Газпром

Конъюнктура рынка сейчас благоприятствует «Газпрому». Долговая нагрузка снизилась до 1х EBITDA, свободный денежный поток до 365 млрд.

Разумеется, «Газпром» не будет испытывать проблем с финансированием инвестпрограммы. Но собственных средств, по приблизительным подсчетам, не хватит. Для увеличения капзатрат на 260 млрд руб., компании может потребоваться увеличить заимствования на 100-150 млрд руб. Общий долг вырастет приблизительно до 3,5 трлн руб. Для роста долга сейчас, на мой взгляд, неудачное время. Доходность 10 летних рублевых облигаций в районе 9%.

Инвесторы, как правило, негативно реагируют на новости подобного рода, поскольку, чаще всего, это означает, что их интересы в очередной раз отходят на второй план. Ранее уже сообщалось, что монополия, возможно, не будет повышать дивиденд, несмотря на рост прибыли.

При этом инвестпрограмма растет с завидной постоянностью. При этом относительно недавно компания делала презентацию и давала комментарии по дивидендам и инвестпрограмме. Подчеркивалось, что после прохождения пика налоговых выплат в 2018-2019 гг. дивиденды могут продолжить рост. А относительно инвестпрограммы не делалось заявлений о необходимости ее увеличения.

( Читать дальше )

Интересно упомянуть о новостях вокруг «Газпрома», которые появились последнее время. Неделя завершилась конференцией, которую провел монополист, и которая была посвящена результатам за II квартал 2018-го года по МСФО.

Радует, что был сохранен прогноз по дивидендам на уровне в 8,04 руб. на акцию, но еще больше радует, что компания не исключает предложений по повышению дивидендов за 2018 г. в годовом сопоставлении. Пока не очень понятно, как при текущей инвестиционной программе «Газпром» начнет повышать дивиденды, ибо рост свободного денежного потока будет весьма затруднителен при растущих капзатратах. Дивиденды могут быть повышены только, когда завершится стадия основных капитальных расходов, а, это значит, не ранее, чем через 2 года.

Через несколько дней правление «Газпрома» будет обсуждать вопросы бюджета компании; возможно, что будет обсуждаться и вопрос с инвестиционной программой «Газпрома» на ближайшие годы. Программу заимствований компания не завершает, но и массовых покупок долговых инструментов ждать не стоит, чтобы элиминировать возможные санкционные риски, если таковые появятся.

В общем, пока взгляд на акцию в больше степени позитивный: операционные показатели компании растут: за 8 месяцев с начала года добыча газа выросла на 7,5% до 325 млн. куб. м, а экспорт газа в Европу вырос на 5,6% до 133 млн. куб. м.

Скорее всего, с наступлением холодов в III и особенно в IV квартале существенного снижения экспорта газа в Европу ждать не стоит; скорее, наоборот. Вероятность добычи на уровне в 520–550 млн. куб. м в сутки дает возможность ожидать общего объема поставок газа в Европу 200 млрд. куб. м в год.

Абелев Олег
ИК «Риком-Траст»

«Газпром» в январе — августе 2018 года увеличил добычу газа на 7,5% г/г — до 325,4 млрд кубометров, экспорт в Европу — на 5,6%, до 133,3 млрд кубометров.

Объем поставок газа в Германию вырос на 13,1% (на 4,5 млрд куб. м), в Австрию — на 39,7% (на 2,1 млрд куб. м), в Нидерланды — на 47,3% (на 1,3 млрд куб. м), во Францию — на 10,1% (на 0,8 млрд куб. м), в Польшу — на 7,5% (на 0,5 млрд куб. м), в Чехию — на 10,9%, в Данию — на 9,7%.

Продажи газа на внутреннем рынке в январе — августе выросли на 5,4%.

В 2018 г. Газпром ожидает роста добычи на 1% (до 476 млрд куб. м), однако не исключает пересмотра плана добычи в сторону увеличения.

Финанз

Мда. Главные составляющие индекса РТС это, если не ошибаюсь Сбер, Газпром, Роснефть и т.д. Газпром третий раз с начала года заскочил на свой максимум 150руб. и не вижу пока оснований для прыжка выше-значит   скоро покатится вниз. Сбер спускается вниз ступеньками, сложенными из угроз по санкциям и выходом нерезов. Нефтяные компании чувствуют себя получше, находятся в лонговом тренде, но и они все на хаях.
Кто купит акции компаний, которые уже так дороги на сегодня? А любая негативная информация по цене нефти будет равносильна удару грома...
Посему  для меня будет неудивительно резкое падение индекса РТС на неделе в район 1000 с пробитием уровня 1040.
С удовольствием послушаю другие мнения.

Политика компании предполагает, что в рублевом выражении выплаты должны быть не ниже предыдущего года, то есть 8,04 рубля на акцию. Об этом в ходе телефонной конференции сообщил начальник финансово-экономического департамента «Газпрома» Александр Иванников.

