Транснефть

«Транснефть» — естественная монополия в области транспортировки нефти и нефтепродуктов в России. На данный момент является крупнейшим в мире оператором нефтепроводов.

Мы рекомендуем «Покупать» привилегированные акции «Транснефти» с целевой ценой 175 535 руб. Потенциал в перспективе 12 мес. составляет 18,2%.

Кауфман Сергей
ИГ «Финам»

* ОПЕК+ с мая перейдет к увеличению добычи нефти, а Россия наращивает ее в течение последних месяцев. Это позволит «Транснефти» восстановить свои операционные результаты.

* «Транснефть» — лидер российской транспортировки нефти, занимает на этом рынке около 82%.


( Читать дальше )

После публикации финансовых результатов представители руководства Транснефти (во главе с Максимом Гришаниным, первым вице-президентом и финансовым директором компании) провели телефонную конференцию, на которой предоставили детальные оценки дивидендов, капиталовложений и подробно прокомментировали продолжающийся процесс компенсации в связи с инцидентом по загрязнению нефти.

Менеджмент ожидает, что дивиденды за 2020 год составят 9,2 тыс руб. на акцию, эта сумма была рассчитана прямо в ходе телефонной конференции посредством применения 50%-го коэффициента выплат к отраженной в отчетности прибыли 133,2 млрд руб.

Объем программы капиталовложений на 2021 год составляет 232 млрд руб., на 2022 — 240 млрд руб., на 2023 — 250 млрд руб. Бюджет капиталовложений на текущий год предусматривает 208 млрд руб. расходов на группу «Транснефть» без учета портового бизнеса.

Компания создала резерв на общую сумму 29,8 млрд руб. для компенсации загрязнения нефти (главным образом в 2019 году), из которой на урегулирование претензий клиентов уже было потрачено 11,3 млрд руб. Менеджмент отметил, что практически все претензии уже урегулированы, за исключением в основном Роснефти.

Комментируя возможность поставок нефти из Ванкорского хаба не через трубопровод Транснефти, а через новый планируемый терминал на Таймыре в рамках проекта «Восток Ойл», Максим Гришанин подчеркнул, что компания пока не учитывает потенциального сокращения оборота своих трубопроводов в пятилетнем бюджете, т. к. не считает реалистичным план строительства нового трубопровода от Ванкора в указанный срок.

Исходя из одобренной дивидендной политики Транснефть должна направлять не менее 25% скорректированной чистой прибыли на дивиденды. Последние три года она выплачивала в форме дивидендов чуть более 50% скорректированной чистой прибыли, судя по опубликованной презентации результатов. Менеджмент не объяснил, почему на этот раз выплаты будут рассчитываться на основе чистой прибыли в отчетности (133 млрд руб.), а не скорректированного показателя (150 млрд руб.). Это изменение подхода компании нас несколько разочаровало, т. к. нам приходится сократить оценку дивидендов за 2020 год на 11% дo 9,2 тыс руб. на акцию, а ожидаемую дивидендную доходность — с 6,9% до 6,2%. Насколько мы понимаем, размер дивидендов может увеличиться, если в 2К21 правительство официально одобрит подход к их расчету на основе скорректированной чистой прибыли, как ранее сообщало Министерство финансов.

Громадин Андрей
Котельникова Анна
Sberbank CIB

Прогноз по капиталовложениям и комментарии о процессе компенсации за загрязнение нефти в целом совпали с нашими ожиданиями. Недавно мы уже учли в нашей модели умеренное снижение оценки Транснефти в связи с проектом Роснефти «Восток Ойл».

Транснефть планирует прокачать в апреле 36,33 млн тонн (в марте прокачано 36,77 млн тонн), из них на экспорт — 16,27 млн тонн (март — 15,996 млн т). Об этом рассказал официальный представитель компании Игорь Демин.

Прокачка нефти по «Дружбе» в апреле запланирована в объеме 2,68 млн тонн (март — 2,777 млн т), поставки нефти в Китай в апреле по ВСТО могут составить 2,56 млн тонн и еще 840 тыс. тонн транзитом через Казахстан.

Экспорт через порты РФ в апреле планируется 8,785 млн тонн, в том числе:
1,765 млн тонн через Новороссийск,
2,5 млн тонн — через Приморск,
2,82 млн тонн — через Козьмино 
1,7 млн тонн — через Усть-Лугу.

Также в Новороссийске в апреле планируется отгрузить на экспорт 390 тыс. тонн дизельного топлива класса 5, в Приморске — 1,57 млн тонн дизтоплива.

В Белоруссию в апреле планируется поставить 1,305 млн тонн нефти (март 1,237 млн т).

Из общего объема прокачки в 36,33 млн тонн нефти в апреле планируется транспортировать 34,82 млн тонн российской нефти.
На российские НПЗ в апреле запланирована поставка в объеме 20 млн тонн.

