Норникель

Норникель – это огромный горно-металлургический производственный комплекс, крупнейший в мире производитель палладия и никеля.

 
39% выручки занимает палладий, 21% – никель, ещё 22% — медь.

👉Хотя почти вся продукция Норки отправляется на экспорт, никто никаких санкций на компанию не вводил. Потому что без нашего никеля и палладия цены на мировом рынке взлетят в разы.

Однако, и без санкций некоторые клиенты Норки отказались от продукции компании. Эти объёмы  перенаправили в Китай. В общем, со сбытом проблем нет.

С 2004 года Норникель стабильно и без перерывов платит дивиденды.

👉Согласно соглашению по дивам компания платила не менее 60% от EBITDA, если чистый долг/EBITDA менее 1,8х, в противном случае не менее 1 млрд$ или 30% от EBITDA.

Но это соглашение закончилось 1 января 2023 года и в этом году дивы могут быть урезаны в разы.

💲Огромное давление на компанию оказывает курс валюты. Металлы продаются за доллары, доллар стал дешевле. Денег в рублях меньше, при этом почти все расходы в рублях. Всем должно быть очевидно.

👆Однако, мы понимаем, что бакс будет выше, а значит и эта проблема постепенно сойдёт на нет.

Недавно наложили санкции на Потанина, Росбанк и Интеррос, которыми он владеет. Норникеля санкции не коснулись. Ходят слухи, что Потанина с поста главы Норки уберут, но пока это лишь слухи.

Никакого роста добычи здесь нет. Доходы компании зависят от цен на металлы.

А что будет с ценами на металлы и спросом на них?

👉В основном, Норка продаёт палладий. Он используется в производстве электромобилей. Электромобили очень активно развиваются. Как вы понимаете, спрос на палладий будет расти.

👉А главное, не стоит забывать о сырьевом кризисе. По мере падения DXY (Индекс бакса) будут расти сырьевые товары, в том числе и металлы.

😍А значит, и рост финансовых результатов компании, и рост дивов через пару лет дадут о себе знать.

ИТОГИ РАЗБОРА:

Санкции компанию не коснулись почти никак. С 23 года перестаёт действовать соглашение по дивам — скорее всего, их урежут. Роста добычи нет, фин. показатели будут расти за счёт роста цен на металлы.

Ждём через пару лет роста чистой прибыли на фоне роста металлов и рекордные дивы, а за ними переоценку акции к историческим хаям.

👍Держу в долгосрочном портфеле. Если у вас ещё нет компании, можете присмотреться.

Ставьте❤️ за пост.

Подписывайтесь на блог. Как всегда, жду ваши мысли по этой теме в комментариях.

Российский рынок акций сегодня умеренно снижается, поскольку происходит сокращение позиций перед длинными выходными. Индекс МосБиржи теряет скромные 0,2%.

Корректируются тяжеловесные бумаги Сбера, Газпрома, Норникеля, Новатэка. Акции Яндекса выглядят хуже рынка. Аркадий Волож сегодня сообщил сотрудникам Яндекса, что покидает компанию и поддерживает ее реструктуризацию.

Одновременно уверенно прибавляют акции ЛУКОЙЛа, которые на прошлой неделе упали после дивидендной отсечки, а также акции Роснефти.

В плюсе – сталелитейные компании, которые продолжают отыгрывать заметное ослабление рубля. Лучше рынка выглядят привилегированные акции Мечела в условиях ожиданий выплаты дивидендов.

В начале следующего года покупка акций экспортеров в условиях слабого рубля может стать основной идеей на рынке акций. Также ожидаем продолжения восходящей тенденции в акциях Сбера на фоне восстановления финансовых показателей банка.

