Главным шоком уходящей недели стал ВВП США за 1 квартал в первом чтении.
Резкий рост инфляции при замедлении темпов роста экономики ниже долгосрочного тренда является самым негативным сценарием для ФРС, ибо рост инфляции требует повышения ставок, а замедление экономики требует стимулов путем снижения ставок.
Компромиссом в такой ситуации, как правило, является длительное удержание ставок на уровнях, ограничивающих рост экономики, что приводит к рецессии.
Рынок, получив отчет по ВВП США, испугался именно такого сценария: замедления экономики при росте инфляции.
Однако я думаю, что ситуация более тривиальная.
История всегда развивается по спирали, но редко повторяется в точности.
Результатом ужесточения политики ЦБ для снижения инфляции с очень высоких уровней всегда является рецессия.
В этом цикле повышение ставок ФРС было резким и сильным, но экономика устояла, этому факту сначала все удивлялись, а потом привыкли, и рецессия исчезла из главных страхов участников рынка, а зря.
Причиной длительного роста экономики США были 3 фактора: избыточные сбережения после пандемии, тяга к путешествиям/времяпровождению вне дома после пандемии с готовностью тратить на это деньги и хайп по технологической революции.
1914 — соотношение высокое перед Первой Мировой войной.
1935 -1939 — соотношение взлетает с 54 до 97. Вторая Мировая и ВОВ.
1982 — за 2 года соотношение взлетело с 19 до 52. Новый виток холодной войны.
1990 — соотношение взлетает до 97. Развал СССР.
2020 — коронавирус. Соотношение взлетает до абсолютного максимума 113 грамм серебра за грамм золота
✴️За 80 лет среднее значение было 53. За 30 лет 67. Тенденция к повышению.
🌏В данный момент соотношение 84.
🌊На протяжении многих веков соотношение было 10-15. Зарплата среднего рабочего примерно 2 грамма серебра в день или 0.2 грамма золота.
🟡Дорогой костюм римлянина тогда и дорогой костюм сейчас стоят примерно 1 унцию золота. Цена справедлива, а вот серебро очень сильно недооценено.
👇Давайте кратко обсудим сегодняшние главные сигналы от Банка России, и что будет происходить с различными финансовыми инструментами на ближайшем горизонте.
Чтобы не пропустить самые важные новости, подписывайтесь на телеграм-канал с качественной аналитикой и инвест-юмором.
«Возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее» — отмечает ЦБ.