НЛМК

Производство стали немного превысило наши ожидания: российское подразделение по выпуску плоского проката обеспечило 3,3 млн т (против нашего прогноза 3,2 млн т), или на 12% больше уровня предыдущего квартала. Компания завершила модернизацию сталелитейных мощностей в конце прошлого года и с 2К21 это подразделение будет давать около 3,5 млн т продукции в квартал. Консолидированное производство увеличилось на 11,5% относительно предыдущего квартала до 4,3 млн т в 1К21.

Консолидированные продажи стальной продукции снизились на 6% по сравнению с предыдущим кварталом до 3,9 млн т, в основном потому что НЛМК возобновил отгрузку слябов собственного производства своему американскому подразделению (вместо реализации их сторонним покупателям) с учетом выгодных спредов между ценами на конечную продукцию и стоимостью слябов производства НЛМК (включая 25%-ю импортную пошлину, предусмотренную правилом 232). С поправкой на перераспределение слябов в пользу американского подразделения консолидированные продажи в 1К21 практически не изменились в сопоставлении с предыдущим кварталом.

Структура продаж улучшилась: доля продукции с высокой добавленной стоимостью в консолидированных продажах увеличилась на 3 п. п. с уровня предыдущего квартала до 30% в 1К21. Это стало возможным благодаря росту продаж продукции с высокой добавленной стоимостью на 2% относительно предыдущего квартала, до 1,16 млн т и уменьшению внешних продаж полуфабрикатов. С учетом существенного повышения цен на сталь в 4К20 и 1К21, а также исходя из того, что продажи на экспорт в среднем происходят через два месяца после заключения сделки, мы определили, что средняя цена реализации плоского проката НЛМК российского производства, видимо, выросла на 30-35% по сравнению с предыдущим кварталом (компания раскроет цены реализации во время публикации результатов по МСФО).

Мы ожидаем, что благодаря подорожанию стали EBITDA компании на 32% превысила показатель предыдущего квартала, достигнув $1 175 млн, при рентабельности 41%. Свободные денежные потоки, видимо, оставались под давлением из-за роста оборотного капитала на $250 млн, в основном вследствие накопления товарных запасов в портах, которые, по оценкам компании, будут реализованы в 2К21. Несмотря на это, мы полагаем, что свободные денежные потоки за 1К21 составили около $450 млн (доходность 2,4%), что почти вдвое выше значения предыдущего квартала. Что касается дивидендной политики компании, то за 1К21 она может выплатить около $550 млн дивидендов, что подразумевает дивидендную доходность 3%. НЛМК опубликует результаты за 1К21 по МСФО 22 апреля. С учетом динамичного роста цен на сталь в феврале — апреле и, вероятно, роста объемов продаж в апреле-июне (за счет увеличения производства и реализации товарных запасов) прибыль компании в 2К21, видимо, еще больше превысит показатель предыдущего квартала.

Ограничение производства стали в китайском Таншане по экологическим соображениям и дефицит предложения в Европе улучшили перспективы для цен на сталь в мире на 2021 год. С учетом спотовых цен на сырьевые товары и текущего курса рубля к доллару доходность свободных денежных потоков НЛМК в 2021 году составляет 25%, а доходность ожидаемых дивидендных выплат за 2021 год — 27%. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции НЛМК.

Лапшина Ирина
Киричок Алексей
Sberbank CIB

Компания НЛМК вчера представила операционные результаты за 1К21. На уровне группы мы отмечаем восстановление производства стали на 4% г/г на фоне увеличения производительности оборудования НЛМК после реконструкции, а также в связи с завершением плановых ремонтов в сегменте Сортовой прокат Россия. Совокупные продажи стальной продукции сократились на 13% г/г до 3,9 млн т в ответ на снижение продаж полуфабрикатов (главным образом, товарного чугуна) и на фоне возобновления внутригрупповых поставок слябов.

Структура продаж переключилась на “домашние” для НЛМК рынки – продажи в России (+4% к/к) и в США (+16% к/к) нейтрализовали снижение продаж на 4% на европейских рынках. Снижение экспортных продаж на 21% к/к по группе отчасти связано с накоплением запасов в портах Черного моря из-за неблагоприятных погодных условий. Запасы будут реализованы в 2К21. Мы ожидаем поддержку со стороны дивизиона Сортовой прокат и американского дивизиона. Крупные трейдеры в России пополняли запасы на ожиданиях дальнейшего роста спроса. Американский дивизион зафиксировал рост продаж горячекатаного рулона и оцинкованной стали в ответ на рост спроса со стороны потребителей.

Предложение железорудного сырья сохранялось в целом устойчивым – внешние продажи снизились на фоне роста производства стали на производственной площадке в Липецке. Продажи окатышей внутри группы выросли на 13% к/к, что способствовало эффективной загрузке доменных мощностей. Кроме того, в сырьевом сегменте цены на уголь в долларовом выражении в России выросли на 41% к/к (-19% г/г), следуя за мировым трендом и на фоне спроса со стороны китайских потребителей на коксующийся уголь российских марок.

