долг

Многие люди берут кредиты для жизни, растущие процентные ставки усугубляют их бремя. Похоже, что развивается серьезный долговой кризис.

Автор: Боб Стоукс

На национальном уровне долговой кризис возникает, когда страна не может погасить свой государственный долг. Это может произойти из-за превышения государственных расходов над налоговыми поступлениями в течение длительного периода.

На индивидуальном уровне кризис может возникнуть из-за слишком маленького дохода и слишком большого долга – вот и все. Иногда это например, невыполнение обязательств по автокредиту или даже объявление банкротства.

В первой части июньского журнала «Теоретик волн Эллиотта» говорилось:

Назревает долговой кризис, и более высокие долгосрочные процентные ставки усилят давление.

Заметка в Kiplinger от 18 августа:

Наблюдается резкий рост использования кредитных карт среди потребителей, испытывающих нехватку денежных средств

Использование кредитных карт увеличивается, поскольку потребители принимают во внимание инфляцию и более высокие процентные ставки; Исследование показывает, что 39% американцев живут от зарплаты до зарплаты.

( Читать дальше )

2023, 26 сен, 08:00 
Коллекторы «Сбера» начали продавать «зарубежные» долги в условиях санкций
Коллекторское агентство «Сбера» смогло продать долг в недружественной стране

Коллекторы из группы «Сбера» стали уступать права требования по долгам некоторых заемщиков в странах, где не могут их взыскать из-за санкций. Эту схему могут использовать и другие подсанкционные банки, отмечают юристы

Коллекторское агентство «АктивБизнесКонсалт» (АБК), которое входит в группу Сбербанка, заключило редкую сделку цессии, продав права требования по долгу своего клиента в недружественной юрисдикции третьему лицу. Об этом РБК рассказали начальник управления принудительного взыскания и банкротства «Сбера» Евгений Акимов и директор по правовым вопросам и GR АБК Евгения Уткина. АБК, как и Сбербанк, находится под санкциями США. Продажа долга для последующего взыскания третьим лицом в недружественной стране — один из способов работать в условиях санкций, отметил Акимов.

( Читать дальше )

Мечел и Газпромбанк заключили мировое соглашение о долге Мечела на $320 млн, сообщается в пресс-релизе компании. Арбитражный суд утвердил соглашение между Мечелом и Газпромбанком относительно задолженности первой на сумму $320 млн. Газпромбанк приобрел все права на долг у иностранного кредитора по кредитному договору от 2010 г. с Челябинским металлургическим заводом (дочернее предприятие Мечела). По соглашению, долг частично прощен, а остальная часть переводится в рубли и подлежит выплате в комфортный двухлетний срок.

В результате большая часть ранее нереструктурированной части долга, состоящая из трех траншей, финансированных Газпромбанком и другими банками, теперь реструктурирована, и сейчас доля неурегулированных кредитных обязательств снизилась с 15% до 3% от величины кредитного портфеля компании.

Мировое соглашение подтверждает возможность и готовность Мечела погашать обязательства даже в части ранее нереструктурированной задолженности, это улучшит кредитный профиль Мечела — компания остается в 3–5x дешевле аналогов, «Покупать».

Чуйко Кирилл

( Читать дальше )

🌳Сегежа #SGZH достигла целей!

✍🏼Разбирали компанию в конце августа и ставили целевой ориентир t.me/KIT_finance_broker/427.

❓Что было

🗣Считаем целесообразно накапливать позицию в акциях в диапазоне ₽5,5-5,8. В ожидании разворота цен на производимую продукции, при условии, что курс доллара не опустится ниже ₽90. Тогда, цена на акцию может вернуться к ₽7. Потенциал роста будет более 20%.

❓Что видим сейчас

Котировки компании опустились ниже ₽5,5, тем самым дошли до нашего целевого ориентира. Таким образом, для тех, кто открывал короткую позицию, 🤑доходность составила более 9,5% почти за две недели.

🗣Мнение: учитывая рост ключевой ставки и рыночный сантимент, есть вероятность дальнейшего снижения котировок. Поэтому мы понижаем целевой ориентир до ₽5.

По состоянию на 31 марта 2023 г. чистый долг Группы достиг ₽114 млрд. Коэффициент чистый долг/EBITDA составляет 10,9х — это проблема с текущими ставками на рынке.

Поддержку показателям в будущих кварталах окажет девальвация рубля. По данным компании, доля валютной выручки в текущем году составит около 70%.

( Читать дальше )

Инвесторы в облигации ESG не довольны – и это очень важно. Крах этих облигаций был резким. Давайте узнаем почему следует с осторожностью относиться к решениям рейтинговых агентств?

Автор: Bob Stokes

В 2020 году облигации ESG были в моде. (Разумеется, «ESG» означает «Экология, социальная сфера и управление».)

Однако некоторые наблюдатели отнеслись к этим облигациям без особого энтузиазма, указав на их сложность и нехватку ликвидности.

