НЛМК

ММК – производитель стальной продукции, обладающий крупнейшей долей на внутреннем рынке, флагманский актив компании — Магнитогорский металлургический комбинат.

О мировом секторе черной металлургии я подробно рассказал в разборе Северстали, прочитайте о том, где в мире производят больше всего стали, и для чего она используется: t.me/Vlad_pro_dengi/650   



➡️ Состав акционеров ММК

• ООО «Альтаир» – 79,76% (В. Рашников)

• Free float — 20,24% 

Бенефициаром ООО «Альтаир» является председатель совета директоров ПАО ММК Виктор Рашников. Отмечу, что до февраля 2022 года В. Рашников владел ММК через кипрскую компанию Mintha Holding Limited, но уже с 3 марта 2022 года перевел активы в Россию (ООО «Альтаир» зарегистрировано в Магнитогорске).

 В. Рашников под персональными санкциями США и ЕС. 

 ⚠️ Санкции

 🇪🇺 В марте 2022 года ЕС запретил ввоз целого ряда продукции из стали из России (горячекатаная сталь, холоднокатаные листы, изделия из арматуры, сварные и бесшовные трубы и т.д.). В 12-м пакете санкций ЕС запретил ввоз чугуна из России. 

Если вы не читали первую часть обзора, она вот тут: t.me/Vlad_pro_dengi/665, настоятельно рекомендую идти по порядку и сначала прочесть ее — про состав акционеров, бизнес-модель и ключевые активы компании. Эта часть обзора — про финансовые показатели, дивиденды и справедливую оценку компании.



➡️ Финансовые показатели

Выручка, в млрд руб. 

2017 – 587,1

2018 – 756,1

2019 – 683,6

2020 – 665,3

2021 – 1 191,2

2022 (прогноз) – 1 009,2 

2023 (6 месяцев) – 505,7(мой прогноз по 2023 году = 934,2)

2024 (прогноз при цене на горячекатаную сталь в 1 070 $) – 888,8

Несмотря на то, что текущие цены на сталь выше, чем в среднем по 2023 году выше, я прогнозирую снижение выручки НЛМК год к году в 2024.

НЛМК продал свои предприятия НЛМК-Калуга, НЛМК-Урал и НЛМК-Метиз. Это снизило общие мощности по производству стали на 18% (общие мощности были 18,6 млн т., мощность этих заводов 3,4 млн т). В 2021 году из 17,4 млн т. произведенной стали, 3,1 млн т. было произведено на этих предприятиях. Доля этих заводов в производстве стальной продукции в 2021 году была 19% (2,8 млн т. из 14,8 млн т.). Доля в выручке в 2021 году была 17,6%, доля по EBITDA – 7% (по прибыли с учетом роста цен снижения не будет). 

НЛМК – крупнейший в России производитель стальной продукции, флагманский актив компании — Новолипецкий металлургический комбинат.

О секторе я подробно написал в разборе Северстали, прочитайте о том, где в мире производят больше всего стали, и для чего она используется: t.me/Vlad_pro_dengi/650  



➡️ Состав акционеров НЛМК

• Fletcher Group (В. Лисин) – 79,3%

• Free float — 20,7% 

Главный акционер компании – бизнесмен Владимир Лисин. 

Он находится только под санкциями Австралии; ЕС, США и Великобритания против него санкции не ввели. Forbes объяснял это тем, что в Бельгии расположены несколько предприятий группы НЛМК, и бельгийцы активно выступали против санкций. 

Fletcher Group В. Лисина была зарегистрирована на Кипре, но СМИ сообщают, что бизнесмен перевел в середине 2023 года долю НЛМК с Кипра в Абу-Даби. ОАЭ – дружественная для России юрисдикция, поэтому вероятность, что туда дойдут дивиденды – есть. 

«Яндекс». До конца 2023 г. ситуация с разделением бизнеса не разрешится. Но все сообщения о том, что процесс движется к завершению, позитивно воспринимаются рынком. Поэтому бумаги компании стоит держать в портфеле. Ситуация окончательно прояснится уже в самое ближайшее время.