Промсвязьбанк

Какой может быть динамика рынка акций в следующем году при условии, что не случится новых шоков, а вот все так и будет продолжаться — СВО, санкции, изоляция и тд?  Какие бумаги могут показать рост? Кто сможет платить дивиденды? На кого ставить? Свое мнение на этот счет высказали эксперты в ходе онлайн-конференции «Российский рынок и рубль в 2022 году: история падений и надежд»

По мнению Сергея Суверова, инвестиционного стратега УК «Арикапитал», основная проблема отечественного фондового рынка — дефицит свежих денег. «Без иностранцев сильно вытянуть котировки вверх сложно. Возможно, будут реинвестироваться дивиденды, в частности нефтяных компаний в начале следующего года. Интересны бумаги компаний роста, например в секторе технологий, или со стабильным кэш флоу, типа МТС, которые в состоянии платить дивиденды», — считает он.


( Читать дальше )

Эксперты, принявшие участие в онлайн-конференции «Итоги 2022 года в металлургии — нержавеющие проблемы» на сайте Finam.ru обюсудили, каково влияние санкций на российские компании, какие компании постарадали сильнее, а какие меньше всего.

Виталий Манжос,  старший риск-менеджер «Алго Капитал», отмечает, что от европейских санкций больше пострадала компания «Северсталь». Ранее поставки в Европу формировали порядка 34% ее выручки.

Поставки компании НЛМК в ЕС по итогам 2021 года составили около 12.6% от физического объема продаж.


( Читать дальше )

Как вчера сообщило агентство Bloomberg, Норникель рассматривает сокращение производства никеля в следующем году примерно на 10%.

Некоторые европейские покупатели не принимают поставки из России, есть риск избытка. Компания уже информировала отдельных клиентов о планах снизить добычу, как сообщают компетентные источники. 10%-ное сокращение производства выведет его на уровень 2021 г., когда фактором снижения объемов стало затопление двух ключевых рудников. Компания не дала официального комментария.

Производственный ориентир компании на 2022 г. — 210 тыс. т, и 10%-ное сокращение означает производство никеля в размере 190 тыс. т. Мы ожидаем, что мировой переизбыток металла достигнет 50 тыс. т в 2022 г. и около 100 тыс. т в 2023 г., поскольку Индонезия активно развивает новые никелевые проекты.

Отметим, что эта страна контролирует около 40% мирового рынка никеля, и ожидается, что она увеличит добычу этого металла на 26% г/г в 2022 г. и на 10% г/г в 2023 г. до 1,4 млн т в год.

Если Норникель сократит производство в следующем году, это, как мы полагаем, позитивно скажется на мировых ценах на никель и, соответственно, частично компенсирует снижение производственных объемов. Согласно нашему текущему прогнозу, средняя цена на никель в 2023 г. снизится на 14% г/г до $22 000/т.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Норникель может снизить выпуск никеля в 2023

Как сообщает Bloomberg со ссылкой на неназванные источники, Норникель рассматривает возможность снижения производства никеля примерно на 10% г/г в 2023. Прогноз по производству никеля на этот год составляет 205-215 тыс. т. Снижение выпуска может быть связано с профицитом на рынке, а также нежеланием европейских покупателей приобретать российский металл. Ранее компания оценивала профицит никеля на рынке в 2023 на уровне 110 тыс. т против прогнозируемых 109 тыс. т в 2022.

В результате сокращения объем производства никеля может вернуться на уровень близкий к 2021, когда выпуск из собственного сырья составило 190 тыс. т на фоне затопления ключевых рудников. Мы считаем новость умеренно негативной с точки зрения восприятия и ожидаем официального прогноза компании. У нас нет официального рейтинга по Норникелю.

Атон

Дивиденды остаются одним из важнейших факторов инвестиционной привлекательности российских акций. Мы составили портфель*, дивидендная доходность которого, по нашим ожиданиям, способна опередить среднерыночный показатель в 2023 г. При определении структуры учитывались следующие факторы:

— ожидаемая дивидендная доходность;
— повышенная уверенность в выплатах;
— потенциал роста котировок;
— ликвидность;
— принципы отраслевой диверсификации;
— баланс между компаниями, ориентированными на внешний и внутренний рынки.

