На российском рынке пара доллар/рубль на прошедшей неделе, установив новый локальный максимум на уровне 66,5, корректировалась вниз. Пересечение ранее важного уровня 65.98 подтвердило начало давно ожидаемой мной длительной коррекции к падению с январских максимумов в направлении диапазона 71-80, которая может продлиться до зимы, а может и до начала весны. Поэтому через некоторое время движение вверх должно возобновиться. Варианты долгосрочных разметок здесь. Закрытие недели — 64.7. Индекс РТС после установления в понедельник локального минимума также корректировался и закрыл неделю на отметке 990.77.
Мировые рынки
Нефть Сейчас уже можно констатировать, что 11 февраля этого года нефть WTI поставила низ годового и четырёхлетнего цикла на уровне 26.05 (разметку можно посмотреть здесь). Как и
В преддверии понедельника публикую свои расчеты по золоту по торговым дням 2016 года. Аналогичные расчеты по нефти см. здесь:
http://smart-lab.ru/blog/362367.php
http://smart-lab.ru/blog/363847.php
Результаты такие: средняя однодневная доходность (от закрытия сессии предыдущего дня к закрытию дня текущего) небольшая, но положительная: 0,056% или 14,1% в годовом исчислении (252 торговых дня).
Риск (волатильность), измеряемый средним отклонением, гораздо ниже (в 2,7 раза), чем у нефти и составляет за 1 сессию 1%, или 15,8% в год.
Потери (VaR) с вероятностью 95% не должны превысить 1,6% в день, а с вероятностью 99% — 2,3%. Если считать за T дней, эти величины нужно умножить на корень из Т.
Смещение в сторону риска есть, но не такое критичное, как у нефти. На первый взгляд кажется, что золото — инструмент менее рисковый и более приспособленный для долгосрочных инвестиций. Но есть свои нюансы, точнее «подводные камни»:
За минувшую неделю цены на золото упали на 1,3%, а с момента избрания нового президента в США на 5,2%. Снижение котировок вернуло драгоценный металл на территорию медвежьего рынка.
Фундаментальный анализ
Инвесторы активно покупали золото в первом полугодии текущего года, ожидая падения американских индексов и скатывания ее в рецессию. Однако этого так и не произошло. По состоянию на 17 ноября чистый приток средств в фонд, вкладывающий средства в драгоценный металл (ETF GLD), составил около 11,7 млрд. долларов, что на 1,5 млрд. меньше пиковых показателей лета. Таким образом, участники рынка начали постепенный вывод средств из актива.
Хедж-фонды также предпочитают фиксировать прибыль и распродавать фьючерсы на золото. За неделю их длинные позиции снизились на 37,5 тыс. контрактов и составили 175,3 тыс., а с июля 2016 г. фонды закрыли уже более 140 тыс. контрактов. В свою очередь, они не спешат наращивать короткие позиции.
Пока все внимание было устремлено на выборы, на прошлой неделе в Индии прошла довольно показательная валютная реформа, которую в ряде СМИ окрестили очередным этапом войны с наличными деньгами, идущей во всем мире. Премьер-министр Индии Нарендра Моди, выступая в обращении к нации 8 ноября, заявил, что купюры достоинством 500 ($7.50) и 1000 ($15) рупий в целях борьбы с коррупцией и черным рынком более не являются законным средством платежа и должны быть внесены на банковский депозит до начала декабря этого года. В результате почти 80% наличности на руках индийского населения в одночасье потеряло свою внутреннюю стоимость, и тысячи людей выстроились в многочасовые очереди к банкоматам, в которых зачастую попросту не хватало мелких купюр на размен. Наибольшие неудобства испытали бедные слои населения, жители деревень, чья экономика основана преимущественно на наличных, а также работники сфер, связанных с оборотом крупных наличных денег, таких как туризм.
Некоторая часть населения отнеслась с недоверием касательно истинных целей реформы, что вызвало всплеск на внутреннем рынке золота. Розничная цена драгоценного металла на внутреннем рынке на следующий день после обращения к нации премьер-министра подскочила на 15-20%, достигнув более $2 000 за унцию в некоторых магазинах, где золото еще оставалось. Охваченные паникой, а также по причине того, что банки в тот день были закрыты, люди кинулись скупать золото.