инвестиции

Вообще сейчас хорошим драйвером роста для застройщиков может быть только ожидание снижения ключевой ставки. Мы неоднократно говорили, что на наш взгляд в застройщиках был фальстарт, и котировки Пик сейчас по сути просто скорректировались после излишнего роста.

Будет ли снижение ключевой ставки в ближайшие два месяца? Не думаю. Но гипотетически на апрельском заседании Центрального Банка по ключевой ставке может быть смягчение сигнала и тогда это будет позитивом для застройщиков.

Но в целом ситуация в секторе у застройщиков сложная. Пик пока за 12 месяцев 2024 года не отчитывался, но по другим застройщикам, которые уже отчитались, видно и очень ощутимое снижение продаж во втором полугодии 2024-го года на фоне сворачивания льготных ипотечных программ, и рост процентных расходов на фоне высокой ключевой ставки. Поэтому вряд ли отчет ПИК сильно порадует инвесторов, тем более с учетом слабых данных о продажах в этом году.

Текущий таргет по акциям ПИК около 800 рублей за акцию на горизонте года, но на столь коротком сроке 1-2 месяца ему явно будет не на чем к нему расти.

ПЯТНИЦА — ЗАКРЫТИЕ? Что дальше будет и как все получается?

🔽 Сегодня очередной день без новостей, когда индекс слили. Закрытие получается под 3050, слабо шортовой свечой, ибо все таки есть небольшой откуп от 3000. Однако уже на вечерней торговой сессии индекс вновь начали тянуть к 3000, что является слабостью. Отсюда следует, что ВНОВЬ лонговать от 3000 будет не ВЕРНО! Так как это будет НЕ первое касания уровня поддержки, следовательно, если ММВБ придет к 3000, есть вероятность того, что он пробьет вниз данный уровень. Как минимум от него лонговать бы не стал, благо сегодня это сделал и закрыл хороший профит.

💯 Смотря на общую картинку, то как индекс взлетел на новостях и в какой перекупленности он находился во время взлета, в примерно такой же перепроданности он сейчас и находится. Поэтому это в любом случае будет мешать шортить рынок сейчас. Да и в целом в среду индекс был 3200, в пятницу уже 3000… Вот и получается, что каким красивым бы шортовое закрытие не было, шортить в понедельник не буду. Конечно все еще может поменяться, но предварительно, шорты НЕ смотрю.

У многих на самом деле есть некоторое недопонимание того почему некоторые флоатеры упали в цене, и что с ними будет на снижении ключевой ставки. Здесь надо понимать, что снижение флоатеров в цене на повышении ключа произошло из-за расширения кредитных спредов.

То есть из-за жесткой денежно-кредитной политики инвесторы переоценили риск и стали требовать более высокую риск-премию, а это привело к тому, что новые размещения стали размещаться с бОльшим спредом к ключевой ставке или к RUONIA, а старые стали корректироваться в цене, чтобы их доходности сравнялись с доходностями новых размещений. Поэтому на снижении ключевой ставки кредитные спреды начнут, наоборот, сужаться из-за новой переоценки риска инвесторами, но уже в меньшую сторону.

Соответственно для ответа на вопрос о том пора ли уже выходить из флоатеров надо понимать, зачем вы туда изначально заходили, и почему вы теперь задумываетесь об их продаже. Если заходили для того, чтобы держать флоатеры как альтернативу кэшу, то от текущего снижения их цены ничего не поменялось и кредитные спреды со временем нормализуются.

2024 год стал переломным для российской розницы, и компания «Лента» оказалась в эпицентре этого прорыва. Ритейлер не только преодолел последствия кризисных лет, но и установил исторические рекорды, отражённые в финансовых результатах. Акции «Ленты» за два года выросли на 96%, превратившись в один из самых обсуждаемых активов на рынке. В чём секрет успеха компании и чего ждать инвесторам в 2025 году? Разбираемся в деталях.  

1. Финансовые рекорды: Как «Лента» переписала историю. 

Ключевой драйвер роста — умение превращать вызовы в возможности. В 2024 году компания представила отчёт, который перевернул представление о потенциале отечественного ритейла:  

— Выручка достигла 888,3 млрд рублей, прибавив 44% за год.  

— EBITDA выросла вдвое — до 68,1 млрд рублей.  

— Чистая прибыль составила 24,5 млрд против убытка в 1,8 млрд годом ранее.  

Основные причины такого рывка — экспансия формата «Монетка» (магазины у дома) и рост сопоставимых продаж на 12,7%. Но главное — операционная эффективность: расходы в процентах от выручки сократились на 2,04%, а операционная прибыль выросла в 6 раз (до 41,6 млрд).  

Отчет вышел достаточно крепким. Выручка подросла на 7,0% г/г, EBITDA осталась на уровне прошлого года на фоне опережающего роста операционных расходов, а чистая прибыль снизилась на 4,4% г/г на фоне роста расходов по налогу на прибыль.

