Вернинское

«Полюс» отчитался за 1П22, раскрыв некоторые операционные и финансовые показатели компании.

Общее производство золота по итогам 1П22 составило 1 068 тыс. унций (-15% г/г). Полюс объясняет падение объемов производства аффинированного золота на всех действующих активах снижением среднего содержания золота в руде. Наибольшее сокращение производства наблюдалось на россыпных месторождениях компании (-61% г/г).

Объем реализация золота уменьшился до 1 015 тыс. унций, что на 19% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Выручка компании за 1П22 составила 1 852 млн долл. (-19% г/г). Общие денежные затраты (TCC) за 1П22 достигли 435 долл. за унц. (+12% г/г) на фоне снижения среднего содержания золота в переработке руды на Олимпиаде, Благодатном и Наталке. На рост данного показателя также повлияли: 1) инфляция стоимости расходных материалов, 2) проведенная индексация заработной платы и 3) повышение ставки НДПИ в отношении Вернинского месторождения после завершения льготного периода. Сокращение объемов реализации золота и рост общих денежных затраты (TCC) привели к снижению показателя скорректированной EBITDA до 1 215 млн долл. (-26% г/г). Рентабельность по EBITDA составила 66% против 72% в 1П21. Чистый денежный поток сократился практически в 2 раза до 701 млн долл. Несмотря на снижение операционных показателей, прибыль за период компании выросла на 27% г/г до 1 387 млн долл. за счет надежных доходов.

( Читать дальше )

«Полюс» — крупнейший производитель золота в России и одна из 5 ведущих глобальных золотодобывающих компаний. Доказанные и вероятные запасы по международной классификации являются крупнейшими в мире, составляют 104 миллиона унций.

Компания недооценена к иностранным аналогам с точки зрения соотношения капитализации к запасам. Учитывая роль золота в мировой экономике и финансах, это делает вложения в бумаги Полюса актуальным вариантом хеджирования средне- и долгосрочных инфляционных и кредитных рисков безотносительно кратко- и среднесрочных шоков. Мы полагаем, что глобальный спрос на драгоценные металлы и камни останется стабильно высоким. Консервативные прогнозы Союза золотопромышленников РФ отражают ожидания ситуации, когда производство золота будет отставать от прироста мирового ВВП.


( Читать дальше )

Компания Полюс вчера представила операционные результаты за 4К21.

Совокупное производство золота снизилось на 11% к/к до 684 тыс. унций на фоне сезонного замедления производства на россыпных месторождениях и на Куранахе, а также плановых ремонтных работ на Вернинском. В результате продажи золота снизились на 8% к/к до $1 274 млн на фоне снижения объемов продаж (8% к/к) и неизменной̆ динамики цен на золото в квартальном сопоставлении. Несмотря на некоторое квартальное снижение операционных результатов, компания произвела 2 717 тыс. унций за год, что выше прогноза менеджмента на 2021 г. (2,7 млн унций).

С точки зрения балансовых показателей̆ компания смогла сократить валовый̆ долг в 4К21 на $85 млн до $3,54 млрд, тогда как средняя процентная ставка снизилась на 40 б. п. к/к до 4,3%, отражая проактивные шаги по управлению долговой нагрузкой.

Среди ключевых моментов менеджмент подтвердил свой производственный прогноз на 2022П на уровне 2,7 млн унций. В 4К21 ожидается снижение денежных затрат (ТСС) после их роста на 9% в 3К21 кв., благодаря чему они опустятся ниже прогнозного диапазона ($425-450/унцию) по итогам года. Компания планирует представить ТЭО проекта Сухой Лог и опубликовать Окончательное инвестиционной решение по проекту в этом году.

( Читать дальше )

В 4 кв. Полюс добыл 684 тыс. унц. золота

Полюс в 4кв. 2021г. снизил производство золота на 11% кв/кв и на 4% г/г, до 684 тыс. унц., что в основном объясняется сезонным сокращением на Россыпях, а также плановыми работами на Вернинском. По итогам всего года производственные показали также снизились, добыча золота составила 2 717 тыс. унц. (-2% г/г). Компания сохранила свой прогноз на 2021 г – производство золота должно составить коло 2,8 млн. унц.

