АФК Система

Здравствуйте, уважаемые читатели!

Завершился очередной торговый месяц, а значит – самое время подвести итоги. Накопленная доходность портфеля с начала года составила 35,77 %.



Очередной виток торговой войны вызвал распродажу на все рынках, благодаря чему я совершил следующий действия.

1. Увеличил долю в En+ с 7 до 10% от портфеля.
2. Купил акции Яндекса на 10% от портфеля по 2396.
3. Продал ОФЗ, купил взамен акции ОГК — 2.
4. Продал ЛСР, которые держал спекулятивно под включение в индексы.
5. Купил акции Яндекса еще на 9% от портфеля по 2445.

На текущий момент мой портфель выглядит так:

( Читать дальше )

Выручка АФК Система во II квартале выросла на 9,6%, до 194,1 млрд руб., OIBDA — на 1,3%

Выручка ПАО АФК Система по итогам II квартала 2019 года выросла на 9,6% по отношению к аналогичному периоду прошлого года и составила 194,1 млрд руб., говорится в финотчете компании. Скорректированная OIBDA увеличилась на 1,3% год к году, до 65,6 млрд руб. Рентабельность скорректированной OIBDA составила 33,8%.

Результаты АФК Система оказались лучше ожиданий рынка. Рост выручки и OIBDA связано с улучшением показателей ключевых активов: ПАО МТС, ПАО Детский мир, Segezha Group и Медси. При этом негативное влияние на OIBDA оказали результаты Ozon, отражаемые по методу долевого участия (классифицируется как инвестиции в зависимые компании), в сумме 2,7 млрд рублей, включая списание отложенных налоговых активов Ozon на сумму 0,8 млрд рублей.

Промсвязьбанк

«Детский мир» – ритейлер товаров для детей в России и Казахстане с выручкой в 2018 году 111 млрд руб. Сеть «Детский мир» насчитывает 743 магазина, в 2019-2022 компания планирует открыть еще как минимум 300 новых торговых точек. «Детский мир» вышел на IPO в феврале 2017 г. при цене размещения 85 руб. Крупнейший акционер – АФК «Система».

Мы сохраняем рекомендацию «держать» и целевую цену 103 руб. Потенциал роста мы оцениваем в 15% в перспективе 12 мес. Акции DSKY вполне адекватно оценены по мультипликаторам по отношению к аналогам, но будущие дивиденды ритейлера достаточно интересны по доходности, особенно на фоне понижения процентных ставок. По прогнозам рост бизнеса транслируется в серию выплат с высокой доходностью — в среднем 11,6% по DPS 2019-2020П.

Прибыль «Детского мира» выросла в 1-м полугодии на 15% — до 2,2 млрд.руб. (по МСФО 17), благодаря экспансии сети и положительной динамике сопоставимых продаж. Торговая площадь расширилась за год на 10,3%, количество магазинов увеличилось на 17% г/г. LFL выручка в России показала рост на 6,4% в 1-м полугодии благодаря притоку покупателей (+7,6%). Средний чек снизился на 1,2%. Продажи онлайн выросли на 72% г/г, до 5,3 млрд руб в 1П2019.

( Читать дальше )

Система: неплохие результаты за 2К19, первые признаки снижения долговой нагрузки  

Финансовые результаты за 2К19 отметили хороший рост выручки и контроль над затратами ключевых активов Системы. Выручка группы составила 194 млрд руб., в целом совпав с консенсус-прогнозом, а OIBDA превысила его на 3% и достигла 65.6 млрд руб. При этом на OIBDA группы повлиял чистый убыток Ozon (2.7 млрд руб.), без учета которого OIBDA увеличилась бы на 5.2% г/г. Основные активы показывают хорошие темпы роста, несмотря на замедление кв/кв вследствие эффекта растущей базы и сезонности. Выручка Агрохолдинга СТЕПЬ возросла на 24.6% г/г до 4.7 млрд руб., а OIBDA снизилась на 24% г/г вследствие переоценки биологических активов и сезонности. Показатели сети клиник Медси (выручка +34.1% г/г) были поддержаны 21% г/г ростом выручки от частных пациентов и хорошими темпами расширения как в сегменте ОМС, так и в ДМС. Продажи Segezha Group выросли на 17.2% г/г, несмотря на ослабление ценовой конъюнктуры. Финансовые обязательства корпоративного центра за 2К19 уменьшились на 4% кв/кв, а чистый долг сократился на 4.8% г/г. На телеконференции руководство Системы сообщило, что группа может представить обновленную дивидендную политику до конца года.

( Читать дальше )

«Газпром» сузил кубометры. Компания прогнозирует снижение экспорта газа в 2019 году

Как и предполагал “Ъ”, «Газпром» впервые признал, что не сможет в 2019 году удержать экспортные поставки в Европу на прошлогоднем рекордном уровне. В компании допускают, что экспорт может снизиться на 5%, до 192 млрд кубометров. В «Газпроме» ожидают также снижения средней экспортной цены российского газа на 13%, до $215 за 1 тыс. кубометров. Эксперты объясняют такую динамику острой конкуренцией с СПГ в Европе.

https://www.kommersant.ru/doc/4075084

 

«Аэрофлот» закончил полугодие с убытком. Несмотря на рост перевозок и выручки

Группа «Аэрофлот» за полугодие получила убыток в размере 8,8 млрд руб., несмотря на увеличение выручки на 17,2%, до 311,44 млрд руб. С учетом переоценки результатов первого полугодия 2018 года убытки авиакомпании выросли в три раза. Среди причин — высокая стоимость авиатоплива и влияние курсовых разниц. Дополнительное давление оказало закрытие воздушного пространства Пакистана, повлекшее увеличение расходов на керосин при полетах в Таиланд, Вьетнам и Индию.

