ОФЗ

Торги, проходившие с 10:00 до 11:00 мск в режиме дискретного аукциона, и далее с 13:00 мск в обычном режиме,
показывают, что в отсутствие коротких продаж по ОФЗ их КБД начинает сдвигаться вверх.
Этот тренд подтверждается также ставками RUONIA ЦБР конца предыдущей недели.

Дата                                                         17.03.2022   18.03.2022
Индекс                                                       2,361672      2,362966
Срочная версия RUONIA на 1 месяц                  16,33       16,71
Срочная версия RUONIA на 3 месяца                10,87       11,01
Срочная версия RUONIA на 6 месяцев                9,06         9,14

Результаты мониторинга в марте 2022 года максимальных процентных ставок по вкладам в российских рублях
десяти кредитных организаций2, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц:
I декада марта — 20,51%.
С учетом снижения СБ РФ максимальной ставки по вкладам с 21 до 19% итоги 2-й декады марта
показывают снижение этих максимальных процентных ставок по вкладам до 20% и ниже в перспективе
пересмотров банками 1-й десятки.
Обозначенные ставки льготного кредитования ЦБ для установки 20-ю банками не превысят 15% годовых для малых предприятий
и 13,5% — для средних, что позволило спрогнозировать снижение ставки рефинансирования до 17% уже на июльском
заседании ЦБ.
Поэтому временный сдвиг КБД вверх будет краткосрочным (из-за слива бумаг любителями маржин-колов и плечей 3-5% физлиц и 15% профи),
т.к. учитётся растущая доходность новых выпусков облигаций. На ожидании повышения кривой плечисты и маржин-кольщики продадут находящиеся
в обращении бумаги (в убыток, так как шорты запрещены по всем облигациям), до погашения которых остаётся больше времени,
в случае повышения ставки их цена упадёт по сравнению с более краткосрочными. Другая, более многочисленная часть инвесторов
(не имеющая маржин-колов и плечей) при поддержке денежной массы ЦБ РФ и на ожидании снижения КБД закупит среднесрочные и бумаги с более
длительным периодом до погашения и воздержится от продаж более краткосрочных бумаг (имеющих 21 — 25% доходности 15-ти корпоративных и
20-25 выпусков ВДО), поскольку в случае снижения ставки до 17% новые выпуски будут иметь более низкую доходность.
В любом случае из-за запрета шортов и 1(2)-х недельного отсева плечистов и иже с ними часть ликвидных КО и ВДО окажется на короткое
время выше кривой, и стратегические инвесторы их скупят, пока они не успели сравняться по доходности с остальными.
А при постоянном купоне снижение доходности произойдёт довольно резко в результате роста цены, поэтому надо успеть их скупить
дешевле (по примеру торгов ОФЗ последней декады марта 2022 г.).

Мы считаем, что ОФЗ при сложившихся ставках не дадут защиту от инфляции в ближайший год. Ваше реальная доходность будет отрицательной. Но при этом мы не видим рублевых активов, которые могут с высокой вероятностью дать Вам положительную доходность на интервале ближайших 12 месяцев. Разве что, сахар))).

Сегодня после почти месячного перерыва стартуют торги #ОФЗ в режиме дискретного аукциона. Важно, что нерезиденты не смогут продать ОФЗ, которые были ими куплены ранее и поставка которых уже была сделана.

Кроме того, проведение операций в интересах нерезидентов, предполагает возможность осуществлять профучастниками с 21 марта по 1 апреля 2022 года на бирже операции, направленные исключительно на уменьшение обязательств клиентов, являющихся лицами иностранных государств, которые возникли на возникших из сделок, совершенных до 28 февраля 2022 года. К таким операциям, прежде всего, относятся сделки репо и сделки с производными финансовыми инструментами, а также покупка ценных бумаг с целью закрытия «коротких» позиций на фондовом рынке.

Интересны к покупке выпуски ОФЗ 26215 и ОФЗ 26223 с погашением в августе 2023-го и в феврале 2024-го годов соответственно. Доходности составляют 8,32% и 8,39% соответственно с купонами 7% и 6,5%.

📌Профессиональная услуга по подбору портфеля с фиксированной доходностью: www.ricom.ru/fixed_profit/

Ограничение сделок нерезидентов и покупки со стороны ЦБ поддержали рынок ОФЗ по результатам дискретного аукциона

Доходности большинства бумаг оказались ниже значения ключевой ставки. При этом мы наблюдаем инверсию ставок, что может быть сигналом Центрального Банка к рынку о будущем снижении ставок