Мы ожидаем, что негативный эффект от повышения цен на сырье будет полностью нейтрализован существенным ростом цен на сталь, сильным спросом и дефицитом предложения на фоне медленного перезапуска мощностей, особенно в ЕС. НЛМК сообщил о росте цен в долларовом выражении на 39% и на 52% г/г соответственно на непокрытый прокат и арматуру на российском рынке, тогда как средние цены на плоский прокат в США выросли на 89% г/г, а цены на горячекатаный рулон достигли исторического максимума $1 500/т в конце марта. В ЕС долларовые цены на прокат выросли в среднем на 34% к/к (+58% г/г), достигнув самого высокого уровня с 2008 г. Мы ожидаем, что 22 апреля компания представит сильные финансовые результаты за 1К21.

Красноженов Борис
Толстых Юлия
«Альфа-Банк»
          

НЛМК представил операционные результаты за 1К21    

Объем производства стали увеличился до 4.4 млн т (+12% кв/кв; +4% г/г) за счет роста производительности в результате проведенной реконструкции, а также в связи с завершением плановых ремонтов. Объем внешних продаж, однако, сократился до 3.9 млн т (-7% кв/кв, -13% г/г) вследствие наращивания внутригрупповых поставок американскому дивизиону и накопления запасов, отгрузка которых ожидается во 2К21. В структуре продукции объемы реализации чугуна упали на 93% кв/кв до 0.03 млн т, в то время как продажи толстого листа и сортового проката выросли на 21% и 10% кв/кв соответственно. В структуре продаж по дивизионам слабые показатели продемонстрировал сегмент Плоский прокат Россия, продажи в котором упали на 6% кв/кв до 3.0 млн т, в то время как динамика продаж в сегментах Сортовой прокат Россия и НЛМК США составила +8% и +16% соответственно. Производство ЖРС сохранилось на стабильном уровне, снизившись на 1% кв/кв из-за мелких ремонтов, проведенных в январе.

Рост производства соответствует ожиданиям рынка, учитывая сделанный ранее прогноз увеличения выпуска стали на НЛМК до 14.2 млн т в 2021 с 12.3 млн т в 2020 в связи с завершением ремонтов доменного и конвертерного производств на Липецкой площадке. Снижение показателей продаж стало неприятным сюрпризом, но, на наш взгляд, носит в значительной степени временный характер, и мы ожидаем нормализации продаж в течение года. НЛМК торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 5.4x против 5.1x у Северстали.

Атон

Обзор рынка 13.04.2021. Разбор операционных показателей компании НЛМК — компания прекрасно отработала первый квартал. Главное что можно выделить — то что продукция, в рублевом выражении, стоит на максимумах. Это означает что у компании будет огромный свободный денежный поток, а следовательно можно ожидать жирные дивиденды. Это подтолкнуло весь металлургический сектор к росту. Также отчиталась компания Черкизово — главное что можно выделить — рост маржинальности продукции и увеличение выручки. Знаковым событием стало закрытие авиасообщение с Турцией на 1,5 месяца. Это кстати может позитивно повлиять на валютную пару доллар рубль. Компания Европлан выходит на IPO — вкратце размебем отчет по МСФО Европлан.

 
Норильский никель возобновляет добычу. Сегодня стало известно, что компания начала добычу на руднике Октябрьский раньше, чем ожидалось. На фоне этого акции Норильского никеля выросли более чем на 4%.

Напомним, в феврале из-за притока грунтовых вод Норильский никель частично приостановил работу рудников Октябрьский и Таймырский, обеспечивающих 36% добычи руды компании. #GMKN

Операционные результаты НЛМК за I кв. 2021 г. Производство стали за первые 3 месяца выросла на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 4,4 млн тонн на фоне выхода на полную мощность Липецкой площадки после ремонтных работ.

Консолидированные продажи НЛМК сократились на 13% за счёт снижения полуфабрикатов и чугуна. При этом, цены на металлопродукцию на фоне восстановления деловой активности выросли, в частности на плоский прокат в долларовом выражении на 39% и на арматуру – на 52% год к году. Таким образом, мы ждём сильные финансовые результаты по итогам I и II кв. 2021 г. #NLMK

( Читать дальше )

НЛМК – интересная в моменте бумага, как, впрочем, и весь сектор черной металлургии.

В прошлом году мы видели обнадеживающие признаки оздоровления отрасли, которые были связаны как с ростом спроса со стороны Китая, так и рационализацией избыточных мощностей, в том же Китае.

В принципе НЛМК с его вертикальной интеграцией и мощной собственной ресурсной базой – один из явных «фаворитов» отрасли и его сильные результаты на фоне хорошей динамики цен на сталь неудивительны.

Окромчедлишвили Георгий
Банк Зенит

Существует два риска для цены акций компании (если отвлечься от общих для российского рынка геополитических рисков):

— Слишком быстрый рост предложения за счет ввода в строй новых мощностей со стороны конкурентов. Возможно, но пока капзатраты гигантов не сигнализирует об их желании быстро нарастить производство.

