БЭСК

Система опубликовала финансовые результаты за 1К20  

Выручка Системы за 1К20 увеличилась на 6.3% г/г до 158.9 млрд руб. Скорректированный показатель OIBDA достиг 54.0 млрд руб. (+1.52% г/г), отразив улучшение результатов БЭСК, Медси и Агрохолдинга СТЕПЬ. Рентабельность OIBDA в 1К20 составила 34.0% против 35.6% в 1К19 в свете продажи бизнеса МТС на Украине и более слабых результатов Segezha. Скорректированный чистый убыток был обусловлен продажей доли Группы в Лидер-Инвесте. Соотношение SG &A/выручка увеличилось до 19.2% (против 19.0% в 1К19), поскольку коммерческие, административные и общехозяйственные затраты выросли на 7.7%, учитывая увеличение численности персонала МТС в цифровом сегменте. Капзатраты Группы выросли на 31.9% г/г до 28.1 млрд руб. на фоне роста капзатрат, связанных с развитием сети у МТС. Финансовые обязательства Корпоративного центра составили 207.8 млрд руб. (против 189.2 млрд руб. на конец 2019) в связи с получением рублевых кредитов и переоценкой обязательств в иностранной валюте. Чистый долг увеличился на 3.7%.

( Читать дальше )

Скорректированный чистый убыток в доле АФК «Система» в 1 квартале 2020 года по МСФО составил 9,4 млрд руб. Об этом сообщила компания.

Результаты АФК «Система» за 1 квартал 2020 года: достойный рост во всех ключевых активах.

Дима Виктор
Бежанишвили Анна

· «Система» опубликовала неплохие результаты – рост выручки составил 6.3%, показатель OIBDA на 1.3% выше консенсуса.

· Чистые финансовые обязательства Корпоративного центра выросли на 3.7% кв/кв.

· Несмотря на то, что Ozon показал рекордный рост GMV в 1К20, Segezha и Агрохолдинг СТЕПЬ показали слабые результаты на фоне негативной конъюнктуры рынка.

Финансовые результаты демонстрируют достойный рост выручки от ключевых активов. Продажи Системы в целом совпали с консенсусом, составив 158.9 млрд руб., а показатель OIBDA превзошел консенсус на 1.3%, достигнув 54.0 млрд руб. Показатель OIBDA Группы отразил улучшение результатов БЭСК, Медси и Агрохолдинга СТЕПЬ. Рентабельность OIBDA в 1К20 составила 34.0% против 35.6% в 1К19 в свете продажи бизнеса МТС на Украине и более слабых результатов Segezha. Скорректированный чистый убыток был обусловлен продажей доли Группы в Лидер-Инвесте. Соотношение SG&A/выручка увеличилось до 19.2% (против 19.0% в 1К19), поскольку коммерческие, административные и общехозяйственные затраты выросли на 7.7%, учитывая увеличение численности персонала МТС в цифровом сегменте. Капзатраты Группы выросли на 31.9% г/г до 28.1 млрд руб. на фоне роста капзатрат, связанных с развитием сети у МТС.

( Читать дальше )

ФСК ЕЭС примет окончательное решение о возможной консолидации магистральных активов БЭСК (принадлежит АФК «Система») после согласования с Россетями.

глава ФСК Андрей Муров в кулуарах Российского инвестиционного форума в Сочи:

«Пока нет решения, но мы планируем. Мы согласуем со своей материнской компаний — потом будем какие-то решения реализовывать»

ФСК планировала возобновить переговоры с «Системой» по покупке активов БЭСК после сделки по продаже пакета «Интер РАО».
Летом 7% своих акций за 24,5 млрд руб. «Интер РАО» выкупила у ФСК.
Еще 3% купило ООО «ДВБ лизинг».
В результате доля ФСК в «Интер РАО» снизилась до 8,57%.

Муров ранее в четверг сообщил журналистам, что расчеты с «Интер РАО» за пакет акций, ранее принадлежавших ФСК, должны завершиться до конца 2019 г. Средства планируется направить на консолидацию магистральных активов.