В декабре 2020 года мы опубликовали следующий график в рамках Global Market Perspective:



( Читать дальше )

Период наиболее высокой корреляции пришёлся на стагфляционные 1970-е года, после чего она сначала уменьшилась, а затем стала отрицательной. Традиционно считается, что золото имеет прямую корреляцию с реальной доходностью Treasuries (номинальная доходность за вычетом инфляции). Разворот, который мы видим на графике, может говорить о том, что на длительном горизонте инфляция будет существенно опережать номинальную доходность. Данную гипотезу можно напрямую соотнести с растущими процентными платежами по американскому долгу, которые в первую очередь определяются политикой процентных ставок ФРС и увеличиваются по мере рефинансирования истекающих обязательств. Это создаёт большой стимул для снижения процентных ставок, в том числе путём введения контроля кривой доходности (альтернативный сценарий).

М.Видео демонстрирует ухудшение финансовых показателей на протяжении последних 3-х лет.

Убыток компании по годам (данные МСФО):
     
Из-за накопленных убытков собственный капитал сократился с 16,9 млрд руб. до 0,2 млрд. руб. Выручка за первое полугодие 2023 г. упала на 18% (до 179 млрд руб.) по сравнению с аналогичным периодом 2022 г. Долг перед поставщиками и банками на 1.07.2023 г. вырос до 342 млрд руб. (+4% с начала года).

Исходя из отчётности за первое полугодие 2023 г., операционной прибыли М.Видео (3,9 млрд руб.) было недостаточно для покрытия процентных платежей по кредитам (11,8 млрд руб.). Большая часть долга имеет краткосрочный характер. В течение 12 месяцев компании необходимо погасить кредиты банкам и облигации на 62 млрд руб., а также кредиты поставщикам на 161 млрд руб. С учетом повышения ставок, процентные расходы М.Видео в ближайшие 6 месяцев вырастут.

При текущей динамике показателей высока вероятность понижения кредитного рейтинга компании и сокращения лимитов на долговые инструменты. Это будет провоцировать преобладание продавцов в бумагах М.Видео и снижение котировок облигаций.

( Читать дальше )

Как говорится — у каждой медали 2 стороны … :)
есть факторы за покупку и есть за продажу.
как их сопоставить каждый решает самостоятельно.

По ФСК Россетям если смотреть сумму дочерних компаний торгуемых в рынке, то дочерние компании оцениваются существенно дороже материнской структуры в которую они входят. 

но есть и такие дочки как Россети Северного Кавказа — в рынке стоит хороших денег, а Чистые активы минусовые и постоянные убытки + допэмиссии, которые Россети ФСК выкупают на свой баланс и вливают туда деньги как в бездонную бочку.

+ присоединили сейчас Россети ДНР и ЛНР. тоже будут вливания не один год.
так же  по последней допэмиссии вместо денег Государство влило убыточные компашки на баланс Россети с оценкой 120 млрд.р! ...

смотрим далее.
инвестка до 2026 пока больше денежного потока вливания в БАМ и Сибирь (с окупаемостью там никак) из за инвестки Правительство РФ освободило ФСК Россети от уплаты дивидендов до 2026г. !   а что будет дальше пока не понятно, возможно инвестиции еще вырастут за счет Сетей ДНР и ЛНР! 

( Читать дальше )

Компания отчиталась за первые 6 месяцев 2023 г. Финансовые результаты снижаются, акции в минусе на 0,8%.

Ключевые показатели:

• Выручка: 89 млрд руб., -40% г/г

• EBITDA: 37 млрд руб., -55% г/г

• Рентабельность по EBITDA: 42%, -13 п.п. г/г

• Чистая прибыль 19 млрд руб., -74% г/г

• Чистый долг: 32 млрд руб., -19% г/г

• Чистый долг/EBITDA: 0,3, без изменений с конца 2022 г.

👇 Выручка уменьшилась за счет сокращения продаж в страны Евросоюза и Великобританию (-89% г/г, до 2,3 млрд руб.) и страны Латинской Америки (-47% г/г, 21,6 млрд руб.). EBITDA сократилась вслед за выручкой. На чистую прибыль повлиял убыток от курсовых разниц в размере 14,4 млрд руб. 

💡Снижение финансовых результатов может негативно повлиять на решение по дивидендам. Итоговые дивиденды за 2021 и 2022 гг. компания также не выплачивала. Не считаем акции Акрона интересной идеей для покупки. #AKRN 

Не является инвестиционной рекомендацией.

#ВладимирЛящук

Аналитический Центр ПСБ

( Читать дальше )

В первой части сравнения двух главных защитных активов 21 века мы обратили внимание на тренд, который начал развиваться в 2018 году: золото год от года показывает динамику лучше казначейских бумаг. Теперь мы бы хотели ещё больше углубиться в суть происходящего, используя исторические данные и наблюдения Рэя Далио из книги «Принципы изменения мирового порядка» (выделены цитатами).

Экономика любого государства подчинена воздействию краткосрочных долговых циклов, и для выхода из рецессии, как правило, требует стимулов со стороны центрального банка. Глубина циклических рецессий и потребность в стимулировании растут по мере приближения к концу долгосрочного долгового цикла. Поскольку затяжная депрессия несёт гораздо больше политических рисков, нежели постепенная девальвация национальной валюты, государства рано или поздно склонны начинать печатать деньги сверх меры. «Цель печатания денег состоит в том, чтобы уменьшить долговое бремя, поэтому самая важная функция валют — девальвация относительно суммы долга».

( Читать дальше )