ВТб

Результаты ВТБ по МСФО за 4К20 совпали с прогнозами по чистой прибыли, но просигнализировали o хорошей динамике доходных линий. Данный позитив был нивелирован продолжением обесценения непрофильных активов, негативной валютной переоценкой и ростом расходов.

C учетом по-прежнему уязвимой капитальной позиции банка и других рисков официальный прогноз на 2021 г. выглядит пока чересчур амбициозным. Однако его возможное подтверждение промежуточными результатами может стать поводом к переоценке в середине года.

Несмотря на фундаментальную привлекательность акций ВТБ (P/BV 21П 0,42х против 1,13х у Сбера при существенно меньшей ожидаемой разнице в рентабельности капитала в 2021 г.: 10,2% против 16,5%), краткосрочных драйверов пока не видно, с учетом низкой дивидендной доходности за 2020 г. (3,4% против 5,8% у Сбера). В этой связи мы сохраняем свой нейтральный взгляд на историю (целевая цена 0,048 руб. за акцию, рейтинг «ПО РЫНКУ»).

Клапко Андрей
«Газпромбанк»

Хороший рост доходных метрик… Чистая прибыль ВТБ была близка к оценкам (16,2 млрд руб. в 4К20) при рентабельности капитала 5,1% (4,8%) в 4К20 (2020 г.). По итогам 2020 г. ВТБ заработал 75,3 млрд руб. (-63% г/г). При этом в структуре выручки сильную динамику показал процентный доход (+23% г/г) и маржа (3,8% против ожидавшихся 3,6-3,7%). Комиссионный доход также вырос (+13% г/г) за счет ценных бумаг, страховых комиссий и выданных гарантий. По итогам года комиссии превысили 20% операционного дохода ВТБ (частично на фоне переноса безрисковых валютных операций клиентов в комиссионный доход).

( Читать дальше )

ВТБ вчера представил финансовые результаты за 4К20 и 2020 г. по МСФО.

Чистая прибыль за 2020 г. ожидаемо снизилась на 63% г/г до 75,3 млрд руб. (при ROAE 4,4%), что соответствует прогнозу банка и консенсус-прогнозу рынка. По прогнозу банка на 2021 г., чистая прибыль составит 250-270 млрд руб.; при этом сокращение отчислений в резервы до докризисных уровней станет ее основным драйвером роста. Хотя прогноз по чистой прибыли самого банка на 55-68% опережает текущий консенсус-прогноз рынка, мы считаем, что рынок сначала должен убедиться в его исполнении, прежде чем начать учитывать его в котировках. Учитывая это, предстоящая публикация результатов за 4К20 и 2020 по МСФО будет сильным катализатором акций. Дивидендная доходность по итогам 2020 г. составляет примерно 4%, что менее привлекательно в сравнении с доходностями Сбербанка (~6% / 6,5% по обыкновенным и привилегированным акциям) и Банка “Санкт-Петербург” (~7%).

В то же время дивидендная доходность ВТБ в 2021 г. и в более отдаленной перспективе может исчисляться в двузначном выражении, если банк выполнит свои стратегические цели по рентабельности и улучшит позицию по капиталу. Таким образом, мы считаем, что интерес инвесторов к акциям компании может возобновиться после завершения сезона дивидендных выплат за 2020 г.

Кипнис Евгений

( Читать дальше )

🙋‍♂Из-за того, что противоэпидемические мероприятия, связанные с COVID-19, не закончились, вакцины не оправдали ожиданий, а многие акции переоценены, в 2021 году может произойти очередной крах фондового рынка.

Неужели людям снова ждать блэкаута, а инвесторам обвала рынка.

⠀

( Читать дальше )

ВТБ представил результаты за 4К20 по МСФО                

Банк за 4К20 заработал 16.2 млрд руб. чистой прибыли (-78% г/г), что несколько выше консенсус-прогноза, подготовленного банком (15.1 млрд руб.). ROE остается на низком уровне (3.7%). Чистый процентный доход увеличился на 23% г/г до 144 млрд руб. за счет стабильного уровня ЧПМ (3.8% против 3.8% в 3К20 и 3.5% в 4К19) и роста портфеля кредитов (15%). Чистый комиссионный доход снизился на 7% до 41 млрд руб. Расходы на создание резервов выросли в 4К в 2.5 раза г/г до 64 млрд руб. при этом стоимость риска составила 1.8% (против 2.3% в 3К20), что несколько лучше консенсус-прогноза (1.9%). Доля неработающих кредитов (NPL) не изменилась по сравнению с 3К20 (5.7% против 4.7% в 4К19), а доля займов стадии 3 и изначально обесцененных кредитов (POCI) снизилась до 8.3% против 8.8% в 3К20. Чистая прибыль за 2020 снизилась на 63% г/г до 75.3 млрд руб., что несколько превышает собственный прогноз банка. Чистый процентный доход увеличился на 21% до 523 млрд руб., при этом ЧПМ составила 3.8%, а чистый комиссионный доход вырос на 13% до 137 млрд руб. Банк признал убыток от обесценения земли и переоценки имущества за 2020 в размере 104 млрд руб., который постепенно накапливался на протяжении последних четырех кварталов и в целом был ожидаем инвесторами. В 2021 ВТБ прогнозирует чистую прибыль на уровне 250-270 млрд руб. — на наш взгляд, это обоснованная цель, учитывая, что все проблемные вопросы решены и переоценки выполнены.