( Читать дальше )

АФК Система может продать БЭСК ФСК

Как сообщает Интерфакс со ссылкой на главу ФСК Андрея Мурова, компания может принять решение о приобретении БЭСК в 4К18. Ранее г-н Муров говорил, что компания может начать обсуждение покупки магистральных активов у БЭСК и других компаний (географически компания также заинтересована в активах, расположенных в Иркутске, Татарстане, Новосибирске) во 2П18. В настоящее время переговоры с АФК Система еще не ведутся.

Несмотря на то, что переговоры еще не начаты, мы считаем новость позитивной с точки зрения восприятия для акций Системы. Стоимость БЭСК, по нашим оценкам, может составлять 19-22 млрд руб., а в случае решения ФСК о приобретении компании сделка может позволить Системе снизить чистые финансовые обязательства корпоративного центра примерно на 7-9%.

АТОН

Председатель правления «ФСК ЕЭС» Андрей Муров прокомментировал ряд важных вопросов. Во-первых, сейчас компания рассматривает возможность увеличения программы капиталовложений (с утвержденных 104 млрд. руб. до 122 млрд. руб.). Во-вторых, «ФСК ЕЭС» не планирует продавать оставшуюся долю «Интер РАО» ни в текущем, ни даже в следующем году. Также компания планирует, наконец, рассмотреть возможность приобретения БЭСК у АФК «Система» в 4К18.

Увеличение программы капиталовложений, на наш взгляд, может нести в себе определенный риск. При этом стоит отметить, что апрельский проект программы капиталовложений предусматривает увеличение ее объема до 130,7 млрд. руб., так что потенциальный пересмотр в сторону повышения, по-видимому, оказался менее значительным.

Кроме того, по нашему мнению, рынок и не рассчитывал, что оставшаяся у компании доля в «Интер РАО» будет вскоре монетизирована. Следовательно, информация о том, что этот актив не будет продан ни в текущем, ни в 2019 году, едва ли повлияет на котировки «ФСК ЕЭС». Впрочем, следует отметить одно обстоятельство: с учетом того, что доля не будет продана и в следующем году, но менеджмент верит в дальнейший рост котировок «Интер РАО», компания, видимо, ожидает подорожания акций «Интер РАО» в долгосрочной перспективе, а не в 2019 году.

Кроме того, с учетом возможного приобретения сетевых активов в Башкирии мы полагаем, что в данном случае особое значение приобретает вопрос цены, поскольку сама компания не дает оценок потенциальной стоимости доли «ФСК ЕЭС» в «Интер РАО». Соответственно, мы полагаем, что пока эта новость не должна повлиять на рыночную оценку «ФСК ЕЭС».

Sberbank CIB

ФСК определится относительно покупки магистральных сетей «Башкирской электросетевой компании» АФК «Система» до конца года.

Глава компании Андрей Муров журналистам в кулуарах Восточного экономического форума:

«Мы проговариваем подобные вопросы (относительно сделки по БЭСК — ред.) на сегодня с „Россетями“, я непосредственно обсуждаю это и с руководителем „Россетей“ Ливинский Павлом Анатольевичем, поэтому думаю, что за четвертый квартал определимся»

Стороны обсудят все возможные предложения по консолидации магистральных активов.

Прайм

ФСК ЕЭС рассчитывает возобновить переговоры с АФК «Система» по покупке активов БЭСК после сделки по продаже пакета «Интер РАО». Ппереговоры с АФК могут возобновиться уже в этом году.

глава ФСК Андрей Муров:

«Когда сделка пройдет с акциями «Интер РАО», я думаю, что мы возобновим»

«Я думаю, что условно говоря, в течение второго полугодия мы можем к этому (переговоры — ред.) приступить»

Компания работает над консолидацией магистральных активов по всей стране — сейчас 7-8% магистральных активов в России находятся не под управлением компании ФСК.

ФСК готова рассмотреть возможность покупки магистральных сетей не только в Башкирии, но и Татарстане, Иркутской и Новосибирской областях. Кроме того, ФСК работает над консолидацией магистральных сетей ДВЭУК.

