Норникель

ПАО «ГМК «Норильский никель» объявляет промежуточные консолидированные финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2019 года.

КЛЮЧЕВЫЕ ФАКТЫ ПЕРВОГО ПОЛУГОДИЯ 2019 ГОДА

• Консолидированная выручка увеличилась на 8% год-к-году, составив 6,3 млрд долл. США, за счет увеличения объемов производства всех основных металлов и роста цены палладия;
• Показатель EBITDA увеличился на 21% год-к-году до 3,7 млрд долл. США благодаря росту выручки и постепенному выходу Быстринского ГОКа на проектную мощность, при этом рентабельность EBITDA составила 59%;
• Объем капитальных вложений остался примерно на уровне аналогичного периода прошлого года, составив 0,5 млрд долл. США. Компания приняла инвестиционные решения о реализации таких стратегических проектов, как расширение Талнахской обогатительной фабрики (ТОФ-3) и развитие «Южного Кластера», и приступила к активной фазе их реализации во втором полугодии;
• Чистый оборотный капитал временно увеличился до 1,3 млрд долл. США за счет плановой амортизации авансовых платежей за поставленный металл;
• Свободный денежный поток составил 2,2 млрд долл. США;
• Соотношение чистого долга к показателю EBITDA по состоянию на 30 июня 2019 года снизилось до 0,8x;
• Благодаря мероприятиям по оптимизации долгового портфеля денежные выплаты по процентам сократились на 23% год-к-году до 202 млн долл. США;

( Читать дальше )

Сегодня из бумаг в нашем фокусе можно отметить отчитывающихся за полугодие МТС, «Магнит», «ТКС-Холдинг» и «Норникель». Последний проведет сегодня совет директоров с рассмотрением вопроса о дивидендах за 1 полугодие.

Накануне «АЛРОСА» отчиталась ожидаемо плохо, прогноз тоже пока неутешителен. Тем не менее, на сегодняшний день это одна из недооцененных компаний, но открывать длинные позиции, исходя из низкой базы, рекомендую только при наличии сильных технических сигналов.

Чичикин Алексей
ГК «ФИНАМ»

20 августа 2019 Совет директоров НорНикеля рекомендовал Общему собранию акционеров принять решение о выплате промежуточных дивидендов по итогам первого полугодия 2019 года в размере 883,93 руб. на одну обыкновенную акцию (13,27 долл. США по курсу ЦБ РФ на 20.08.2019) на общую сумму 2,1 млрд долл. США.

Совет директоров установил дату проведения внеочередного Общего собрания акционеров — 26 сентября 2019 года и дату определения лиц, имеющих право на участие в собрании — 2 сентября 2019 года.

Совет директоров рекомендует установить 7 октября 2019 года датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов.

релиз

«Норильский никель» завтра представит финансовые результаты за 1П19. Мы ожидаем, что результаты будут сильными на фоне увеличения объемов производства металлов платиновой группы и роста цен на палладий. В 1П19 средние цены на палладий выросли на 40% г/г, достигнув максимума 1К19 в $1 599/унцию.

На металлы платиновой группы приходится примерно 40% продаж компании, включая объемы, предоставляемые ЦБ. Мы ожидаем, что этот фактор поможет нейтрализовать снижение цен на другие металлы – цены на никель, медь и платину снизились в среднем на 11% г/г в 1П19. Исходя из нашей оценки EBITDA, мы ожидаем, что 60% компания направит на дивиденды, что, в свою очередь, приведет к доходности более 5%.

Альфа-Банк

Основные итоги мы приводим ниже:

— По нашему прогнозу, выручка превысит $6 млрд.
— Мы ожидаем, что EBITDA вырастет на 10% г/г до $3,4 млрд благодаря объемам реализации металлов платиновой группы. Учитывая объемы незавершенного производства, накопленные на конец 2018 г. и ослабление рубля в сравнении с 1П18, мы ожидаем, что рентабельность EBITDA вырастет на 2,2 п. п.

( Читать дальше )

Согласно сообщение от 31 июл — ПРАЙМ. «Норильский никель» в первом полугодии 2019 года увеличил выпуск никеля на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 109,682 тысячи тонн, следует из сообщения компании. Выпуск меди за этот период вырос на 9% — до 251,304 тысячи тонн, палладия — на 10%, до 1,533 миллиона унций, платины — на 16%, до 388 тысяч унций. 
Рост выручки даст никель и палладий. Снижение или стагнацию выручки медь и платина. 

Что это значит для компании?

Рост чистой прибыли, но тут мы вспоминаем нынешнюю ситуацию в мире и разногласия между акционерами. 

С одной стороны, есть намерение Потанина через переговоры снизить размер дивидендов в виде неудавшейся попытки с Дерипаской, которого мог поддержать Абрамович, но сейчас на руку Потанину сыграет рост капитальных затрат, например, 150 млрд рублей в проект по утилизации образующегося при металлургическом производстве диоксида серы на предприятиях Заполярного филиала, а также необходимость финансовой подушки из-за надвигающихся угроз, еще добавим вывод Русала из под санкций в конце мая 2019.

( Читать дальше )

Совет директоров Норникель 20 августа обсудит дивиденды за первое полугодие 2019 года.