( Читать дальше )

президент АФК «Система» Андрей Дубовсков:
«Нет каких-то изменений в нашем видении на данный момент, но если какие-то потенциальные партнеры заинтересуют нас, конечно, мы готовы продать ее (долю в „Детском мире“ — ред.) Но это разговор о хорошей цене — как минимум 35 миллиардов рублей», — сказал он в ходе телефонной конференции.

у «Детского мира» есть потенциал для развития в регионах России, а его ценность со временем будет расти.

«У нас есть несколько сценариев по „Детскому миру“. И мы остаемся на связи с заинтересованными партнерами по потенциальной продаже доли в „Детском“.… Мы уверены, что ценность актива будет только расти со временем»,

источник

МТС приобрела комплекс по кинопроизводству у АФК “Система” в рамках стратегии производства собственного контента.

МТС в апреле этого года приобрела АО “Объединенные русские киностудии”, владеющего комплексом “Кинополис”, у АО “Бизнес Недвижимость”, дочерней компании АФК “Система” за 2,042 млрд руб. “Кинополису” принадлежит полностью оборудованный кинокомплекс в Санкт-Петербурге с 6 павильонами площадью 3 700 кв м, студиями звукозаписи и компьютерной графики, производством декораций.

После сделки комплекс продолжит обслуживать сторонних заказчиков, однако МТС планирует максимально использоваться комплекс для производства собственного контента. ТВ аудитория МТС насчитывает примерно 4 млн человек на спутниковой, кабельной и интернет платформах и аналогичное число пользователей на ОТТ платформе. Выручка “Кинополиса” составила примерно 35 млн руб. а чистый убыток – 3 млн руб. в 2К19.

Альфа-Банк

Система: Неплохие результаты за 2К19: первые видимые результаты снижения долговой нагрузки

· Неплохие результаты: основные активы показали уверенный рост, OIBDA выше консенсуса на 3%.

· Первые плоды усилий по снижению долговой нагрузки: финансовые обязательства корпоративного центра сократились на 4% кв/кв.

· Мы продолжаем видеть потенциал роста в бумагах Системы, учитывая дисконт около 60% к стоимости ее чистых активов. Мы подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА.

Дима Виктор
  Атон

Финансовые результаты за 2К19 отметили хороший рост выручки и контроль над затратами ключевых активов Системы. Выручка группы составила 194 млрд руб., в целом совпав с консенсус-прогнозом, а OIBDA превысила его на 3% и достигла 65.6 млрд руб. При этом на OIBDA группы повлиял чистый убыток Ozon (2.7 млрд руб.), без учета которого OIBDA увеличилась бы на 5.2% г/г. Капзатраты выросли на 4.6% г/г до 28.3 млрд руб.

Основные активы показывают хорошие темпы роста, несмотря на замедление кв/кв вследствие эффекта растущей базы и сезонности. Темпы роста выручки положительные у всех активов, кроме Космоса (выручка -4.4% г/г). Выручка Агрохолдинга СТЕПЬ возросла на 24.6% г/г до 4.7 млрд руб., а OIBDA снизилась на 24% г/г вследствие переоценки биологических активов и сезонности. Показатели сети клиник Медси (выручка +34.1% г/г) были поддержаны 21% г/г ростом выручки от частных пациентов и хорошими темпами расширения как в сегменте ОМС, так и в ДМС. Продажи Segezha Group отметили рост на 17.2% г/г, несмотря на ослабление ценовой конъюнктуры.

( Читать дальше )

Прежде всего нас интересует долг на корпоративном центре и рост непубличных дочек.

1. Чистый долг на корпоративном центре незначительно снизился с 218,3 до 217,9 по сравнению с 1 кв. 2019 года.

Если сравнивать долг с аналогичным периодом прошлого года, то он сократился на 4,8% с 229 млрд руб. до 217,9 млрд руб.

Самое интересное будет в отчете за 3 кв. 2019 года, в котором отразятся дивиденды публичных дочек (МТС, Детского мира и Etalona), а также кэш от продажи Лидер Инвеста (14,6 млрд. рублей), большую часть которого обещали направить на снижение долговой нагрузки.

В случае успешного завершения переговоров с «Эталоном» основная часть вырученных средств будет направлена на погашение долга «Системы», говорит представитель АФК.

Процентные расходы компании за 2 кв. 2019 года составили 6,2 млрд. руб.

( Читать дальше )

АФК Система – рсбу/ мсфо 
9 650 000 000 акций http://fs.moex.com/files/12122   
Free-float 36% 
Капитализация на 29.08.2019г: 111,351 млрд руб 

Общий долг 31.12.2016г: 150,480 млрд руб/мсфо 887,118 млрд руб 
Общий долг 31.12.2017г: 248,092 млрд руб/мсфо 1,014.83 трлн руб 
Общий долг 31.12.2018г: 249,807 млрд руб/мсфо 1,402.38 трлн руб 
Общий долг на 31.03.2019г: 256,297 млрд руб/ мсфо 1,353.56 трлн руб 
Общий долг на 30.06.2019г: 241,363 млрд руб/ мсфо 1,337.13 трлн руб 

Выручка 2016г: 36,666 млрд руб/ мсфо 680,864 млрд руб 
Выручка 6 мес 2017г: 11,325 млрд руб/ мсфо 326,292 млрд руб 
Выручка 2017г: 19,096 млрд руб/ мсфо 693,424 млрд руб 
Выручка 6 мес 2018г: 21,078 млрд руб/ мсфо 345,174 млрд руб 
Выручка 2018г: 31,193 млрд руб/ мсфо 774,405 млрд руб 
Выручка 1 кв 2019г: 5,917 млрд руб/ мсфо 185,544 млрд руб 

( Читать дальше )