Чистые покупки иностранцев за месяц таким образом составили 196 млрд рублей, против предыдущей оценки в 159 млрд рублей. Напомню, Минфин разместил в марте свои долговые бумаги на общую сумму 155 млрд рублей, не сумев удовлетворить весь спрос нерезидентов на первичном рынке. Во втором квартале ведомство собирается разместить долговые бумаги на 600 млрд рублей.
Спрос на ОФЗ не падает вопреки прогнозам
Есть серьезные основания полагать, что мартовская динамика сохранилась и в предыдущем месяце. Спрос на всех проводимых в апреле аукционах стабильно превышал предлагаемые объемы. Перед заседанием ЦБ РФ, когда вероятность понижения ставки взлетела почти до 100%, наблюдались ажиотажные покупки госдолга на вторичном рынке по всей кривой, что нашло отражение в резком падении доходностей.
Главный аргумент за последовательное снижение ключевой ставки прост как топор – это снижение индекса потребительских цен. На 24 апреля индекс потребительских цен с начала 2017 года составил 1,4%. Таким образом, накопленный рост цен с начала года в 1,8 раза меньше, чем в 2016 году. По последним месячным данным за март рост цен составлял лишь 1%. Если рост цен в текущем году будет столь же активно отставать от роста цен в 2016 году, то годовая инфляция опустится ниже 4%. Но даже если в оставшиеся месяцы рост цен будет таким как было в 2016 году, то итоги года не сильно выбиваются за указанный целевой уровень.
Банк России еще в прошлом релизе от 24 март отмечал, что инфляция снижается быстрее, чем прогнозировалось. Налицо не только снижение инфляции, но и инфляционных ожиданий. Некоторое беспокойство доставляет предстоящий рост тарифов с 1 июля. Но уже в предыдущем году он прошел достаточно ровно. Поскольку накопленная годовая инфляция уже на начало апреля составляла 4,3%, то даже с очень консервативным предположением снижения накопленной инфляции в оставшиеся месяцы лишь с темпом в 0,05% в месяц год закончится на уровнях 3,9%, то есть ниже 4%.
Банк России в ходе проверки установил, что Гревцев Владимир Викторович в период 2014-2015 годов регулярно совершал серии операций с низколиквидными финансовыми инструментами с ООО «ФинЭко» и ОАО Инвестбанком «БЗЛ» (далее — Участники), получая гарантированную прибыль за счет нанесения Участникам прямого убытка.
Были установлены множественные взаимосвязи между Гревцевым В.В. и Участниками и наличие у Гревцева В.В. физического доступа к торговым терминалам Участников.
Доход, полученный Гревцевым В.В. в результате указанных операций, составил свыше 4 млн руб., что согласно Уголовному кодексу Российской Федерации соответствует крупному размеру дохода.
Системность операций между Гревцевым В.В. и Участниками, а также установленные в ходе проверки взаимосвязи свидетельствуют о наличии предварительного соглашения при заключении данных сделок.
За это же время правительство России погасило облигаций на 39,6 млрд рублей. Таким образом, за 11 месяцев портфель ЦБ похудел на 184,3 млрд рублей. Большую свою часть своих бумаг регулятор продал во втором квартале 2016 г. — за три месяца он избавился от ОФЗ на 131,5 млрд рублей.
На сегодняшний день в портфеле Центрального банка находится гособлигаций на 63,7 млрд рублей. По состоянию на начало прошлого года этот объем был выше — 248 млрд рублей. Тем самым доля Банка России на рынке ОФЗ снизилась с 5% в 2016 г. до 1,1% в марте 2017 г.
За этот же период сам рынок долговых бумаг государства расширился на 672 млрд рублей. По словам регулятора, данные меры предпринимаются им с целью абсорбирования излишней ликвидности. Напомним, что с начала 2016 г. Центральный банк изъял с рынка около 3 трлн рублей и только 144,7 млрд рублей благодаря ОФЗ.
Вместе с тем ЦБ в пятницу, 3 февраля, впервые детально прокомментировал начало покупки по просьбе Минфина с 7 февраля валюты на рынке в объеме дополнительных нефтегазовых доходов при превышении фактической цены нефти заложенного в бюджет уровня $40 за баррель. До сих пор регулятор указывал лишь на то, что Банком России «сохраняется режим плавающего валютного курса, означающий отказ от проведения валютных интервенций для воздействия на номинальный курс рубля». Также он отмечал, что проведение Минфином операций на валютном рынке не препятствует достижению цели по инфляции в 4% к концу 2017 года, а влияние данных операций на формирование ликвидности в банковском секторе он называл «близким к нейтральному».
Совет директоров Банка России 3 февраля 2017 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 10,00% годовых. Совет директоров отмечает, что динамика инфляции в целом соответствует прогнозу, инфляционные ожидания постепенно снижаются, а экономика восстанавливается быстрее, чем ожидалось ранее. При этом замедление темпа роста потребительских цен отчасти обусловлено влиянием временных факторов. Планируемое проведение Минфином России операций по покупке/продаже иностранной валюты на валютном рынке в рамках применения переходного бюджетного правила не создаст существенных инфляционных рисков при сохранении Банком России умеренно жесткой денежно-кредитной политики. Инфляция замедлится до целевого уровня 4% к концу 2017 года и будет поддерживаться вблизи него в дальнейшем. С учетом изменения внешних и внутренних условий потенциал снижения ключевой ставки Банком России в первом полугодии 2017 года уменьшился.