Сталевары уже больше 1,5 лет не платят дивиденды, вероятно, из-за риска попасть под дополнительные налоговые изъятия, а также из-за нерешенного вопроса с ФАС по поводу завышенных внутренних цен на сталь в 2021 году. За это время у них скопилась большая денежная подушка, которая потенциально может быть выплачена. В этом посте поговорим о возможных будущих дивидендах у сталеваров и дадим актуальный взгляд на сектор.

Ждем возобновления дивидендных выплат в 2024 году

Из-за того, что сталевары не платят дивиденды, их чистый долг существенно сократился с конца 2021 г. до конца 1 полугодия 2023 г.: с -30 до -86 млрд руб. у ММК, с 104 до -153 млрд руб. у «Северстали» и с 213 до -16 млрд руб. у НЛМК.

Сталевары, по нашим ожиданиям, вернутся к дивидендам в 2024 году, так как другие сектора уже возобновили выплаты, а дефицит бюджета стал более предсказуемым. Кроме этого, в скором времени должно решиться судебное дело с ФАС о завышении внутренних цен на г/к сталь в 2021 г. Вероятно, в январе компании и ФАС смогут договориться, после чего есть шанс, что дивидендные выплаты у сталеваров возобновятся.

🪨 По данным WSA, в ноябре 2023 года было произведено — 145,5 млн тонн стали (3,3% г/г). По итогам же 11 месяцев — 1,715 млрд тонн (0,5% г/г). Основной вклад в улучшение глобального производства стали в этом месяце внесли: Индия — 11,7 млн тонн стали (11,4% г/г), Южная Корея (11,9% г/г) и Россия (12,5% г/г), у остальных слишком маленькие объёмы или не совсем впечатляющий % рост. Что же насчёт флагмана, то Китай (48% от общего выпуска продукции) произвёл 76,1 млн тонн стали (0,4% г/г), темпы восстановления скромны. Если взглянуть на динамику выпуска прошлых месяцев этого года, то идёт плавное сокращение добычи (150 млн тонн стали — октябрь, 149,3 млн тонн стали — сентябрь, 152,6 млн тонн стали — август, 158,5 млн тонн стали — июль).

🇷🇺 Как обстоят дела с выпуском стали в России? В ноябре было выпущено — 6,4 млн тонн стали (12,5% г/г), месяцем ранее — 6,3 млн тонн стали, внутренний спрос не даёт снизиться темпу выплавки.

Цена дошла до важного рубежа. Активность небольшая есть. Если продажи начнут борьбу то может пойти коррекция, в противном случае тренд может продолжиться до максимума. Старшие варианты уже описывал.

Телега: https://t.me/+F6Ka767DDgFhZGQy

Ну вот как-то так вижу НЛМК по среднесроку.
Торгуем уровни (отбой, пробой, ложный пробой) с тестом и ждем счастья денег.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Уже вторник. Что сегодня было?

🐸 По некоторой классике первый торговый час рынок прыгал из стороны в сторону. Утро рынок также не любит, как и люди.

В итоге первый торговый час ММВБ показал нам, что все таки пойдет ниже, сопровождаясь резкими сливами в моменте. На открытии Я внимательно наблюдал за минутным графиком и порой видел действительно резкую фиксацию, которая была просто не объяснима.

🔜 Получилось так, что падение это продолжалось всего несколько часов, после чего рынок нашел свое дно и решил двинуться выше, пересекая цену открытия в моменте, что как бы можно абсолютно смело декодировать как силу.

Следовательно, на закрытии основной торговой сессии мы видим, что покупателей сегодня было больше, чем продавцов. Плюс ко всему и вечерняя торговая сессия добавила позитива.

🔑 Поэтому отсюда можно было бы предположить, что далее скорее всего рынок пойдет выше. Однако если посмотреть на график чуть шире, там мы наблюдаем тот факт, что цена не совершает никаких значимых движений, а лишь ходит из стороны в сторону. От нижних границ, к верхним.