Россия

 Я делал большой обзор Магнита 9 октября и сам купил акции компании в эту дату по 5 468 руб., позицию удерживаю. Индекс iMOEX на 9 октября был на уровне 3 174 пункта. 

 На текущий момент акции Магнита торгуются по 6 750 руб. за 1 штуку (+23,6%), индекс iMOEX 3 111 пунктов (то есть -2%). Таким образом, идея в Магните уже хорошо сработала на снижающемся рынке, при этом текущие значения в Магните — еще не предел. 


Вот 3 главных причины почему. 

 1️⃣ Историческая недооценка по P/E. Чистая прибыль Магнита за 9 мес. = 54,9 млрд руб. Компания идет на 70 млрд руб., при прибыли в 70 млрд руб. – справедливая цена Магнита = 8 250 руб.

 Вот тут последний обзор компании: t.me/Vlad_pro_dengi/582   

 2️⃣ Дивиденды. Напомню, что Магнит заплатит 412,13 руб. дивидендами из нераспределенной прибыли прошлых лет, это 6,4% от текущей цены акций. Чтобы получить дивиденды, купить акции нужно до 10 января. 

( Читать дальше )

• 20.12.2023, 15:51
 

Власти США предложили партнерам по «Большой семерке» (G7) признать себя «пострадавшими» от российской агрессии против Украины и на этом основании конфисковать $280 млрд Центробанка России, которые были заморожены в западных странах.

Такой вариант изъятия российских активов содержится в одном из рабочих материалов, который США представили на обсуждение стран G7, пишет Financial times со ссылкой на документ. В нем утверждается, что «пострадавшими» и «особо пострадавшими» себя могут признать все страны, которые финансировали экономику Украины и ее вооруженные силы во время войны.

После конфискации активов российского ЦБ США предложили переводить средства Киеву траншами через Всемирный банк или Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). При этом переводы будут засчитываться в качестве «аванса» в рамках компенсации за ущерб от войны, который должна будет выплатить Россия для заключения мира.

( Читать дальше )

Облигации. Обзор флоутеров

Продолжение. Сегодня рассмотрим флоутеры с привязкой к RUONIA на примере корпоративных бумаг. Классические ОФЗ-ПК не несут особого интереса, т.к. есть прямой аналог — фонды ликвидности (с учётом капитализации и за вычетом процентов результат идентичен), а самое главное — корпоративные флоутеры дают премию к RUONIA.

Ниже приведен ряд выпусков с инвестиционным рейтингом эмитентом. Ставка купона по всем перечисленным облигациям рассчитывается по следующей формуле: 

среднее арифметическое значение ставок RUONIA за период, начинающийся за 7 дней до даты начала и заканчивающийся за 7 дней до даты окончания текущего купонного периода + премия

МТС-Банк, 001Р-03
RU000A107456
Цена — 101.285%
Премия — 2.2%

АФК Система, 001Р-26
RU000A106Z46
Цена — 100.04%
Премия — 1.9%

ВЭБ.РФ, ПБО-002Р-31
RU000A1042W6
Цена — 101.215%
Премия — 1.55%

ВЭБ.РФ, ПБО-002Р-36
RU000A105YH8
Цена — 102.12%
Премия — 1.7%

ВЭБ.РФ, ПБО-002Р-37
RU000A106LL5
Цена — 102.18%
Премия — 1.8%

ВЭБ.РФ, ПБО-002Р-38

( Читать дальше )

Пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков согласился с высказыванием президента Украины Владимиром Зеленским о неактуальности переговоров Москвы и Киева. Ранее украинский президент выступил с соответствующим заявлением на пресс-конференции.

«Мы действительно считаем, что тема переговоров сейчас неактуальна, и мы неоднократно повторяли, что для этих переговоров нет никакого базиса, никакого фундамента, нет никаких предпосылок для таких переговоров», — заявил Песков.

Подробнее на РБК:
www.rbc.ru/politics/20/12/2023/6582b4a89a79474919880310?from=copy

Ввёл его в оборот патентованный русофоб – сенатор Джон Маккейн. В 2014 году он сказал (https://russian.rt.com/inotv/2014-03-16/Makkejn-Rossiya---eto-benzokolonka) о нашей стране: «Россия – это бензоколонка, которая притворяется страной».

После Маккейна Россию бензоколонкой кто только ни называл. Бывший советник Обамы по экономике Джейсон Фурман (https://www.nytimes.com/2022/02/21/business/economy/ukraine-russia-economy.htm) («Россия – это, в общем, большая бензоколонка»), кандидаты в президенты США Митт Ромни (https://twitter.com/SenatorRomney/status/1482781068981940230) («Россия – это сейчас бензоколонка, делающая на парадах вид, что она – страна»), Рон Деcантис (https://www.businessinsider.com/desantis-calls-putin-war-criminal-gas-station-nuclear-territorial-dispute-2023-3) («Россия – это бензоколонка с набором ядерных бомб») и многие другие.

Уже в этом году автор другого мема про «цветущий сад» Жозеп Боррель назвал (https://elpais.com/internacional/2023-08-19/borrell-putin-esta-sacrificando-su-ejercito-y-su-pueblo-para-sobrevivir.html) в своей статье Россию «бензоколонкой с атомной бомбой».

( Читать дальше )

Облигации. Обзор флоутеров

В продолжение вчерашней публикации рассмотрим некоторые выпуски флоутеров подробнее. Начнем со «старых» ОФЗ-ПК серии 29006-29010.

