Алроса

«2018 год совершенно точно будет стабильным. Он будет лучше в части финансовых показателей, выручки, чистой прибыли. В том числе, благодаря курсу рубля. В то же время, из-за аварии на руднике „Мир“ в прошлом году и необходимости консервации рудника, мы снижаем показатели алмазодобычи в этом году до 36,6 миллиона карат»

«Тем не менее, мы изыскали возможность ­ и рынок, мы уверены, позволит это сделать ­ продать в этом году около 40 миллионов карат, то есть, примерно на 10% больше нашей добычи в этом году. То есть год будет успешным, и, мы надеемся, акционеры будут довольны и результатами 2018 года»

Действующая дивидендная политика АК "АЛРОСА" с выплатами на уровне 50% чистой прибыли по МСФО соответствует интересам РФ и других акционеров компании.

Заместитель министра финансов Алексей Моисеев:

«Выплата дивидендов в объеме 50% по МСФО соответствует интересам Российской Федерации, обеспечивает сбалансированность краткосрочных и долгосрочных интересов акционеров и направлено на повышение инвестиционной привлекательности компании „АЛРОСА“ и её капитализации»

Свободный денежный поток «АЛРОСА» в 2017 г. составил 73,5 млрд руб., если бы компания выплатила акционерам 50% от него, то они получили бы 36,75 млрд руб. По факту планируется выплата 50% от чистой прибыли, т.е. 38,59 млрд руб. В целом, суммы отличаются несущественно. Тем не менее, привязка дивидендов к FCF делает их выплаты более предсказуемыми и стабильными, т.к. чистая прибыль показатель волатильный и подверженный различным «бумажным» изменениям. По ожидания, чистая прибыль «АЛРОСА» по итогам 2018 года может быть на уровне 90 млрд руб., а FCF – 112 млрд руб.

«Более вероятна приватизация в пользу „Алросы“. Такая схема довольно часто используется в случаях с военно-промышленным комплексом, поэтому ничего не мешает нам это сделать и с „Кристаллом“

»Должно выйти распоряжение правительства, содержащее рыночную оценку, ее сейчас проводит Росимущество. Мы знаем, что «Алроса» сама проводила оценку, и она показала, что с учетом долга эта стоимость положительная, но не слишком высокая"

«есть договоренность с Росимуществом о том, что до конца третьего квартала закроем эту сделку»

Очевидно, что раскрытые детали не включают важные параметры (такие как максимальные выплаты, зависящие от коэффициента чистой задолженности компании), которые имеют решающее значение для инвесторов с точки зрения восприятия новой дивидендной политики. По нашим оценкам, если АЛРОСА согласится распределять до 100% свободных денежных потоков в форме дивидендов, инвесторы могут ожидать доходность 10-12%, что сделает акции более привлекательными для инвесторов и поспособствует дальнейшей переоценке (акции АЛРОСА уже обогнали рынок во время последних торговых сессий). В целом, мы полагаем, что новость позитивна с точки зрения восприятия, подтверждая прогресс на пути к новой политике, которая сделает выплаты более предсказуемыми (чистая прибыль является волатильной, поскольку на ней сказываются разовые бухгалтерские статьи), а доходность более высокой.

«Алроса» утвердила новую дивидендную политику

En+ Олега Дерипаски может прописаться в России

Акции “Газпром нефти” чувствуют себя слабо, хотя накануне смогли отыграть большую часть внутридневных потерь. ADX, однако, свидетельствует об усилении нисходящего тренда, а бумаги обладают потенциалом падения до входа в зону перепроданности. При падении ниже 310 руб акции вновь могут направиться в район 300 руб и ниже. Делать ставку на их повышение сейчас было бы рискованно.

Цель представляется нам вполне оправданной после аварии на руднике «Мир» в прошлом году, однако из-за сокращения плана EBITDA в 2019–2022 гг. может быть на 4–6% ниже наших текущих прогнозов, а фактический объем добычи в целом может быть на 1–2% ниже представленного компанией общего плана. Вместе с тем это не меняет нашу фундаментально позитивную оценку компании. Рассчитываемая нами прогнозная цена через 12 месяцев равна 130 руб., что предполагает общую ожидаемую доходность 49%. В отношении акций «АЛРОСА» подтверждаем рекомендацию «покупать».