( Читать дальше )

ИСТОЧНИК

🏛🧮 ВТБ опубликовал финансовую отчётность по МСФО за 2020 год, сообщив о снижении чистой прибыли на 62,6% (г/г) до 75,3 млрд рублей, из-за вынужденного начисления резервов и обесценения непрофильных активов.

👨‍💼 “За год мы нарастили кредитный портфель на 15%, существенно увеличив объёмы выдачи ипотечных кредитов. Клиентская база ВТБ в России выросла на 1 млн физических и юридических лиц, достигнув 14,9 млн активных клиентов. ”, — прокомментировал финансовые результаты Председатель Правления банка ВТБ Андрей Костин.

📈 И действительно, если заглянуть в отчётность, то можно увидеть, что чистые процентные и комиссионные доходы продемонстрировали двузначный темп роста, увеличившись на 20,7% (г/г) и 12,5% (г/г) соответственно.

❗️Однако в отчётном периоде ВТБ был вынужден создать почти 250 млрд рублей резервов под возможные кредитные убытки, что оказало негативное влияние на чистую прибыль. При этом в 4 кв. 2020 года показатель сократился на 11,2% (кв/кв) до 63,96 млрд рублей, что радует.

( Читать дальше )

Обзор рынка ММВБ 26 февраля 2021 года. Разбор отчетов МСФО ВТБ, Евраз, Полюс золото и МРСЕ центра, Приволжья. Волги. Прогноз курса доллара, а также разберем ситуация с 10 летними облигациями США. Чего ждать от рынка сегодня. Прогноз по рынку

Ранее делал корректировки модели по прогнозам менеджмента: https://smart-lab.ru/blog/652973.php

Собственно все так и получилось, в модели закладывал выплату дивиденда в размере 32% от ЧП на ао, если будет больше, то цена соответственно должна повыситься.

Остается подождать.

Акции ВТБ на текущей неделе показывает хороший рост.

По итогам последней неделе котировки обыкновенных акций банка выросли на 3%, причем на 2% акции растут сегодня благодаря позитивной отчетности по МСФО. Банк опубликовал отчетность по МСФО за 4 кв. и весь 2020г. Квартальная чистая прибыль составила 16,2 млрд. руб., а прибыль за год – 75 млрд. против 201 млрд. в 2019г.

В то же время позитивными для акционеров банка можно назвать планы менеджмента предложить выплатить за 2020г. дивиденды в размере 50% от чистой прибыли против 10% по итогам предыдущего года.

Техническая картина в обыкновенных акциях ВТБ отражает доминирование бокового тренда. Девятидневный показатель RSI находится выше 57%. Консолидация на текущих уровнях с большой вероятностью продолжится в ближайшие торговые сессии.

Беденков Дмитрий
ИК «РУСС-ИНВЕСТ»

член правления банка ВТБ Дмитрий Пьянов:

Нас преследовала либо процикличная, либо контрцикличная переоценка вслед за движением курса рубля. Мы в самом начале 2021 года нашли транзакционный способ, который позволяет в дальнейшем захеджировать переоценку структурной ОВП по МСФО. Эта стратегия была успешно реализована в первые рабочие дни января

В принципе 2020 год — это последний год взятия каких-либо позитивных или негативных эффектов волатильности по структурной ОВП, вызванной субординированными кредитами

Теперь ВТБ переносит транзакции в утилизацию регуляторного лимита ОВП по РСБУ.
Новые выпуски валютономинированных субордов уже автоматически хеджируются и не генерят новой структурной ОВП

***
ВТБ имеет структурно длинную ОВП из-за наличия «вечного» субординированного долга в валюте. При укреплении рубля ВТБ отражал в отчетности отрицательную переоценку валютного капитала, при ослаблении — положительную.

источник