Кризис

Пытаясь глубже понять текущий кризис, неизбежно приходишь к мысли, что он нетипичный и, соответственно, непредсказуемый от и до. Судите сами: когда последний раз были сравнимые по масштабам эпидемии, даже близко не было сравнимых по масштабам бирж и мировой экономики в целом. Соответственно, фундамент для анализа будущей ситуации должен закладываться с нуля, никакие аналогии с кризисами недавнего прошлого тут не годятся.

В чём же ключевые отличия коронакризиса? Кстати, хороший термин получился, буду везде теперь его использовать=)

При обычном кризисе превалируют страх, неизвестность и страх неизвестности — сугубо негативные эмоции, которые заставляют деньги прятаться «под подушку», что только усугубляет ситуацию. Коронакризис же достаточно быстро переборол эти переживания, всем стало понятно, что фактор временный, экономика не рушится, а просто «встаёт на паузу» и деньги, соответственно, на низком старте, чтобы снова устремиться в бой: все ждут быстрого восстановления и биржи уже восстанавливаются! Правительства стран также не скупятся на меры поддержки, что ещё больше подстёгивает оптимизм.

Отрывок, полная версия: https://blackpointcap.com/documents/Recession%20Update.pdf

В исследовании приведены основные маркеры и их описание на Июнь 2019 и на апрель 2020.

Инверсия кривой доходности. Июнь 2019.
Инверсия кривой доходности. Апрель 2020.
Спред между казначейскими облигациями разных сроков. Июнь 2019.
Спред между казначейскими облигациями разных сроков. Апрель 2020.
Повышение ключевой ставки. Июнь 2019.
Повышение ключевой ставки. Апрель 2020.
Прекращение развития индекса LEI. Июнь 2019.
Прекращение развития индекса LEI. Апрель 2020.
Статистически значимый рост количества заявок по безработице. Июнь 2019.
Статистически значимый рост количества заявок по безработице. Апрель 2020.

И Резюме по состоянию рынка и оптимальной стратегии:

Резюме. Июнь 2019.
Резюме. Апрель 2020.

Что делать с валютой? Совсем недавно мы увидели пик нефтяного кризиса – цена на нефть приняла отрицательные значения. Но даже тогда мы не увидели резких изменений в валюте. Я думаю, что основная часть нефтяного кризиса пройдена. Возможно, еще будут какие-то колебания по нефти, но вряд ли мы увидим экстремальные значения в рубле. 

Вся игра, что была в валюте – отыграна. Евро покупали по 70-71р, продали по 83-85р – основное движение мы забрали. Надеяться на какой-то резкий выстрел вверх – нет смысла. Возможно, еще будет какой-то вынос на фоне движения акций. Жду заход на второе дно и коррекцию американского рынка, но и это не сулит доллар по 150. Я выхожу из игры по валюте на долгие годы. Все, что осталось, закрою на локальных максимумах в ближайшие 2-3 месяца.

1. Рост безработицы в США.