Согласно комментариям компании, на динамику чистой прибыли оказал значительное влияние осуществленный в соответствии со стандартами МСФО пересчет отложенных налоговых активов и обязательств в связи с повышением ставки по налогу на прибыль с 1 января 2025 г., увеличивший расходы по налогу на прибыль за 2024 г. на 35 млрд. руб.

Кроме того, из-за значительного повышения ключевой ставки ЦБ в 2024 г., снижения объемов транспортировки нефти и нефтепродуктов и увеличения ставки по налогу на прибыль был признан убыток от обесценения внеоборотных активов в сумме 32 млрд. руб.

Если компания распределит 50% чистой прибыли без каких-либо корректировок, то акционеры Транснефти получат по итогам 2024 года 206 рублей в виде дивидендов, что предполагает около 17,5% дивидендной доходности к текущим. И это одна из лучших дивидендных доходностей в секторе.

Интересно все же устроен русский человек.

Один из самых популярных аргументов в пользу ипотеки звучит так: «а как же еще купить квартиру простому работяге?». Накопить же на недвижимость невозможно.

Странная логика: то есть на выплату кредита (+ проценты) у вас денег хватает, а просто так откладывать деньги не хватает (причем в последнем случае уже банк будет вам отгружать проценты).

Этот специфический психологический феномен можно по-простому назвать «требуется волшебный пендель».

Чтобы наш человек начал сберегать хоть что-то, ему надо поставить себя в безвыходную ситуацию (открыть ипотечный кредит), когда хочешь не хочешь, а откладывать придется (иначе банк тебя порвет на британский флаг). Без волшебного ипотечного пенделя запустить процесс сбережения невозможно.

Получается, вопрос не том, что у людей нет возможности сберегать деньги, а лишь в элементарном отсутствии дисциплины. Психология крепостного крестьянина, который напрягается только в том случае, если над ним висит дамоклов меч надзирателя.

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам по традиции два классических выпуска. При его проведении индекс RGBI находился выше 110 пунктов, министерство продолжает пользоваться геополитической ситуацией и поставляет на рынок классику (совсем забыв про флоатеры), но после застопорившихся переговоров и сохранении ключевой ставки давление на индекс усилилось:

🔔 По данным Росстата, за период с 18 по 24 марта ИПЦ вырос на 0,12% (прошлые недели — 0,06%, 0,11%), с начала марта 0,35%, с начала года — 2,41% (годовая — 10,22%). В целом за март 2024 г. инфляция составила 0,39%, с такими недельными темпами мы превзойдём данные цифры (добавьте сюда месячный пересчёт, который в большинстве случаев выше, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами), но стоит отметить «положительный» сигнал для регулятора — снижение темпов относительно прошлого месяца и цифры на уровне прошлого года. ЦБ на мартовском заседании предупредил: если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, ЦБ рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки (напоминание, что по ставке рассматривают 2 варианта: повышение или сохранение).

$MTLRP
🔽Предпосылок к падени

ю много.

🕯Не Достроил третью волну краткосрочно восходящего тренда, но зато построил поджатие к уровню поддержки 120,1, Этот уровень уже пробит, А значит движение вниз, Скорее всего, будет продолжено.

📉Отработка фигуры 106.9, там же находится следующий уровень поддержки, Вполне вероятно, что сюда дойдёт.

📈Глобальный тренд восходящий, Но если падение будет продолжено, то есть шанс сменить тренд.

НЕ ИИР

Канал в тг с прогнозами, которые работают t.me/+7-fxPBUW0jVlZjEy

Помните наш прямой эфир, который мы проводили 25 января? Там мы дали две инвестиционные идеи малоизвестных компаний из 3 эшелона. В том числе идея была и по НКХП, о которой многие даже не знают.

💡Что была за вторая идея на эфире? Можете посмотреть здесь (она кстати ещё актуальна и уже в неплохом плюсе)

📊Результаты НКХП за 2024 год:

✅Выручка выросла на 21% до 11,2 млрд руб.

✅EBITDA выросла на 28% до 7,8 млрд руб.

✅Прибыль выросла на 31% до 6,4 млрд руб.

Выручка выросла благодаря росту перевалки зерна и тарифов. А опережающая динамика прибыли обусловлена контролем над расходами и финансовыми доходами.

▪️Кредиты и займы — 102 млн рублей

▪️Деньги на счетах — 6,3 млрд рублей

▪️Финансовые доходы — 975 млн руб. (х3)

Позавчера мы продали акции (см. картинку), хотя долгосрочный драйвер роста остался — рост перевалки зерна до 11,6 млн тонн в 2026 году (+38% к 2024 году).

Почему продали❓

На новостях о возобновлении зерновой сделки акции НКХП сильно перелетели свой таргет, который можно посмотреть здесь.