«Сделка давно обсуждается, должно быть решение правительства. Есть предварительные протоколы заседаний. Мы надеемся, что эта тема будет в ближайшее время в ускоренном порядке продвигаться. Мы планируем эти активы приобрести».

Финанз

«Детский мир» отчитался об увеличении выручки в 2017 году на 21,9% до рекордных 97 млрд руб. благодаря открытию новых магазинов и росту сопоставимых продаж. В прошлом году сеть расширилась на 98 точки (net).

Рост сопоставимых продаж в прошлом году замедлился, но все еще опережает по динамике продуктовый ритейл. В 4К 2017 LFL продажи повысились на 7,2% (+9,0% в 4К 2016) и на 7,2% в 2017 году (+12,3% в 2016).

Результаты по продажам вышли немного ниже наших ожиданий – 97 млрд руб. против 98,7 млрд руб.

Компания расширяет бизнес и наращивает прибыль, но есть ряд факторов, которые пока ограничивают интерес инвесторов к акциям DSKY – негативный демографический тренд в стране, ожидания SPO, а также выплата 100 млрд руб. «Системы» в пользу «Роснефти». Недавно «Система» заложила 2 своих актива – «Детский Мир» и БЭСК, в залог в рамках кредита от РФПИ на сумму 40 млрд руб. Допэмиссия, в свою очередь, может пройти после стабилизации ситуации вокруг «Системы» после суда с «Роснефтью».

Ставим рекомендацию по DSKY на пересмотр до выхода финансовой отчетности за FY 2017 (1 марта 2018).

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

17 января, в среду, «Детский мир» опубликует операционные данные по итогам 4К 2017 г.

Рост годовой выручки в 2017 г., по нашим оценкам, составит 23,8% г/г, что соответствует 98,5 млрд руб. по итогам года. Сегмент онлайн продаж, по нашему мнению, продемонстрирует 30% рост г/г и составит 3,6 млрд руб. Выручка за 4К текущего года составит 31,8 млрд руб. (самый прибыльный сезон для ритейлера), что соответствует росту в 25,7% г/г.

По нашему мнению, «Детский мир» продемонстрирует по итогам 2017 г. положительные LFL-продажи за счет положительного LFL-траффика. При этом ожидается отрицательное значение LFL-среднего чека.

Мы считаем, что компании удастся превзойти наш прогноз по открытию новых магазинов формата «Детский мир», что, безусловно, является положительным фактором для ритейлера. Мы прогнозировали открытие (net) 70 новых магазинов или 595 магазинов по итогам года, в то время как согласно информационным сообщениям компании в 4К было открыто 61 новых магазинов (общее количество магазинов может составить 618 по итогам года). Общая торговая площадь, таким образом, может приблизиться к отметке 690-700 тыс кв.м.

Стоит отметить, что рынок ожидает сильные операционные данные «Детского мира». На данный момент акции ритейлера торгуются на уровне 98,5 рублей за акцию, наша целевая цена по бумагам ритейлера – 119,1 руб. за акцию, что соответствует рекомендации «Покупать» и потенциалу роста 20,9%. Следовательно, не стоит ждать существенной реакции инвесторов на опубликованные данные.

Воронов Максим

( Читать дальше )

РФПИ не планирует приобретать или каким-то образом «оформлять контроль» над акциями Детского мира и БЭСК.

Рейтер сообщает, что АФК Система ведет с РФПИ переговоры по передаче фонду контроля над Детским миром и БЭСК.

Однако представитель РФПИ опровергает эту информацию:

«РФПИ не планирует приобретать или каким-то образом „оформлять контроль“ над акциями „Детского мира“ и АО „БЭСК“. РФПИ выступает организатором финансирования под залог этих активов в размере 40 миллиардов рублей, как и было оговорено в тексте мирового соглашения»

В АФК Система также опровергли сообщение Рейтер:

«Переход контроля над „Детским миром“ и АО „БЭСК“ к РФПИ корпорацией не рассматривается. Переговоры на эту тему мы не ведем. Речь идет о договоре займа, где акции „Детского мира“ и АО „БЭСК“ служат залогами»

Прайм