источник

первый вице-президент Транснефти Максим Гришанин, отвечая на вопрос об ожидаемой сумме дивидендов от КТК:

По тем прогнозам, которые нам сообщает КТК, будет порядка 1 миллиарда долларов на ближайшие два года, у нас от этой суммы будет 7%

Таким образом, Транснефть может получить от КТК примерно $70 миллионов дивидендов за два года.
Транснефть управляет 24% акций КТК, которые принадлежат РФ, еще 7% принадлежит самой компании через «КТК Компани».

источник

Финансовые результаты ВТБ за 2 мес. 2021 г. по МСФО. Сегодня банк сообщил, что за первые два месяца увеличили чистую прибыль на 50,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года –до 58,4 млрд руб. – это больше чем за последние три квартала 2020 г.

Таким образом, ВТБ может показать рекордную квартальную прибыль. По словам менеджмента, сильные результаты обусловлены ростом кредитования на фоне более низких расходов на создание резервов. Напомним, что до этого, прибыль снижалась четыре квартала подряд. На фоне этого, акции ВТБ выросли более чем на 7%. #VTBR

Финансовые результаты Транснефти за 2020 г. по МСФО. Выручка компании за год сократилась на 10% по сравнению с 2019 г. – до 962 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 26% – до 133 млрд руб.

Снижение результатов Транснефти было ожидаемо, сокращение объемов транспортировки нефти связано с влиянием сделки ОПЕК+ и пандемии Covid-19.

( Читать дальше )

В ходе конференции руководство Транснефти:

439 млн тонн план на 2021 год. Полагаю, что это [объем прокачки] выровняется, и снижения [объема прокачки в сравнении] с 2020 годом не будет, но и увеличения мы тоже не ждем

Транснефть рассчитывает на восстановление объемов прокачки нефти на экспорт после смягчении параметров сделки ОПЕК+, в том числе отмечает положительное влияние этого фактора на грузооборот в порту Новороссийска, где объемы отгрузки нефти снизили наибольшими темпами в сравнении с другими портами РФ.

В большей степени это [снижение грузооборота] касалось южного направления. В Козьмино, Приморске и [нефтепроводе] «Дружба» снижение не такое сильное по нефти, как в направлении юга. Мы считаем, что при ожидаемом смягчении параметров сделки ОПЕК+ у нас грузооборот в порту [Новороссийска] восстановится

Свободные экспортные мощности есть в настоящее время не только в южном направлении.

Также может быть увеличен экспорт и по «Дружбе», и даже на Приморск, но конкретные цифры я вам сказать не смогу, потому что они носят конфиденциальный характер

источник

Первый вице-президент компании Транснефть Максим Гришанин уточнил предполагаемый размер дивиденда за 2020 год в размере 9250 рублей.

Такой расчет получается из деления нормализованной чистой прибыли компании за 2020 год в 133,2 миллиарда рублей на число акций, то есть на 7,2 миллиона, а затем деления пополам, так как компания планирует дивиденды в размере 50% от этого показателя по МСФО.

источник

первый вице-президент компании Транснефть Максим Гришанин о капзатратах:

Да, по группе Транснефть – это 208 (миллиардов рублей на 2021 год – ред.)

Значит, в 2022 году будет 240 (миллиардов рублей – ред.) примерно, в 2023 году – 250 (миллиардов рублей – ред.)

источник

Транснефть опубликовала финансовые результаты за 4К20 и 2020 год. В 4К20 выручка выросла на 10%, а EBITDA — на 8% по сравнению с предыдущим кварталом. Чистая прибыль упала на 39% относительно 3К20 до 23 млрд руб. (в основном из-за убытков от курсовых разниц после прибыли в 3К20).

Компания смогла продемонстрировать значимое улучшение выручки и EBITDA в 4К20: они превысили наши оценки и консенсус-прогнозы по версии Интерфакса. Этому способствовало увеличение объемов транспортировки нефти по трубопроводам на 3% по сравнению с предыдущим кварталом (относительно 4К19 объемы сократились на 15%), до 274 млн т на 1 тыс. км, а также рост прочей выручки. Свободные денежные потоки в 4К20 упали на 13% с уровней 3К20 до 32 млрд руб., а за весь год достигли 139 млрд руб., что на 53% выше, чем в 2019 году.

Чистая прибыль в 2020 году снизилась на 26% по сравнению с 2019 годом до 133 млрд руб., а скорректированная чистая прибыль уменьшилась на 24% до 150 млрд руб. (в основном из-за ограничений, связанных со сделкой ОПЕК+). С учетом опубликованной скорректированной прибыли за 2020 год и 50%-го коэффициента выплат мы ожидаем дивиденды на акцию за 2020 год в размере 10,4 тыс. руб., что подразумевает годовую дивидендную доходность 6,9%, или чуть выше наших оценок.

Громадин Андрей
Котельникова Анна
Sberbank CIB

Результаты «Транснефти» в целом оказались ожидаемыми. Основное влияние на финансовый результат компании оказала необходимость соблюдения соглашения ОПЕК+.

С учетом восстановления рыночной конъюнктуры в 1 кв. 2021 г. ждем восстановления результатов «Транснефти». Также в плюс сыграет и некоторое послабление для России в рамках сделки ОПЕК+.

Промсвязьбанк