НЛМК

Последние 2 серьёзные ребалансировки: 
сокращение ММК, НЛМК, СевСталь.

Покупка
19 — 20 марта Татнефть по 347р., 
03 апреля Новатэк по 1 614р.,
03 апреля докупил Совкомфлот по 59,1р. (2 февраля начал покупать по 48р.).

Писал в закрытом телеграмм.

Логика:
покупка фундаментально успешных компаний на растущем тренде и на росте объёма торгов.

Особенно интересна была покупка Татнефти:
единственная нефтяная компания 1 эшелона, отчитавшаяся за весь 2022г.
Про отчётность, коэффициенты, риски уже писал. 
Думаю, покупка была в начале растущего тренда после 2 лет падения.

Да,
можно было купить Соллерс, КАМАЗ, Красный Октябрь, но задним числом всегда всё просто.. . 
В основном. в портфеле — 1 эшелон.

А Сбер, Полюс, Роснефть, ОГК-2, ТГК-1 и других лидеров держу: как говорится, «давайте прибыли течь».

С уважением,
Олег.

Друзья,

В этом выпуске – моё мнение о том, что было на финансовых рынках на этой неделе

— рубль: причины ослабления и как понять позиции банков,

— когда евро лучше доллара, причины роста валютной пары евро / доллар,

— о чём говорит рост золота,

— почему чёрная металлургия (НЛМК, ММК, СевСталь)

на этой неделе хуже рынка,

— рост во 2 эшелоне (Камаз, Соллерс),

— перспективы Новатека, почему купил Новатэк,

— перспективы Татнефти: почему купил Татнефть,

— причины оптимизма на рынках,

— мой портфель,

— по каким критериям определить смену тренда,

— как обогнал индекс МосБиржи на 20% за 4 месяца.

Об этом и многом другом – в этом выпуске за 11 минут.

Желаю Вам Здоровья и Успеха.

С уважением,

Олег.    

Мы приветствуем решение сохранить рыночный механизм ценообразования для внутреннего рынка, который, по нашему мнению, является наиболее эффективным. У нас нет официальных рейтингов по российским металлургическим компаниям.

ЛУКОЙЛ. Вторая по объему добычи нефти компания в России выглядит очень привлекательно по мультипликаторам и ожидаемой дивидендной доходности, хотя после 2021 г. рынок не имел возможности ознакомиться с финансовыми результатами. На 12 месяцев вперед дивидендная доходность ожидается на уровне 22%, но показатель волатильный, поскольку неизвестны капзатраты и изменения в чистом оборотном капитале. Дивидендной политикой ЛУКОЙЛа предусматривается выплата 100% скорректированной суммы FCF. Кроме того, компания неоднократно проводила выкуп собственных акций. Долговая нагрузка близка к нулевой отметке, что позволяет присматриваться к активам за границей.

— Напомним, что в апреле 2021 года служба возбудила три дела в отношении крупных металлургов — Северстали, ММК и НЛМК по признакам установления и поддержания монопольно высокой цены на горячекатаный прокат на внутреннем рынке.

— Как пишет Ъ, ФАС предложила ограничить рентабельность российских металлургов уровнем 2019 года в рамках переговоров о мировом соглашении между регулятором и компаниями.

— НЛМК уже выразил свое несогласие с предложенным ведомством мировым соглашением. Другие два «фигуранта» пока не прокомментировали информацию.

— По мнению аналитиков Market Power, вмешательство государства в ценообразование приводит к дефициту продукции. Если осуществляется прямой контроль за ценами, предприятия просто снижают выпуск продукции, поскольку для многих бизнес становится нерентабельным.

— В данном же случае речь о контроле рентабельности. Возможно, прямо на выпуск в моменте это и не повлияет. Однако очевидно, что компании перестанут инвестировать в эффективность производства и новые проекты, поскольку окупаемость таких инвестиций будет под вопросом.

Мы считаем рыночное ценообразование наиболее эффективными и полагаем, что ручное регулирование не будет способствовать росту стоимости. Показатели рентабельности в секторе в 2019 году были неровными: Северсталь демонстрировала высокую рентабельность EBITDA в 34% (35% в 2020 и 37% в 2018), в то время как у НЛМК этот показатель был низким на уровне 24% (29% в 2020 и 30% в 2018). У нас нет официальных рейтингов по российским производителям стали.