Лукойл

Всем доброго времени суток!
(спекулировать нужно было сегодня с утра, а сейчас можно и подумать)

В этом посте снова будет много слов и иллюстраций. По своему охвату он значительно шире, чем предыдущий серьезный пост про акции Сбербанка (https://smart-lab.ru/blog/746876.php). Здесь снова не будет инвестиционных рекомендаций типа: берем то-то и то-то на все или на половину. Но пища для размышлений, возможно, появится, как для начинающих свой путь на рынке акций, так и для тех, кто давно в теме. Сразу оговорюсь, что для меня нет абсолютных авторитетов, любые данные требуют проверки, даже к ЦБ, как основному источнику агрегированной информации в данном посте, я отношусь с сомнением и не готов поручиться, что его данные претендуют на количественную точность, хотя для качественного анализа вполне подойдут.

1. Российский биржевой рынок акций. Что это такое?

Начнем со скучных, но необходимых основ. В качестве опоры для анализа возьмем самый простой и понятный набор инструментов – структуру индекса РТС. Там сейчас 43 акции и чуть меньше эмитентов акций, т.к. у некоторых по два вида: обыкновенные и привилегированные.

«ЛУКОЙЛ» на прошлой неделе выкупил 132 457 своих акций (0,02% уставного капитала) по средней цене 6 604,9 рубля за штуку и 245 269 американских депозитарных расписок (ADR, 0,04% уставного капитала) по средней цене $89,54 за ADR.

Итого, на прошлой неделе компания купила 0,06% своих бумаг на сумму примерно 2,5 млрд рублей. Неделей было выкуплено 0,13% на 5,6 млрд рублей.

Программа обратного выкупа была объявлена 1 октября 2019 года, на 100%-ю дочернюю компанию «ЛУКОЙЛа» — LUKOIL Securities Limited.

Теперь на балансе кипрской компании находятся 597 407 акций (0,09% уставного капитала) и 638 710 ADR (0,09% уставного капитала).

«ЛУКОЙЛ» снизил темпы buyback (interfax.ru)

В октябре 2021 ЛУКОЙЛ объявил о намерении выкупить долю Petronas в проекте, увеличив свою долю до 25.5% (блокпакет). Однако оператор проекта BP воспользовалась своим преимущественным правом на покупку части доли Petronas. Мы считаем это доказательством привлекательности проекта и подтверждаем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА для ЛУКОЙЛа, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2022П 3.4x против 3.9x у Роснефти.

В последнее время в сети появляется довольно мало информации о компании Лукойл. Этот факт для меня крайне позитивный. Люблю, когда на акции идет влияние лишь фундаментальных факторов, без вмешательства токсичных Telegram-каналов и СМИ. Именно фундаментальные показатели мы и разберем в статье.

Выручка Лукойла за 9 месяцев 2021 года выросла на 62,3% до 6,7 трлн рублей. Это произошло за счет роста цен на энергоносители (помним позитивную динамику в отчетном периоде), ростом объемов трейдинга нефтью, а также восстановлением добычи углеводородов и переработки нефти. В четвертом квартале динамика замедлится, но все равно результаты по году окажутся рекордными. 


Операционные расходы остались на уровне прошлого года. А вот затраты на приобретенных нефти, газа показали значительный рост, как и у всех компаний сектора. Вкупе со снижением убытка от курсовых разниц позволили нарастить чистую прибыль до 541,5 млрд рублей, против убытка годом ранее.

На наш взгляд, сделка BP благоприятна для «ЛУКОЙЛа». Исходя из предположения, что «ЛУКОЙЛ» увеличит свою долю в проекте до 24,3%, мы считаем, что проект «Шах-Дениз» будет приносить компании в среднем $620 млн свободного денежного потока в год вплоть до 2030 года.

ЛУКОЙЛ не смог стать владельцем блокпакета в ключевом для Азербайджана месторождении Шах-Дениз.

Компания BP, воспользовавшись преимущественным правом, выкупила у малайзийской Petronas долю чуть более 1% из тех 15,5%, которые Petronas собиралась продать ЛУКОЙЛу. Сумма сделки составила $168 млн, закрыть ее стороны планируют до конца января 2022 года. После покупки BP, которая является оператором проекта, увеличит свою долю до 29,99%.

В результате этого конечная доля ЛУКОЙЛа в Шах-Денизе не превысит 24,34%.

Эксперты полагают, что сделка призвана не допустить утраты BP контроля в органах управления консорциумом «Шах-Дениз».

Также такое незначительное увеличение доли BP может быть связано с нюансами акционерного соглашения между участниками консорциума.

ВР защитила контроль в Шах-Денизе – Газета Коммерсантъ № 225 (7187) от 10.12.2021 (kommersant.ru)