29006:
Цена — 99.789%
Текущий купон — 8.53%
Премия — 1.2%
Ближайшая выплата купона — 31.01.2024
Погашение — 29.01.2025

29007:
Цена — 100.032%
Текущий купон — 9.22%
Премия — 1.3%
Ближайшая выплата купона — 06.03.2024
Погашение — 03.03.2027

29008:
Цена — 101.806%
Текущий купон — 10.29%
Премия — 1.4%
Ближайшая выплата купона — 10.04.2024
Погашение — 03.10.2029

29009:
Цена — 103.03%
Текущий купон — 11.60%
Премия — 1.5%
Ближайшая выплата купона — 15.05.2024
Погашение — 05.05.2032

29010:
Цена — 103.819%
Текущий купон — 8.82%
Премия — 1.6%
Ближайшая выплата купона — 20.12.2023
Погашение — 06.12.2034

Только 2 выпуска из 5 торгуются около номинала: 29006 и 29007. Основная причина — самые низкие купоны из представленных бумаг на данный момент. По 29006 купон изменится 31 января и составит более 15%. По 29007 — 6 марта и составит более 16% при неизменности ставки в феврале, что сейчас наиболее вероятный сценарий.

( Читать дальше )

С 2010 года количество новых кандидатов наук в стране снизилось в три раза, рассказал ректор МГУ им. Ломоносова Виктор Садовничий. Кроме этого, снижается количество исследователей. Для сравнения: в 90-е их было около 1 млн, в 2021-м, по данным НИУ ВШЭ, примерно 340 тыс. человек — минимум за всю современную историю. Некоторые академики РАН напрямую связывают кадровые проблемы с «утечкой» мозгов. По их словам, из страны ежегодно уезжают до 70 тыс. специалистов. За 10 лет — минус 700 тыс. умных людей. Источник.

По молодости я сам чуть не вляпался в аспирантуру. Поэтому, тревожные новости о состоянии отечественной науки (и науки в целом) воспринимаю близко к сердцу. Интенсивное вымывание с умных людей с унылых (разворованных) российских ландшафтов автоматически приводит к повышению удельной концентрации дураков на этих самых ландшафтах. А это — прямая дорога к неуправляемой деградации и примитивизации гражданской части экономики России. Впрочем, прямых дорог у нас осталось не так много.

( Читать дальше )

Турция и турецкие компании сэкономили около 2 миллиардов долларов на счетах за электроэнергию в 2023 году за счет увеличения импорта российской нефти и продуктов ее переработки со скидкой, показали расчеты Reuters.

Турция стала крупнейшим импортером российских энергоносителей в Западном полушарии после того начала СВО на Украине, что вынудило европейские страны прекратить большую часть импорта российской нефти и газа. Китай и Индия импортируют из России больше нефти, чем Турция, но близость Анкары к российским портам означает, что она экономит больше, чем другие покупатели, благодаря более дешевым перевозкам.

Поставки российской нефти марки Urals в Турцию выросли до рекордно высокого уровня в 400 000 баррелей в сутки в ноябре 2023 года, что составило около 14% от общего объема экспорта нефти морским путем из России в прошлом месяце, показали данные LSEG и расчеты Reuters.

Ожидается, что поставки в Турцию продолжат расти в ближайшие месяцы после того, как Лукойл подписал соглашение с азербайджанской компанией SOCAR о переработке нефти мощностью до 200 000 баррелей в сутки на турецком НПЗ STAR, принадлежащем Socar, сообщили торговые источники.

( Читать дальше )

Итоги недели

О главном

Банк России, как и ожидалось, повысил ключевую ставку на 100 б.п. до 16%. Основные моменты:

*️⃣ Инфляционное давление остаётся высоким, поэтому Банк России будет удерживать ставку на высоком уровне до появления устойчивых признаков возвращения инфляции к цели. Это, конечно, не означает, что ставка все время будет 16%, скорее всего первые снижения будут уже весной (в крайнем случае летом), но плавные, постепенные, по 1-2 п.п. А ставку ниже 10% увидим нескоро.

*️⃣ ЦБ вряд ли будет поднимать ещё — это пик. На заседании рассматривались в основном 2 варианта: 15% и 16%. 17% предметно не обсуждались.

*️⃣ Основной акцент регулятор делает на инфляционных ожиданиях, которые снова выросли, что сильно беспокоит Центральный Банк. Высокие инфляционные ожидания стимулируют население и бизнес тратить сейчас и не откладывать на потом.

*️⃣ Кроме того, ЦБ большое внимание уделяет «перегреву» экономику и более высоким темпам роста экономики, чем ожидалось. Э. Набиуллина даже привела аналогию с автомобилем, суть которой заключается в том, что нельзя постоянно ехать на максимальной скорости — что-то обязательно сломается.

( Читать дальше )

Мысли вслух

Основной вопрос сегодня — что будет дальше. Если ЦБ достиг пика ставки, то логично предположить, что и предел падения облигаций уже достигнут и появляется хорошая возможность для покупки длинных ОФЗ. Но не все так однозначно. Многое будет зависеть от длительности цикла удержания ставок на высоком уровне. Если в ближайшие полгода ставка снизится на 2-3 п.п., то большого ралли в облигациях с фиксированным доходом не будет, т.к. текущая ставка 16%, а ОФЗ в основном торгуются чуть выше 13%.

Кроме того, даже при сохранении текущей ставки, есть потенциал падения облигаций. Посмотрим на примере США. Последний раз ФРС повысила ставку в июле этого года. С тех пор доходности длинных трежерис сначала выросли с 4% до 5%, а за последний месяц снизились уже с 5% до 4%. Изменение доходности 10, 20 и 30-летних трежерис на 1 п.п. соответствует изменению тела облигации на 10, 20, 30 п.п. соответственно (грубый расчет). Стоит сделать оговорку на разность рынков, условий. Такой вариант маловероятен, но на рынках бывает все что угодно, поэтому риски нужно учитывать.

( Читать дальше )