ВДО

💰Фордевинд: BB-, YTM~18,4%, 3,5 года, 250 млн. Только для квалов

Третий за лето, и, как нам обещают, последний на ближайшее время выпуск МФК. Предыдущий был в начале августа – в этом срок чуть больше, объем меньше, купон выше. Выглядит очень интересно



( Читать дальше )

• 28 августа — размещение нового выпуска МФК Фордевинд (ruBB-, 250 млн руб., купон 17%, для квал. инвесторов)

• 31 августа — дебютный выпуск облигаций ООО КОНТРОЛ Лизинг (ruBB+, 1 млрд руб, 16-16,5%)

• Юаневый выпуск МФК БыстроДеньги Ю002Р-01 размещен на 95%

Для участия в первичных размещениях ИК Иволга Капитал, пожалуйста, направьте предварительную заявку или подтвердите уже выставленную в наш телеграм-бот: @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов| YOUTUBE | VK | Сайт

⬜️ООО «ЛЕГЕНДА»
АКРА ПРИСВОИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ BBB(RU)

ООО «ЛЕГЕНДА» — девелопер жилой недвижимости. Компания занимается реализацией проектов по строительству жилья преимущественно верхнего ценового сегмента на рынке Санкт-Петербурга и планирует в ближайшем будущем выход на московский рынок. Текущий портфель строительства, по данным Компании, составляет 172,6 тыс. кв. м.

Кредитный рейтинг обусловлен средней оценкой операционного риск-профиля, низкой долговой нагрузкой, высоким показателем обслуживания долга, высокой рентабельностью и сильной ликвидностью. Сдерживающее влияние на уровень кредитного рейтинга Компании оказывают очень высокий отраслевой риск (жилищное строительство), а также оценка размера меньше среднего.

🔴ООО «ЦЕНТР-РЕЗЕРВ»
АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ НА УРОВНЕ B(RU), СОХРАНИВ СТАТУС «РЕЙТИНГ НА ПЕРЕСМОТРЕ — НЕГАТИВНЫЙ»

«Центр-резерв» является крупным производителем свинины в Самарской области. Мощности Компании могут производить около 6,5 тыс. тонн свинины в год. Выращивание поголовья свиней осуществляется на арендованных производственных площадях. Фактическую деятельность Компания начала весной 2018 года.

( Читать дальше )

Новые выпуски и букбилдинг:

• Лизинговая компания «Финансовые системы» (работает под брендом AzurDrive) планирует размещения дебютного выпуска четырехлетних облигаций объемом 500 млн рублей. Ориентир ставки купона — 15,5–16% годовых, купоны ежемесячные. По выпуску будет предусмотрена амортизация начиная с 24-го купонного периода (через два года с начала обращения). Организатор — ИК «Риком-траст».

• «Интерлизинг» увеличил объем размещения трехлетних облигаций серии 001P-06 с 3,5 млрд до 4,5 млрд рублей. Финальный ориентир ставки купона — 13,5% годовых, купоны ежеквартальные. Номинал одной облигации — 1000 рублей. Способ размещения — открытая подписка. По выпуску предусмотрена амортизация: в дату окончания 7-11-го купонов будет погашено по 16,5% от номинальной стоимости; в дату погашения — 17,5% от номинальной стоимости. Дата техразмещения — 28 августа. Организаторы: Альфа-банк, Совкомбанк и Тинькофф Банк.

( Читать дальше )

24 августа новых размещений не было.

Коротко о торгах на вторичном рынке

В лидерах по объему торгов — выпуск ЕвроТранс БО-001Р-03. Вчера торги прошли с объемом 54 млн рублей. Цена опустилась со 103,64% до 102,44% от номинала, практически до минимума прошлой недели (102,4%). Напомним, что по выпуску 1 сентября должна пройти выплата купона по ставке 13,6% годовых.

Облигации Балтийский лизинг ООО БО-П08 также попали в топ-5 по объему торгов, который за день составил почти 25 млн рублей. Снижение цены продолжается, за неделю она опустилась с 98% до 97% от номинала. Минимальное значение за вчерашние торги составило 92%. Вероятно, кто-то вышел из облигаций, продав весь объем в своем портфеле (5,27 млн рублей).

В лидерах по доходности — третий выпуск МФК ВЭББАНКИР 03, чистая доходность которого составила 17,26%. За вчерашний день цена снизилась до 100,97% от номинала, дневной объем торгов составил всего 86 тыс. рублей при объеме займа в 100 млн рублей. Напомним, что 26 августа пройдет последняя выплата купона по ставке 18% годовых, далее, с 13-го по 18-й купонный периоды, ставка будет составлять 16% годовых.

( Читать дальше )

Если посмотреть на индекс корпоративных облигаций, то снижение более существенное, чем по ОФЗ. RUCBICP после объявления решения по ставке потерял около 1%.

Но по секции конкретно ВДО (т.е. компании с более низким рейтингом) просадка почти не ощущается. Более того, остаются выпуски с доходностью 11-13%.

С чем же это связано?

А) В ВДО сидит много физиков, их доля в обороте близится к 90%. «Умных» денег стало меньше, соотношение риск/доходность стало менее привлекательным, чем в «старые» времена.

Б) Объёмы торгов в ВДО зашкаливают. Они достигли своих исторических максимумов.