Всего в портфель вошло 9 бумаг:





Экспортоориентированных компаний в портфеле — 57%; ориентированных на внутренний рынок — 43%. Ожидаемая дивидендная доходность 13–17,3%.

Чтобы оценить успешность дивидендного портфеля к концу 2023 г., результаты будут сравнены с индексом МосБиржи полной доходности. Результаты дивидендного портфеля 2022 подведем ближе к концу года.

( Читать дальше )

За последний месяц рубль потерял более 10% ко всем базовым валютам, за полгода обесценился более чем на 20%. Подберем акции, которые с наибольшей вероятностью от этого выиграют. 

Доллар, евро или юань 

В одном из недавних исследований мы показывали, что рынок акций РФ сейчас меньше реагирует на динамику доллара против рубля и более чувствителен к колебаниям евро и юаня, в которых формируется основная часть экспортной выручки.  

Если взглянуть на то, как слабеет российская валюта, то можно увидеть, что последние недели евро и юань показывают наибольший относительный рост, что связано с эффектом санкций в Европе, а также укреплением обеих валют к доллару. 

В сумме за месяц экспортные валютные пары EUR/RUB и CNY/RUB в плюсе на 17–18%, в то время доллар только 13%. Но даже если брать среднюю условную корзину из всех трех валют, рост экспортной выручки за этот месяц должен составлять более 15%. 

( Читать дальше )

Новая инвестпрограмма Норникеля и перспективы дивидендов

В 2023 году Норникель выйдет на пик инвестиционного цикла и его капиталовложения вырастут на 10% год к году — до $4,7 млрд, сообщила компания в пресс-релизе. Инвестиционная программа на 2023 год включает «Серную программу 2.0», горные проекты, поддерживающие капиталовложения (инфраструктура топливно-энергетического комплекса компании, замена оборудования и капремонт), а также социальные проекты. Бюджет Норникеля на 2023 год был одобрен советом директоров в пятницу.

Как изменилась инвестпрограмма? Судя по предоставленным данным, в этом году инвестиции Норникеля составят около $4,2 млрд. Это выше ожиданий аналитиков SberCIB Investment Research, составлявших $3,8 млрд, и прогноза компании, представленного в августе — $3,5–4,0 млрд. Запланированные на 2023 год капиталовложения также превысили прогнозы аналитиков, что пиковые уровни придутся на 2024–2025 годы. Компания сейчас ожидает снижения капиталовложений после 2023 года. Это может быть связано с недавно объявленным переносом «Серной программы» на Медном заводе на несколько лет. Стоимость реализации программы может составлять около $2,1 млрд.

( Читать дальше )

На новой неделе сразу четыре эмитента проведут размещения юаневых облигаций. Наряду с «Русалом», у которого уже обращается ряд выпусков, облигации в китайской валюте впервые предложат ГМК «Норильский никель», Альфа-банк и МФК «Быстроденьги». Массовый выход эмитентов может потребовать от них дополнительную премию в борьбе за инвесторов.

ГМК «Норильский никель» и Альфа-банк 19 декабря проведут дебютные выпуски облигаций, номинированных в юанях. «Норникель» соберет заявки на трехлетние облигации объемом 4 млрд CNY, ставка будет привязана к значению годовой Loan Prime Rate плюс премия не выше 0,2%. Банк предложит инвесторам двухлетние бумаги объемом не более 2 млрд CNY под 4–4,1% годовых. Во вторник, 20 декабря, еще один дебютант — МФК «Быстроденьги» будет собирать книгу на бумаги сроком 3,5 года и объемом 17,5 млн CNY с доходностью 8% годовых. В четверг с выпуском биржевых юаневых облигаций выйдет «Русал», который предложит инвесторам трехлетние бумаги на 1 млрд CNY с купоном 4,1–4,25% годовых.


Подробнее – в материале «Ъ».