АНдрей Верников

Настало время подвести итоги последнего весеннего месяца. В мае индекс ММВБ подскочил на 9,7% (максимум с октября 2011 года), индекс волатильности РТС (RTSVX) снизился до трехмесячного минимума – 25,75%. Среди развивающихся рынков лучшую динамику показали Россия и Индия.
Поскольку «в карете прошлого далеко не уедешь», посмотрим, как наш рынок встречает июнь. Фундаментальный потенциал роста наш рынок не выбрал, но при этом борьба за уровень сопротивления 1450 пунктов по индексу ММВБ завершилась победой «медведей». На прошлой неделе наш рынок вошел в фазу боковой коррекции. Как мы и предполагали, индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM) не смог с наскока преодолеть зону сопротивления 42,5 – 43,5 и в пятницу снизился на 1,37%, фондовый рынок Бразилии Bovespa снизился на 1,91%. Было бы наивным полагать, что индексы развивающихся рынков будет двигаться вверх без коррекций. При этом инвесторы забудут о таких проблемах развивающихся стран как военные риски России, рост плохих банковских кредитов в Китае до пятилетнего максимума, инфляция в Бразилии. По данным EPFR Global инвестиционный поток в фонды развивающихся стран в мае замедлился. В апреле инвесторы инвестировали в акции и облигации этих фондов $ 2,4 млрд., в мае $ 1,5 млрд…

( Читать дальше )

На вчерашних торгах рынок показал повышательную динамику. Поскольку закрытие индекса ММВБ было ниже отметки 1450 пунктов, можно констатировать продолжение боковой коррекции к росту. Русский рынок все еще имеет потенциал роста, настрой инвесторов очень позитивный – новость о том что в Восточной Украине сбит вертолет ВС Украины вызвало небольшую просадку индекса,  но определяющими были другие новости. Президенты России, Белоруссии и Казахстана  подписали в Астане договор о создании Евразийского экономического союза, который, должен стать новым шагом на пути интеграции этих государств. Эта новость определила успех «быков» на 10%. Оставшиеся 90% успеха приходятся на новость о том, что аналитики Morgan Stanley повысили рекомендацию по российским акциям и гособлигациям до «выше рынка» на фоне победы Петра Порошенко на президентских выборах. Мгновенно была забыта плохая отчетность Сбербанка и сезонный фактор. Мы увидели спрос широким фронтов в акциях, имеющих большой вес в российских индексах. Следует сказать, что и до выхода этой рекомендации настроение на нашем рынке были позитивными: в последние 9 торговых дней закрытие дня на графике  ETF  Market Vectors Russia было выше открытия – в течение дня покупатели доминировали. Только на прошлой неделе приток средств в этот фонд составил $ 54,7 млн..
 


( Читать дальше )

В данный момент наш рынок находится в стадии коррекции, которая происходит в плоской форме. Вчера рост индекса MSCI Russia Capped Index составил 0,21%. В апреле агентство Standard & Poor понизило суверенный кредитный рейтинг России до BBB — , самой низкой инвестиционной категории, но инвесторы не уклоняются от инвестиции в российские акции. В мае наблюдался значительный приток средств в российские фонды ETF. Инвесторы вкладывали средства в отечественный рынок под идею подписания газового контракта с Китаем и под то, что выборы на Украине пойдут без осложнений. Сейчас эти драйверы роста себя исчерпали, но их вполне могут заменить новые драйверы… и не только дивидендные. Прежде всего, это драйвер роста экономики России. Оценки бывшего министра финансов России Алексея Кудрина о  нулевом росте ВВП в следующие два-три года, представляются чересчур пессимистичными. Оценки аналитиков Bank of America Corp. (BofA) по росту ВВП в 2015 году на 2,1% ближе к реальности. Власти России последовательно проводят курс на возвращение капиталов. Олигархам не интересно вкладывать деньги за пределами России, кроме того это рискованно в свете последних событий (активы могут заморозить). Деньги будут вкладываться в российскую экономику. Признаки оживления экономики уже есть. В феврале промышленное производство выросло на 2,1% (по сравнению с февралем 2013 года), в апреле оно выросло уже на 2,4%. Компании избавляются от активов за рубежом (к примеру «Северсталь» от активов в  США) и вкладывают деньги в российскую экономику. Процесс оживления экономики медленный, пока затрагивает не все отрасли (к примеру, станкостроение не показывает признаков выздоровления), но благотворный. 
 


( Читать дальше )

На вчерашних торгах рынок показал позитивную динамику. Площадки в США и Лондоне были закрыты, поэтому у «быков» не было раздражающих факторов. На выборах в Европарламент успешно выступили евроскептики, но немецкий индекс DAX этого не заметил (+1,28%). На сегодняшних торгах вероятно нейтральное открытие, но их к концу инициатива должна перейти к «медведям». 
 
Петр Порошенко победил на выборах президента Украины в первом туре. Быть может, «шоколадный король» и подарит кому-то гору шоколада, но только не российским биржевикам. Украинский народ выбрал Порошенко в первом туре, потому что устал от нестабильности и нуждался в легитимной власти. Теперь Порошенко будет показывать народу, что именно он способен твердой рукой вернуть стабильность, поэтому в ближайшее время мы увидим как власть  «играет мускулами». Позиция по газовым вопросам не изменилась -  Украина хочет покупать наш газ по 268,5 доллара за одну тысячу кубометров, и на этой неделе намерена подать иск в Стокгольмский арбитраж. Позиция Порошенко по Крыму будет жесткой. Вчера на пресс-конференции он заявил, что «украинской властью будут применены все рычаги. Первое — это юридические рычаги — подготовка исков в международные суды». Так называемая «антитеррористическая операция» на востоке Украины будет продолжена. По словам Порошенко она «кардинально изменится и будет более эффективной и более короткой».  Лидер «Донецкой народной республики» Денис Пушилин уже назвал Порошенко «нелегитимным президентом» и «военным преступником» – нестабильность на границе с России будет сохраняться. В избрании Порошенко никаких бонусов для российского фондового рынка нет. Порошенко считает отношения с  Российской Федерацией наиважнейшими, но при этом первый зарубежный визит нанесет не в Россию, а в Польшу.
 


( Читать дальше )