В) У физиков почти нет альтернатив. Они воспринимают ВДО как безрисковый относительно акций инструмент с приличной доходностью. Только вот это не совсем так.

Cтавка ЦБ за короткое время выросла с 7,5% до 12%. То есть спред у некоторых выпусков снизился с 4-5% до 1-2%. Значит, относительно привлекательная ставка по ВДО сейчас должна быть хотя бы 15%. И в низкорейтинговых историях такие эмитенты есть, это и Энергоника с 16% купоном, и Эконом-Лизинг с 15,5%. Более рейтинговые истории вполне могут предлагать 14% ставку и выше, поэтому продолжаем мониторить рынок и ждем хороших предложений.

( Читать дальше )

Коротко о торгах на первичном рынке

23 августа новых размещений не было.

Продолжается размещение выпуска Завод КЭС 001Р-04. Из 300 млн выкуплено облигаций на 247 млн рублей. 23 августа было размещено 16 млн рублей.

Коротко о торгах на вторичном рынке

Лидером по объему торгов продолжает оставаться выпуск Селектел 001P-03R, размещенный 18 августа. 23 августа наблюдался рекорд — почти 200 млн рублей (объем эмиссии — 3 млрд рублей). Цена по выпуску снизилась до 101,5% от номинала, при этом в течение дня опускалась до 101%, доходность составляет 12,8% годовых. По выпуску предусмотрен фиксированный полугодовой купон со ставкой 13,3% годовых, погашение — в августе 2026 г.

В топ-5 по росту цены выделим облигации Пионер-Лизинг БО-П02, прирост по которым составил 0,94 п.п. (до 101,95%).

Выпуск номинальным объемом 300 млн рублей был размещен в марте 2019 г., срок обращения — десять лет. В начале недели эмитент установил ставку на октябрьскую выплату купона в размере 18,25% годовых (сентябрьский купон будет выплачен по ставке 13,75% годовых). Выпуск имеет плавающий купон, который определяется по формуле: ключевая ставка Банка России + 6,25%.

( Читать дальше )

Новые выпуски и букбилдинг:

• «Бизнес Альянс» зарегистрировал выпуск облигаций серии 001P-02 на Московской бирже. Бумаги включены в Третий уровень листинга. Присвоенный регистрационный номер — 4B02-02-59083-H-001P от 23 августа 2023 г.

• МФК «Фордевинд» зарегистрировала выпуск облигаций объемом 250 млн рублей сроком обращения 3,5 года. Бумаги включены в Третий уровень листинга и Сектор ПИР Московской биржи. Ориентир ставки купона — 17% годовых, купоны ежемесячные. Номинал одной облигации — 1000 рублей. По выпуску предусмотрена равномерная амортизация в последние шесть месяцев обращения. Выпуск предназначен для квалифицированных инвесторов. Планируемая дата начала размещения — 28 августа. Организатор — ИК «Иволга Капитал».

• «Гарант-Инвест» сегодня, 23 августа, в 11:00 по московскому времени открывает книгу заявок на пятилетние облигации серии 002Р-07 объемом 4 млрд рублей. Сбор продлится до 16:00 24 августа.

( Читать дальше )

📄 Скачать/посмотреть обзор можно по ссылке

Основные выводы:

— Большая часть компаний показали рост масштабов бизнеса в первом полугодии 2023 года: выросли объёмы выдач, портфель, выручка и чистая прибыль.

— Структура выдач также не претерпела значительных изменений, но стоит выделить постепенное снижение доли PDL-займов в выдачах некоторых компаний.

— С начала года МФО разместили облигаций на сумму более 2,6 млрд рублей. До конца года мы ожидаем несколько дебютов, а также выпуски от текущих эмитентов.

— Динамика рейтингов в сегменте положительная: повышения рейтингов и позитивные прогнозы превалируют над негативными рейтинговыми событиями.

— Микрофинансовые компании в большинстве продолжают сохранять премию к сегменту в целом, и к своим кредитным рейтингам в частности.

— В ближайшие 12 месяцев микрофинансовым компаниям предстоит погасить облигаций на сумму 6,2 млрд руб. У некоторых эмитентов, при отсутствии рефинансирования, в ближайший год погасятся все облигационные выпуски. Подробнее про предстоящие погашения с комментариями эмитентов — в статье Ъ 

( Читать дальше )

Коротко о торгах на первичном рынке

22 августа закончилось размещение выпуска ООО «Озон» 001Р-02 общим объемом 700 млн рублей. Весь объем размещен за 134 сделки, за вчерашние торги одной сделкой выкупили оставшуюся сумму на 2,4 млн рублей.

Также напомним, что по выпуску МФК «Быстроденьги» Ю002Р-01, так и не успевшему полностью разместиться (было выкуплено 94,5% от 16,5 млн общего объема), на прошлой неделе был допущен технический дефолт по выплате 8-го купона на сумму 108 тыс. китайских юаней.

Причина неисполнения обязательств — кредитная организация, через которую эмитентом был направлен платеж для выплаты купонного дохода, добавила для исполнения платежа дополнительного корреспондента. Следствием этого стало позднее зачисление денежных средств в НРД. По сообщению организатора, перечисление купонного дохода начнется 23 августа 2023 г.

Коротко о торгах на вторичном рынке

В лидеры по доходности попал выпуск АПРИ ФП БО-002Р-01, чистая доходность которого по итогам вчерашних торгов составляет 19,86%.

( Читать дальше )