Полюс смог выполнить ранее озвученный план по добычи золота, а также подтвердил свой же прогноз на 2022г. По данным компании, в текущем году должно быть добыто около 2,8 млн унц. Это ещё раз подтверждает стабильность бизнеса Полюса. Главным событием 2022г. должно стать финальное решение по Сухому Логу, являющийся ключевым проектом, который обеспечит дальнейший долгосрочный органический рост компании. Сохраняем рекомендацию «покупать» для акций Полюса, целевая цена 17 249 рублей.

Промсвязьбанк

Полюс представил операционные результаты за 4К21             

Общее производство золота за 4К21 составило 684 тыс. унций (-11% кв/кв) в связи с сезонным сокращением производства на Россыпях и Куранахе, а также плановыми ремонтами на Вернинском. Переработка руды снизилась на 7% кв/кв до 11 878 тыс. т вследствие сезонного сокращения производства на Куранахе и проведения плановых ремонтных работ на Олимпиаде и Вернинском, коэффициент извлечения увеличился до 83.4% с 83% в 3К21. Продажи золота за квартал составили $1 274 млн (-8% кв/кв), а чистый долг увеличился до $2 197 млн на конец 4К21 с $1 950 млн на конец 3К21. Полюс подтвердил прогноз по производству в 2022 на уровне 2.8 млн унций.

На наш взгляд, Полюс представил в целом НЕЙТРАЛЬНЫЕ операционные результаты. Компания подтвердила производственный прогноз на 2022, а фактическое производство за 2021 соответствовало годовому прогнозу компании (2.7 млн унций). Публикация финансовых результатов за 2021 планируется 17 февраля. Ближайшим позитивным фактором для динамики акций мы считаем принятие окончательного инвестиционного решения по Сухому Логу. Полюс торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 5.8x против 4.9x у Полиметалла и собственного среднего 5-летнего уровня 7.4x.

Атон

Polyus вчера представил финансовые результаты за 3K21 по МСФО, которые немного опередили ожидания рынка.

Совокупная выручка выросла на 12% к/к до $1 400 млн на фоне сильных объемов реализации золота (+14% к/к). Скорректированная EBITDA выросла на 10% к/к до $986 млн при рентабельности EBITDA на уровне 70%, что на 2% выше консенсус-прогноз агентства “Интерфакс”. Рост был частично ограничен из-за роста общих денежных расходов в 3K21, которые увеличились на 9% к/к до $427/унцию на фоне роста доли добычи на россыпных месторождениях в производственном миксе компании и сильного инфляционного давления, а также повышения ставки НДПИ с 2,4% до 6% на Вернинском. Тем не менее менеджмент подтвердил свой прогноз по общим денежным расходам на 2021 г. на уровне $425- 450/унцию.

Что касается балансовых показателей, компания смогла сократить долг в 3K21 на $274 млн до $3,6 млрд при сокращении показателя “скорректированный чистый долг/EBITDA” до 0,5x (0,6x в 2K21). СДП вырос на 3% к/к до $468 млн, так как рост ОДП был частично нивелирован плановым увеличением капиталовложений в 3K21 ($233 млн, 30% к/к). Компания ожидает дальнейшего ускорения роста капиталовложений в 4K21, менеджмент подтвердил свой прогноз на 2021 г. на уровне $1,0-1,1 млрд.

( Читать дальше )

Полюс представил нейтральные операционные результаты 

Общее производство золота составило 770 тыс. унций (+15% кв/кв), что обусловлено увеличением производства аффинированного золота почти на всех действующих месторождениях. Компания переработала 12 722 тыс. т руды (+5% кв/кв), в первую очередь за счет увеличения переработки на Олимпиаде, Наталке и Вернинском. Коэффициент извлечения увеличился до 83.0% с 82.6% во 2К21. Выручка от продаж золота составила $1 383 млн (+12% кв/кв), а чистый долг на конец 3К21 сократился до $1 950 млн с $2 366 млн на конец 2К21. Прогноз по производству на 2021 остался без изменений — 2.7 млн унций.

