аэрофлот

Мы считаем, что в 2024 году пассажиропоток продолжит восстанавливаться, показав рост примерно на 5%. В этом свете «Аэрофлот» может вернуться на радары инвесторов, на наш взгляд. Акции компании существенно отстали от рынка в 2023 году, однако ее финансовые и операционные результаты восстанавливаются, что создает предпосылки для догоняющей динамики акций в 2024, хотя сложно сказать, когда именно в этом году это может произойти.

Мировые авиаперевозчики продолжают свое восстановление после кризиса 2020 года, вызванного локдауном. На этом фоне интересно взглянуть на отчетность отечественного Аэрофлота за 9 месяцев 2023 года по МСФО.

Итак, выручка увеличилась на 40% до 441 млрд рублей. Рост обусловлен как увеличением пассажиропотока, так и повышением тарифов. На внутренних линиях перевозки вернулись на докризисный уровень, однако их маржинальность значительно уступает международному сегменту. Восстановление международного сегмента еще не завершено, и перед авиакомпанией стоит много сложных задач.

Операционная прибыль достигла 70 млрд рублей (+135% г/г), однако, стоит отметить, что положительный результат был сгенерирован в 3 кв.

Отчетный период Аэрофлот завершил с чистым убытком в размере 111 млрд рублей. Причиной этому – курсовые разницы, вызванные ослаблением рубля. Влияние переоценки на финансовый результат ~150 млрд рублей. 

Стоит обратить внимание на тот факт, что при активах в 1,1 трлн рублей, чистых активов компания не имеет. Дыра в капитале составляет внушительные 200 млрд. Однако, при таких значительных активах, капитализация авиаперевозчика составляет всего 146 млрд рублей.

✈️Коротко про отчет Аэрофлота за 9 мес. 2023 года

Увидел выводы некоторых инвест-домов, что Аэрофлот опубликовал позитивные результаты за 9 месяцев 2023 года, но не было времени взглянуть на них. Посмотрел — и у меня есть контрмнение. 



💸Финансовые показатели за 9 мес. 2023 года

 • Выручка = 444,1 млрд руб. 

• Операционная прибыль = 70,6 млрд руб. 

• Чистая прибыль = -111,3 млрд руб.  

 ❓ Что не так? 

 Вроде бы выручка восстановилась, на операционном уровне рекордная прибыль, а чистая прибыль отрицательная из-за курсовых разниц (это разовый фактор). 

 Давайте посмотрим на детали. 

 Выручка действительно хороша – на уровне 2018 года будет, это значительно лучше, чем в 2020-2022 годах. 

 ❗️ НО – если мы с вами из выручки вычтем 3 главных вида расходов, то получим отрицательное значение. 

 Выручка = 444,1 млрд руб. 

 • Операционные расходы (обслуживание ВС в аэропортах, расходы по операционной аренде, техническое обслуживание ВС, административные и хозяйственные расходы и т.д.) = 295 млрд руб. 

Российские авиакомпании по итогам 2023 года перевезли более 103 млн пассажиров. Об этом журналистам сообщил руководитель Росавиации Дмитрий Ядров во время рабочего визита в аэропорт Шереметьево.

«Мы обеспечили более 103 млн (перевозок пассажиров — прим. ТАСС), — сказал он, отметив, что итоговые данные по 2023 году появятся в течение месяца. — Мы с уверенностью можем сказать, что поставленная перед нами президентом и председателем правительства задача выполнена».

Ядров сообщил, что рост внутренних перевозок по отношению к 2022 году составил 6,6%.

Годом ранее российские авиакомпании перевезли 95,2 млн пассажиров. Прогноз перевозок на этот год был запланирован на уровне 103 млн человек.

Источник: ТАСС

Курсы валют ЦБ на 30 декабря: 
💵 USD — ↘️ 89,6883
💶 EUR — ↘️ 99,1919
💴 CNY — ↘️ 12,5762 

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии пятницы снижается на 0,09%, составив 3 099,11 пункта.

▫️ Индекс деловой активности обрабатывающих отраслей РФ (Manufacturing PMI) в декабре составил 54,6 пункта (против 53,8 п. месяцем ранее), в сфере услуг (Services PMI) – 56,2 пункта (52,2 а месяцем ранее), сообщает ТАСС, ссылаясь на исследование S&P Global. 

▫️Дмитрий Песков заявил, что в Кремле анализировали меры, которые можно предпринять в случае конфискации российских активов, сообщает Коммерсантъ:  «Конечно, мы заранее анализировали возможные ответные шаги».

▫️ Транснефть (пр.: +0,14%); В связи с изменением срока предстоящего дробления, Московская биржа выпустила сообщение об ограничении кодов расчетов по привилегированным акция ПАО «Транснефть». С 03 января по 13 февраля 2024 года допустимыми являются коды расчетов, предусматривающие исполнение сделок не позднее 13 февраля 2024 года; 14 февраля 2024 года допустимыми кодами расчетов являются Т0 и Z0; 15 февраля 2024 года нет допустимых кодов расчетов; с 16 февраля 2024 года доступны все коды расчетов, разрешенные для данного типа ценных бумаг.

Также под индексацию попадают услуги по предоставлению аэровокзала. За использование терминалов В и D придется заплатить 191,4 руб. за пассажира на внутренних линиях, на международных В, C, D – 583,2 руб., E и F – 147,8 руб.

Кроме того, увеличится и тариф на обслуживание пассажиров ООО «Шереметьево Хэндлинг» (сервисная компания, дочка МАШ), он также вырастет в зависимости от терминала. 

В Шереметьево базируются «Аэрофлот», «Россия», оттуда летает часть рейсов «Победы». Из иностранных компаний с ним работают Etihad Airways, Qatar Airways, Corendon Airlines.

Другие московские аэропорты уже повышали сборы: Домодедово – в октябре, Внуково – в апреле. 

В этому году туристы обратили внимание на более строгий контроль во время досмотра в аэропортах Москвы, хотя официально никаких изменений в порядок после введения режима повышенной готовности в регионах Центрального федерального округа не вводилось. 

Отметим, что с сентября 2023 года Аэрофлот суммарно урегулировал отношения по 76 самолетам.