2. Дата проведения заседания совета директоров эмитента: 20.08.2019.
3. Повестка дня заседания совета директоров эмитента:
1. О рассмотрении промежуточной консолидированной финансовой отчетности Компании в формате МСФО за шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2019 года.
2. О рекомендациях по размеру дивидендов по акциям Компании по результатам полугодия 2019 года и предложениях по установлению даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов.
3. О подготовке к проведению внеочередного Общего собрания акционеров Компании.
4. О докладе Совета директоров Компании с изложением мотивированной позиции Совета директоров Компании по вопросу повестки дня внеочередного Общего собрания акционеров Компании.

сообщение

Русал: финансовые результаты за 2К19 в рамках прогнозов, но ожидания восстановления во 2П19 ослабевают  

За 2К19 РУСАЛ получил $302 млн EBITDA (+34% кв/кв), что совпало с консенсус-прогнозом и оценкой АТОНа. После объявления результатов в прошлую пятницу акции компании на торгах в Гонконге рухнули на 10%, как мы полагаем — из-за переоценки ожиданий по финансовым показателям компании во 2П19: 1) За первое полугодие EBITDA составила $1.4 млрд, что составляет лишь 38% от консенсус-прогноза на 2019 г.; 2) Компания сообщила, что может столкнуться с трудностями в увеличении доли продукции с высокой добавленной стоимостью; 3) Спотовые цены на алюминий на $80/т ниже среднего за 1П19, а напряженность в торговых отношениях между США и Китаем создает риск для прогноза спроса на этот металл. Если макроэкономическая ситуация не улучшится, то по итогам 2019 г. РУСАЛ, по нашим прогнозам, получит приблизительно $1.0 млрд EBITDA, что соответствует мультипликатору EV/EBITDA на уровне 5.3x. Наш рейтинг по акциям компании — ВЫШЕ РЫНКА: мы ожидаем положительной переоценки этих бумаг в сравнении с аналогами и рыночной стоимостью 27.8%-й доли РУСАЛа в Норникеле.

Атон

Масса вопросов поступает по «Русалу». Компания неважно отчиталась за 1 полугодие 2019 г. Если бы не дивидендные от «Норникеля» в размере $697 млн, то чистый убыток «Русала» составил бы около $100 млн.

Кроме того, на фоне снижения мировых цен на алюминий выручка компании упала на 5% в годовом выражении. За год котировки алюминия снизились на 15%. На спрос и, соответственно, цены на алюминий влияют два глобальных фактора: экономика Китая (как наиболее крупного потребителя) и торговые войны, которые добавляют волатильности рынку «крылатого металла».

Кстати, не исключаю, что на рынок негативно повлияла и история с катастрофами самолетов Boeing.

Кроме того, у «Русала» есть и свои негативные моменты: это, прежде всего, санкции. Пусть их и отменили, но, во-первых, такие вещи несут в себе существенные репутационные риски, а, во-вторых, вредит продажам. К примеру, в период, когда «Русал» находился в санкционном списке Минфина США, на складах скопились значительные запасы. Это, в свою очередь, негативно влияет на оборотный капитал.

( Читать дальше )

Доля «РУСАЛа» в капитале «Норникеля» остается фактором, который обеспечивает финансовую поддержу компании, но снижение цен на алюминий несет негативное воздействие на результаты и в 3 кв. При этом акции компании остаются сильно недооцененными и имеют потенциал роста к 44 руб./акцию, чему может способствовать сокращение долговой нагрузки.

«РУСАЛ» опубликовал финансовые результаты за 2кв. и 6М 2019г., которые оказались слабыми, что связано со снижением мировых цен на алюминий (цены упали на 17,3% г/г до 1826 долл./т по сравнению с аналогичным периодом прошлого года). Именно ценовой фактор привел к падению выручки на 5,2% г/г и скорректированной EBITDA на 53%. Рентабельности по EBITDA упала с 22,5% годом ранее до 11,1%.

При этом рост продаж за 6М 2019г составил 13,2% г/г и был связан в том числе с реализацией запасов первичного алюминия, накопленных в конце 2018г. из-за санкций OFAC. Увеличение объемов реализации привело и к росту на 9,1% г/г до 3 931 млн долл. совокупной себестоимости, что, правда, частично компенсировалось обесценением рубля. Себестоимость в расчете на тонну продукции в алюминиевом сегменте снизилась до 1655 долл./т по сравнению с 1679 долл./т за 6М 2018г.

( Читать дальше )

EBITDA «РУСАЛа» выросла на 34% относительно 1К19, рентабельность по этому показателю немного выросла — до 12%. Положительной динамике способствовал рост выручки на 18% благодаря ожидаемому сокращению товарных запасов. Денежная себестоимость алюминия выросла на 2,5% до $1 674/т. Хотя рыночная цена электроэнергии на сутки вперед во второй ценовой зоне (Сибирь) в 1П19 выросла на 16% относительно 1П18, в отчетности «РУСАЛа» отражено увеличение среднего тарифа на электроэнергию всего на 1% (до $33,4 за МВт-ч).

Капиталовложения выросли на 57% относительно предыдущего квартала (до $214 млн), а по итогам 1П19 составили $353 млн, то есть 39% от ранее представленного плана на весь год ($900 млн). Оборотный капитал сократился на $234 млн (на 56%), в том числе благодаря сокращению товарных запасов на $192 млн. За 1П19 оборотный капитал уменьшился на $384 млн, что соответствует 38-43% плана на весь год ($0,9-1,0 млрд). Свободный денежный поток после уплаты процентов составил $106 млн (в 1К19 — $47 млн), несколько превысив наши ожидания ($85 млн).

( Читать дальше )