Полюс подтвердил прогноз по производству на 2021, при этом фактические показатели за 9М21 составляют 75% от прогнозного уровня, поэтому мы оцениваем операционные результаты НЕЙТРАЛЬНО. Полюс торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 8.5x против 6.5x у Полиметалла и среднего 5-летнего уровня 7.4x.

Атон

Полюс золото опубликовала операционные результаты за 2020      

Общее производство золота составило 2 766 тыс. унц. (-3% г/г), а производство золота доре достигло 2 804 тыс. унц. (-2% г/г). Объемы добытой руды составили 71.2 млн т, увеличившись на 8% г/г за счет роста объемов на Благодатном, Наталке и Вернинском, в то время как объемы переработанной руды увеличились на 2% до 45.1 млн т. Компания прогнозирует, что в 2021 году ее производство золота составит 2.7 млн унц. Полюс сообщил, что уровень извлечения на Наталке продолжал улучшаться, достигнув 74.3% в декабре благодаря завершению внедрения флеш-флотации и ввода в эксплуатацию новой линии сорбции (CIL). В своем ESG -отчете Полюс заявил, что пандемия COVID не оказала влияния на производственные активы компании, и они работали бесперебойно.

Производство в целом совпало с ожиданиями, учитывая сложности, связанные с COVID. Снижение прогноза по производству на 3% на 2021 не влияет на инвестиционный кейс Полюса, поскольку он в настоящий момент определяется прогнозами цен на золото. Мы сохраняем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Полюсу, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 6.7x — на уровне своего среднего 5-летнего значения.

Атон

Полюс: производство золота в 2019 превысило прогноз   

Общий объем производства золота в 4К19 вырос до 804 тыс. унций (+26% г/г, +7% кв/кв), в результате чего производство за 2019 составило 2 841 тыс. унций (+16% г/г), что на 1.5% выше прогнозируемого уровня (2 800 тыс. унций). Рост был в основном обусловлен завершением выхода на проектную мощность Наталки, что добавило 0.4 млн. унций золота к годовому показателю. Средний коэффициент извлечения в 2019 составил 82.3% (+1.5 пп г/г). Компания подтверждает прогноз на 2020 на уровне 2 800 тыс. унций. Расчетная выручка от продаж золота в 4К19 ожидается на уровне $1 277 млн (+20% кв/кв, +67% г/г), в 2019 — на уровне $3 965 млн (+38% г/г) вследствие роста объемов продаж при сохранении средней цены реализации на уровне $1 482 за унцию кв/кв. Чистый долг компании на конец 4К19 составил $3 285 млн против $3 317 млн на конец 3К19, что свидетельствует о высоком уровне свободного денежного потока в 4К19.

Основные итоги телеконференции: как ожидается, уровень общих денежных затрат компании в 2019 окажется вблизи нижней границы прогнозируемого диапазона ($375-$425), а капзатраты, скорее всего, будут ниже прогнозных показателей в $650-$700 млн. После ввода в эксплуатацию флотационной установки Jameson Cell Полюс ожидает увеличения коэффициента извлечения на 0.3% как на Олимпиаде, так и на Благодатном. Финансовые результаты будут объявлены 11 февраля.

( Читать дальше )

Полюс в III квартале увеличил производство золота на 9%, за 9 месяцев — на 13%

Полюс за 9 месяцев 2019 года увеличило производство золота на 13% по сравнению с январем-сентябрем прошлого года, до 2,037 млн унций, сообщила компания. В том числе в III квартале выпуск золота составил почти 753 тыс. унций, это на 9% больше результата аналогичного периода прошлого года. По сравнению со II кварталом показатель вырос на 10%. По оценке компании, ее выручка от продаж золота в III квартале составила $1,061 млрд (рост на 29% год к году), по итогам 9 месяцев — $2,688 млрд (рост на 27%).

Рост производства золота как по итогам 3 квартала, так и 9 месяцев 2019 года был обеспечен преимущественно Наталкинским месторождением, Куранах и Вернинское. Средняя цена реализации показала рост в 3 кв. на 13% (кв./кв.) и за 9 мес. увеличилась на 8% (г/г). Совокупность роста цен на золото и увеличение производства позволило Полюсу показать хорошие темпы роста выручки. Мы ожидаем сильны результатов компании по итогам 3 кв., 9 мес. и в целом по году.

Промсвязьбанк