Несмотря на заявление компании о том, что руководство может предложить повысить дивиденды, мы сохраняем консервативный взгляд в отношении дивидендов компании за 2018 г. и полагаем, что они останутся на уровне прошлого года – 8,04 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность 5,4% при текущей рыночной цене. При этом мы все же не исключаем некоторый рост дивидендов за год, что могло бы оказать поддержку котировкам акций компании.

Ранее компания отмечала, что объем ее поставок в Европу может превысить 200 млрд куб. м, поэтому ее новый прогноз выглядит консервативным.

Что касается потенциальной корректировки бюджета в сентябре, мы полагаем, что «Газпром» может снова повысить свой прогноз по капиталовложениям на год (недавно он был повышен на 45 млрд руб.), как это происходит при каждом пересмотре бюджета с 2012 г. В этом году значительная генерация свободного денежного потока на фоне высоких операционных объемов может привести к росту капиталовложений, при этом компания говорит и о возможности дополнительных инвестиций на ремонт и содержание. В целом мы считаем новость нейтральной. 

ВТБ Капитал

Политика компании предполагает, что в рублевом выражении выплаты должны быть не ниже предыдущего года, то есть 8,04 рубля на акцию. Об этом в ходе телефонной конференции сообщил начальник финансово-экономического департамента «Газпрома» Александр Иванников.

Изменение риторики компании может быть связано с улучшением финансовых показателей «Газпрома», а также отстающей динамикой его акций. В тоже время на фоне высокого CAPEX монополии, увеличение дивидендных выплат, на наш взгляд, является маловероятным.

Тем не менее, есть вероятность, что «Газпром» будет выплачивать дивиденды ближе к середине своей дивидендной политике (от 17,5 до 35% от чистой прибыли). Тогда, рост дивидендов действительно будет существенным.

Промсвязьбанк

Обзор рынка акций Сбербанка, Газпрома, ГМК НорНикель и Магнита

Сбербанк. Чередование вариантов 3-1, и мы частично закрыли короткую позицию (купили 13 000 акций по 178.15). День закрылся белой свечей, что привело к крестообразной недельной свече, что несет осторожный оптимизм. Однако у «медведей» еще много козырей. Так, пробит важный уровень поддержки в районе 196 рублей, совпадающий с нижней границей «нисходящего треугольника», что сулит падение в район 160 рублей. При этом не стоит уповать на то, что российские акции относительно Нефти Брент сейчас» сильно недооценены (примерно на 23.8%). Так, «расчетное» значение (РТС=18.5*Брент) составляет 77,45*18,5=1432.8 пункта, а биржевое значение находится около 1092.3 пункта. Тем не менее, не стоит ждать быстрого устранения этой недооцененности. Действительно, российские акции оставались значительно недооцененными в период с 2011 по 2015 годы, то есть, около четырех лет.

Газпром. Солидная белая свеча при росте объема торгов. Как результат, котировки поднялись к максимумам года (январь и май), образующими уровень сопротивления в районе 151 рубля. Пробитие и закрепление выше этих уровней увеличит вероятность зарождения растущего тренда.

( Читать дальше )

Газпром: телеконференция по результатам 2К18: повышение дивидендов не ранее 2020

Поставки в Европу в 2018: прогноз подтвержден на уровне 195-200 млрд куб м (+3% г/г). В 1П18 поставки выросли на 6% г/г, конъюнктура в Европе во 2П18 должна остаться благоприятной и поддержать экспорт.

Цены реализации в Европе: $240/тыс куб м к концу 2018 на фоне высокого спроса и менее интенсивной конкуренции в Европе. Это ниже спотовых европейских цен на газ (ок. $300/тыс куб м).

Капзатраты в 2018: возможен небольшой рост с заложенных в бюджете на настоящий момент 1.6 трлн руб. (консолидированный показатель, оценка АТОНа составляет 1.64 млрд руб.), вопрос будет рассмотрен 5 сентября.

FCF и дивиденды. При распределении FCF Газпром будет ориентироваться на строительство трубопроводов, но может также рекомендовать увеличить дивиденды за 2018 выше 8.04 руб. за акцию (доходность 5.4%). Тем не менее значительного роста дивидендов не следует ожидать ранее 2020.

( Читать дальше )

"Газпром" может увеличить инвестиционную программу на 2018 год до рекордных для истории ПАО 1,49 трлн рублей с первоначально предусмотренных бюджетом 1,28 трлн рублей, сообщил «Интерфаксу» источник, знакомый с ситуацией.

«Газпром» традиционно пересматривает инвестиционную программу по итогам прохождения первого полугодия, и на этой неделе правление монополии рассмотрит вопрос о корректировке инвестиционной программы концерна.

Ранее пиком планируемых инвестиций «Газпрома» назывался 2019 год — 1,399 трлн рублей.

Начальник финансово-экономического департамента «Газпрома» Александр Иванников в минувшую пятницу в ходе телефонной конференции прокомментировал:

«В любом случае мы ожидаем нерадикальных цифр, связанных с увеличением инвестиционной программы. Я не могу, опережая события, назвать какие-то цифры. Цифры будут видны по результатам заседания правления, которое пока запланировано на 5 сентября».

Интерфакс