходности за неделю с 30.03.2020 по 06.04.2020. Первые 8 акций – это лучшие бумаги недели по состоянию на утро 07.04.2020.

Внимание! Список 32 наиболее ликвидных акций для системы BWS изменился в 2020 году: из-за снижения объема торгов ушли Мосэнерго и М.Видео, вместо них пришли Yandex и АФК Система.


                                                      Таблица 1.

Бумаги  в таблице 1 выделены тремя цветами:

1. Красным  - были лучшими неделю назад, а сейчас нет.
2. Желтым  - были лучшими неделю назад и остались лучшими.
3. Зеленым — не были лучшими неделю назад, а сейчас стали.

Если вы уже торговали по этой системе, в вашем портфеле будут желтые и красные акции. Соответственно, текущая рекомендация для тех, кто обновляет свой портфель по вторникам:

1. Если вы уже торговали по этой системе: продать красные акции (если они еще не были проданы по стоп-лоссу) и купить зеленые.
2. Если вы не торговали по этой системе, купить первые 8 бумаг из таблицы 1.
3. Для каждой из акций в портфеле задать  стоп-лосс = цена покупки – значение стоп-лосса  из таблицы 1 для соответствующей бумаги. 

( Читать дальше )

В США произошло событие, претендующее на сенсацию. В суд Южного округа Флориды поступило исковое заявление юридических компаний Berman Law Group и Lucas-Compton

Взаимодействие этих двух структур уже само по себе тянет на сенсацию. Ведь они представляют интересы формально «враждующих» между собой политических групп. Berman Law Group сопровождает президентскую кампанию демократов. В руководство компании входит брат кандидата в президенты США от Демократической партии Джо Байдена. Lucas-Compton, напротив, обслуживает президентскую кампанию Дональда Трампа.+

Этот факт лишний раз подтверждает давно известное правило: вне зависимости от политических противоречий, американская элита всегда едина в вопросе финансовых интересов.
Но еще более сенсационным является то, что иск в суд Флориды подан против Китая и вовлечь в него предлагается все мировое сообщество.

На этом фоне не может не удивлять поразительно быстрая реакция на иск американских законодателей. Отложив политические споры, они выступили с инициативой международного расследования «причин возникновения очага инфекции в китайском Ухане». При этом заранее признали «вероятную виновность» Китая, а также намерение выставить ему счет на компенсацию экономических потерь всего мирового сообщества. Об этом сообщил 25 марта в эфире Fox News член юридического комитета верхней палаты конгресса сенатор Джош Хоули.+

( Читать дальше )

Лучший анализ факторов представил Райффайзен Банк:

В среднесрочной перспективе ухудшающийся платежный баланс рисует другую картину для рубля. Начиная с апреля, мы ожидаем постепенное ухудшение состояния платежного баланса, главным образом, за счет выплаты дивидендов, а также уплаты процентов по внешнему долгу: во 2 кв. отрицательный баланс инвестиционных услуг, по нашим оценкам, составит 10,4 млрд долл., который превысит сальдо торгового баланса (здесь мы предположили, что импорт падает на 2-3 п.п. в сравнении с 2019 г. до 13-14% ВВП) и приведет к отрицательному сальдо счета текущих операций в размере 12-18 млрд долл. в зависимости от размера дисконта Urals (в предположении сохранения текущей цены Brent и такого же сильного рубля). Этот дефицит текущего счета едва компенсируется интервенциями, однако не закрывает возможное увеличение оттока капитала (со стороны частного нефинансового сектора и с рынка госбумаг). Кроме того, наше предположение о таком сильном падении импорта может быть слишком оптимистичным. Помимо платежного баланса на курс рубля давление будут оказывать рублевые ставки (доходности базовых активов), которые выглядят низкими в сравнении с реализовавшимся ослаблением рубля (именно оно формирует ожидания). В итоге мы считаем, что рубль сохраняет потенциал для ослабления во 2 кв., если ЦБ РФ не решит еще увеличить объем продажи валюты на открытом рынке (при таких тратах валюты объем, выделенный для продажи “под Сбербанк”, будет быстро израсходован).

Лишь повышение интервенций во 2 кв. сможет защитить рубль при дальнейшем падении нефти
За март цены на нефть существенно просели: в среднем цена Brent опустилась до 34 долл./барр., на фоне чего рубль ослаб до 74,5 руб./долл. (среднее значение за месяц). Отметим, что формально по бюджетному правилу перейти к продажам валюты власти должны были бы лишь с 7 апреля, однако упреждающие продажи они начали еще в начале марта, к чему потом добавились операции в рамках сделки по Сбербанку.

( Читать дальше )