Аэрофлот

Всем, привет!

     Пожалуй самая важная новость прошедшей  недели это то, что дума в третьем чтении приняла проект бюджета на 2017-2019 гг. Очень интересный документ для изучения инвестором, позволяет заглянуть немного в будущее и опередить «толпу» на рынке.

     Лично меня к изучению данного  документа подтолкнул интерес о планах приватизации на 2017- 2019 гг. и размеров дивидендов, которые правительство планирует получить от компаний.

Итак, планы по приватизации, цитирую: «В 2017–2019 годах планируется прекращение участия Российской Федерации в уставном капитале акционерных обществ:

Новороссийский морской торговый порт;

Объединенная зерновая компания;

Производственное объединение «Кристалл»;

Ростелеком.

Кроме того, в 2017–2019 годах планируется прекращение участия публичного акционерного общества «Россети» в уставном капитале акционерного общества «Недвижимость ИЦ ЕЭС» и сокращение доли участия в уставных капиталах акционерных обществ «Межрегиональная распределительная сетевая компания Волги», «Межрегиональная распределительная сетевая компания Сибири», «Межрегиональная распределительная сетевая компания Центра и Приволжья», «Межрегиональная распределительная сетевая компания Центра», «Межрегиональная сетевая компания Юга» и «Межрегиональная распределительная сетевая компания Урала» (до 25 процентов плюс                          1 акция). При этом реализация долей участия публичного акционерного общества «Россети» в уставных капиталах межрегиональных распределительных сетевых компаний планируется совместно                               с находящимися в федеральной собственности акциями соответствующих межрегиональных распределительных сетевых компаний, включенных                 в раздел II прогнозного плана программы приватизации федерального имущества на 2017–2019 годы.

Конечно хотим (продлить допуски — прим. ТАСС), и дальше (после летнего сезона 2017 года — прим. ТАСС) также хотим

Данные о деятельности компании в 2016 году представил генеральный директор ПАО "Аэрофлот" Виталий Савельев. Согласно предварительным данным, "Аэрофлот" вместе с дочерними авиакомпаниями перевезет за год примерно 43,5 млн пассажиров. Этот показатель — рекордный в истории современной группы «Аэрофлот

   АЭРОФЛОТ  ОПУБЛИКОВАЛ ОТЛИЧНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 3К16 ПО МСФО

Выручка за 3К16 увеличилась на 18,4% г/г до 157,5 млрд руб. (в соответствии с консенсус-прогнозом Interfax) за счет роста пассажирооборота на 14% и роста доходных ставок на 4%. Показатель EBITDA вырос на 36,5% до 47 млрд руб. (на 7% выше консенсус-прогноза Interfax), рентабельность EBITDA составила 31% (против 26% в 3К15). Чистая прибыль достигла 41,3 млрд руб. против 5,4 млрд руб. годом ранее — намного выше консенсус-прогноза Interfax. Тем не менее это частично обусловлено прибылью от изменения валютных курсов в размере 15 млрд руб. Показатель FCF оказался почти нулевым, поскольку «Аэрофлот» продолжает сокращать свою долговую нагрузку: чистый долг снизился на 15 млрд руб. в 3К16 и на 90 млрд руб. с начала года, составив 112 млрд руб., соотношение «чистый долг/EBITDA» составило 1,3x.

По мнению аналитиков АТОНА

В целом, отличные результаты, однако в недавнем ралли в акциях рынок уже учел фактор третьего квартала, поэтому мы не ожидаем нового сильного ралли. Тем временем мы также не видим причин для коррекции, поскольку акции компании остаются недорогими и предлагают хорошие дивиденды. Мы ожидаем, что компания выплатит не менее 50% от своей чистой прибыли в качестве дивидендов, что предполагает дивидендную доходность свыше 12%. EBITDA «Аэрофлота» за 2016П составит 90 млрд руб. (+53% г/г), а EBITDAR — 148 млрд руб. (+36% г/г). Это предполагает коэффициент EV/EBITDAR 2016П 4,5x и скорректированный P/E 4,5x, что по-прежнему не очень много. Аналоги EM торгуются с коэффициентом не менее 5,0x по EV/EBITDAR. Мы планируем в ближайшее время пересмотреть наши финансовые прогнозы.

  

По прибыли и EBITDA результаты Аэрофлота заметно превзошли ожидания рынка, по выручке совпали с ними. Сильные результаты компании связаны с увеличением операционных результатов (пассажиропоток показал рост на 8,8%), контролем издержек (операционные расходы увеличились всего на 4,1%), а также дополнительной прибылью от переоценки валютного курса (12,8 млрд руб.). Отметим, что Аэрофлот зафиксировал рекордный показатель маржи. Мы считаем, что результаты компании могут стать драйвером роста для бумаг эмитента.