ГМК Норникель

Продолжу анализ отечественных компаний.

Критерии для анализа взяты из литературы про Баффета, рассмотренные здесь.

Ранее проведенный анализ компаний нефтегазового сектора, порядок анализа и недостатки данного подхода можно изучить здесь.

Критерии используем следующие:

Критерий 1 — Наличие байбэка у претендента за последние 6 лет - байбэк увеличивает долю в прибыли, что однозначно положительно. 
Критерий 2 — Рентабельность капитала за последние 6 лет — чем выше тем лучше управляется компания.
Критерий 3 — Наличие и последовательный рост прибыли на акцию за последние 6 лет - говорит о наличии конкурентного преимущества у компании.

Вес каждого критерия может быть присвоен в зависимости от важности критерия для проводящего анализ инвестора.
Для простоты, примем что все критерии имеют равнозначное значение, тогда победитель определится путем простого сложения всех баллов по всем критериям.
И постараемся определить лучшего из лучших.

Конечно основная тема выпуска опирается на то, почему правительство разрешило компаниям ГМК Норникель, Новатэк и Полюс оставить программы депозитарных расписок на иностранных биржах. Я этого просто не понимаю в текущей ситуации. Но и без хороших новостей в выпуске не обошлось, а именно отмена моратория на банкротство трех компаний. Каких? Обо всём подробнее в этом выпуске.

Новости компаний Черкизово, ФСК ЕЭС, РусАгро, Татнефть, Газпром нефть, ТМК, Сегежа Груп, Алроса, Shell, Лукойл, Сбербанк, ЭН+ Груп и Магнит, а также дивиденды Россети Волга.

«Норникель» стал первой российской компанией, сумевшей сохранить программу депозитарных расписок. Хотя выданное правительством разрешение не решает текущие технические проблемы структурного характера (торговля АДР на Лондонской фондовой бирже приостановлена), оно позволяет держателям АДР избежать принудительного делистинга в ближайшей перспективе. Что же касается долгосрочных перспектив, а также таких вопросов, как голосующие права владельцев АДР и получение дивидендов, то с этим ясности пока нет.

Обратим внимание, что Норникель первым из российских компаний получил разрешение сохранить программу депозитарных расписок после введенного недавно запрета. Новости нам представляются положительными в контексте долгосрочной инвестиционной привлекательности компании, особенно с точки зрения владельцев АДР, которые в перспективе можно конвертировать в обыкновенные акции Норильского никеля. В то же время для конвертации АДР понадобится «мост» между НРД и Euroclear, движение по которому на данный момент остановлено. Мы предполагаем, что через год разрешение на обращение АДР продлят.

Среди крупных компаний, подавших заявки на сохранение программы, были НЛМК, НОВАТЭК, «Фосагро», АФК «Система» и другие, а на прекращение — «Газпром», ЛУКОЙЛ, «Аэрофлот», Сбербанк, ВТБ и другие.

Абсурдная логика — им закрывают дверь, так они в окно! Уже и жесточайшие санкции наложили, разорвали инвестиционные и торговые контракты, уже даже активы изымают. Они все угомониться не могут с попытками встроиться в «Западный мир».

Либо мы производим согласованную, консолидированную, равную и понятную, предсказуемую для всех политику. Либо мы опять играем с полумерами, выстраивая иллюзорные мосты в Западный мир. Одним можно, другим нельзя. Одни правильные, другие неправильные. Одни «голубых кровей», а другие отщепенцы.

Эмитент отмечает, что решение «дает время на оценку имеющихся возможностей, а также проработку необходимых решений, направленных на сохранение инвестиционной привлекательности в долгосрочной перспективе». Ну что за вздор? О какой инвестиционной привлекательности можно говорить в нынешних обстоятельствах?

Москва, 12 мая 2022 года

ПАО «ГМК «Норильский никель», крупнейший производитель палладия и высокосортного никеля, а также крупный производитель платины и меди, уведомляет владельцев американских депозитарных расписок (АДР) о том, что Правительственная комиссия по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в Российской Федерации приняла решение о продолжении обращения за пределами Российской Федерации депозитарных расписок на акции Компании сроком до 28 апреля 2023 года (один год с даты принятия решения).

Заявление было подано в соответствии с положениями Федерального закона № 114-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон „Об акционерных обществах“ и отдельные законодательные акты Российской Федерации», вступившими в силу 27 апреля 2022 года. Закон обязывает российских эмитентов прекратить обращение акций в виде депозитарных расписок, за исключением случая принятия решения о продолжении действия программ депозитарных расписок по заявлению эмитента.