макроэкономика

Разное

2024 может стать первым годом во многолетним инвестиционном цикле в области искусственного интеллекта:

Макро

Предварительный индекс деловой активности от S&P Global в сфере промышленности США снизился до 49,9 (консенсус 52, 51,9 ранее); Индекс деловой активности в сфере услуг снизился до 50,9 (консенсус 52, 51,7 ранее); Сводный индекс деловой активности снизился до 50,9 (консенсус 52, 52,1 ранее):

( Читать дальше )

Это макрообзор за 16 неделю 2024 года.

===

Выделю один сюжет: как мы и ожидали, пересмотр прогнозов ВВП России вверх продолжается.

• На прошедшей неделе свой прогноз повысил МВФ (с 2,6 до 3,2%).
• А министр финансов Силуанов заявил, что рост в этом году может составить 3,6%, как в 2023 году.

Напомню, что наш прогноз предполагает рост ВВП на 4,5%.

===

Ниже оглавление и краткий дайджест обзора. Затем подробности по каждому сюжету с иллюстрациями.

   

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• МВФ незначительно (с 3,1 до 3,2%) повысил прогноз мировой экономики на 2024 год.
• В Китае ВВП в 1 квартале 2024 года вырос на 5,3%. Прогноз МВФ (+4,6% в 2024 году) мы считаем заниженным.
• Япония: падение реальной денежной массы замедляется.
• Реальная денежная масса Британии в феврале сжалась: -5,9% годовых. Ситуация в экономике Британии продолжит ухудшаться.
• Германия: инфляция по итогам марта составила 2,2% годовых. Реальная денежная масса продолжает падать. Прогноз МВФ, предполагающий рост ВВП в 2024 году на 0,2%, мы считаем завышенным.

( Читать дальше )

Разное

Затраты на майнинг биткоина выросли до $102 тыс благодаря халвингу. Затраты на добычу биткоина в размере $102 093 снижают прибыльность майнеров. Как показывают данные Кембриджского университета, текущее соотношение затрат к цене, равное 1,57, и среднее значение за 30 дней, равное 0,81, влияют на активность майнеров; меньше майнеров работают, когда затраты превышают прибыль:

Обычно с момента последнего повышения ставки ФРС проходит восемь месяцев, прежде чем центральный банк начнет снижать ставки. Но в течение этого цикла ФРС сохраняла процентные ставки неизменными в течение десяти месяцев с момента последнего повышения в июле 2023 года:

( Читать дальше )

Разное

Доля управляющих активами инвесторов, ожидающих снижения доходности облигаций через 12 месяцев, снизилась до 38%, что является самым низким показателем с октября 2022 года:

Макро

Индекс NLP Fedspeak, рассчитываемый агентством Bloomberg, начал медленно расти, что указывает на усиление «ястребиного» настроя. Трейдеры по-прежнему ожидают сокращения ставки ФРС почти на 96 б.п. (т.е. четырех сокращений ставки) в течение следующих 18 месяцев — Fedspeak предполагает обратное:

( Читать дальше )

К команде Тинькофф Инвестиций присоединилась Софья Донец. До Тинькофф Софья была главным экономистом инвестиционной компании Ренессанс Капитал и более десяти лет работала в Банке России. Она занималась прогнозированием и участвовала в разработке решений по денежно-кредитной политике. Софья окончила МГУ им. Ломоносова и имеет сертификат CFA, читает лекции по макроэкономике в РАНХиГС и других вузах. Как Софья видит развитие России в ближайшем будущем

Экономика. С начала года экономика показывает активность сильнее ожиданий, оптимизм бизнеса штурмует многолетние максимумы. Благодаря сильному старту рост ВВП должен превысить 2% в 2024 году. Однако скоро нам придется протестировать, насколько для экономики будет чувствительно планируемое ужесточение бюджетных условий. Повышение налогов может оказаться важной вводной для населения, отдельных секторов и эмитентов.



( Читать дальше )

Разное

Ожидания управляющих активами инвесторов в отношении того, что самый вероятный сценарий на ближайшие 12 месяцев в том, что «посадка не состоится», выросли с 7% в январе до 36% сегодня:

Макро

Сегодня рынки предполагают вероятность сокращения ставки ФРС в июне на уровне 16%, против ожиданий сокращения ЕЦБ с вероятностью 87%:

( Читать дальше )

Разное

Только 12% предложения BTC в настоящее время доступно для покупки на биржах:

Вопреки устоявшемуся после банковского кризиса мнению, биткоин далеко не обязательно является «хеджем от страха на фондовых рынках»:

( Читать дальше )

Разное

Волатильность отдельных акций на событиях, связанных с отчётами о прибыли, в прошлом квартале снова была близка к десятилетнему максимуму:

Среднее движение акций в день отчёта о прибыли составляет 5,6%, что соответствует среднему долгосрочному значению:

( Читать дальше )

Макро

Глобальный импульс дезинфляции сошел на нет. Индексы инфляционных сюрпризов от Citi, которые еще три месяца назад были отрицательными почти во всех странах, теперь стали положительными в большинстве стран:

Индекс оптимизма малого бизнеса упал в марте до самого низкого уровня с декабря 2012 года. Это было 3-е месячное снижение подряд:

( Читать дальше )

ЭКОНОМИКА РОССИИ

ВВП: уточнения от Росстата

Росстат 5 апреля уточнил данные по ВВП России за 2023 год и ранее. Годовые цифры почти не изменились. Например, в 2023 году вместо роста на 3,585% ВВП вырос на 3,649%. С округлением и так, и так выходит 3,6%.

   

В то же время квартальные цифры изменились заметно. Дело в том, что 29 декабря Росстат уточнил данные по динамике ВВП 2021 (вместо -2,1% стало -1,2%) и 2022 годов (вместо +5,7% стало +5,9%). Но вот квартальные данные тогда он не уточнил.

Сейчас квартальные данные тоже приведены в соответствие.

  

( Читать дальше )