— Мощный рост налоговой нагрузки. Не исключаем повышения налоговой нагрузки со стороны государства, вероятно, что оно не будет резким или значительным. Власти неплохо балансируют бюджет без урезания соцобязательств и не нуждаются в резком росте налоговой выручки, который может больно ударить по фондовому рынку и наконец вернувшейся вере отечественных инвесторов в российские акции.

Хлопчики, опять все сделки в плюс.   Говорить долго не буду, смотрите скрины:

Профит от продажи 60 лот НЛМК составил чистыми 4488,14  руб. или в сах. песке 99 кг. Это хорошая добавка к пенсии пенсионеру!



( Читать дальше )

Ключевые показатели 1 кв. 2021 г.:

 

• Производство стали выросло до 4,4 млн т (+12% кв/кв; +4% г/г) с увеличением производительности оборудования НЛМК после реконструкции, а также с завершением плановых ремонтов в сегменте Сортовой прокат Россия.
• Внешние продажи сократились на 7% кв/кв (-13% г/г) до 3,9 млн т с уменьшением продаж товарного чугуна на фоне завершения капитального ремонта одной из доменных печей НЛМК, а также с возобновлением внутригрупповых поставок слябов на НЛМК США для удовлетворения локального спроса на готовый прокат (в запасах на конец 1 кв.). Кроме того, на конец квартала были накоплены запасы в портах Черного моря из-за неблагоприятных погодных условий, соответствующий металл будет реализован во 2-м квартале текущего года.
• Продажи на «домашних» рынках выросли на 4% кв/кв (-10% г/г) до 2,7 млн т
• Продажи на экспортных рынках снизились до 1,2 млн т (-21% кв/кв; -12% г/г) с уменьшением продаж чугуна и увеличением внутригрупповых поставок слябов.

источник

По прогнозам аналитиков, мировое производство стали в 2021 году достигнет 1,9 млрд. т., что на 5,6% выше, чем в 2020 г. Только Китай производит почти 1 млрд. т. стали в год, что составляет около 57% от общего объема. Стоит, правда, отметить, что и крупнейшим мировым потребителем черных металлов является тоже Поднебесная, в 2020 году на них пришлось около 950 млн. тонн.

Ключевыми потребителями стали являются строительная отрасль и машиностроение. В прошлом году из-за пандемии эти отрасли оказались под давлением, из-за чего мы видели приличную коррекцию цен на данный металл. Но уже по итогам 2 полугодия цены вернулись к докризисным уровням, сейчас же мы видим, как цены на сталь продолжают обновлять свои максимумы.

За последние 12 месяц цены на акции наших металлургов выросли более, чем на 50%, цена на сталь за этот же период выросла на 60%:

Северсталь — 71,7%
НЛМК — 82,5%
ММК — 58,3%

( Читать дальше )

Оператор индексов MSCI 11 мая, после закрытия рынка, объявит результаты полугодового пересмотра индексов (SAIR), в том числе индекса MSCI Russia Standard. Изменения вступят в силу 28 мая.

OZON — кандидат на включение: OZON по-прежнему является кандидатом на включение в состав индекса MSCI Russia Standard в ходе майской ребалансировки. На 7 апреля АДР OZON торговались на 4,7% выше порога включения (сейчас они торгуются на уровне $56,32/АДР) при коэффициенте «акций в свободном обращении» (FIF free-float inclusion factor) на уровне 0,2. Учитывая, что акции будут включены с FIF на уровне 0,2, приток средств пассивных фондов, инвестиции которых привязаны к индексу MSCI, составит $107 млн, по нашей оценке, что соответствует средним объемам торгов данной акцией за три дня.

Волш Джон
«Альфа-Банк»

POLY и NLMK выиграют от изменений в количестве акций и FIF: Несколько изменений ожидается в количестве акций и коэффициенте FIF. Особенно важные корректировки связаны с акциями Полиметалла и НЛМК. Мы ожидаем существенного увеличения FIF по акциям POLY с текущих 0,5 до 0,8, а также незначительного увеличения количества акций, что приведет к увеличению веса акций в составе индекса на проформа основе с текущих 1,9% до 3,0%. По нашим оценкам, в результате этих изменений приток средств пассивных фондов в эти бумаги составит $118 млн. Мы ожидаем, что FIF НЛМК вырастет с нынешних 0,2 до 0,25, что, по нашим расчетам, приведет к притоку средств пассивных фондов в эти бумаги в размере $37 млн. Никаких исключений из состава индекса не ожидается:

Никаких исключений из состава индекса в ходе майского пересмотра не ожидается. Акции ВТБ, имеющие самый низкий вес (0,8%) в составе индекса MSCI Russia Standard, сейчас торгуются на 20% выше порога исключения.

Окно для ценообразования по решению MSCI будет приходиться на любой из торговых дней в период между 19 и 30 апреля включительно. Наши допущения в данном обзоре исходят из цен на момент закрытия рынка 7 апреля и, таким образом, могут измениться, учитывая высокую волатильность рынка в данный момент.

Учитывая включение в состав индекса акций OZON и многочисленные изменения в общем количестве акций и количестве акций компаний, находящихся в свободном обращении, мы ожидаем, что вес России в составе индекса MSCI EM увеличится с текущих 2,9% до 3,0% на проформа основе.