ДИВИДЕНДЫ

Сегодня телекоммуникационная компания МТС проводит заседание совета директоров, в повестке значатся семь вопросов. Среди них самый интересный – рекомендация по выплате дивидендов за 1 полугодие 2019 года. Согласно новой дивидендной политике, принятой в марте 2019 года, компания повысила минимальный размер дивиденда с 25-26 руб. на акцию до 28 руб. на акцию в год, и сохранила полугодовые выплаты.

В июле текущего года компания уже направила 19,98 руб. дивидендов за 2018 год. В связи с этим МТС, вероятно, направит не менее 8,02 руб. дивидендов на акцию в октябре по итогам 1 полугодия 2019 года. Дивидендная доходность составит около 3%. Таким образом, годовая дивидендная доходность превысит 10%. Такие дивидендные выплаты сохранятся еще как минимум в течение 3 лет, после чего МТС может пересмотреть дивидендную политику. Учитывая то, что ЦБ РФ начал смягчать монетарную политику и планирует еще одно снижение ключевой ставки до конца года, привлекательность акций с высокой дивидендной доходностью будет расти.

Иконников Денис
    ИК QBF

НЛМК объявил результаты за 2К19 по МСФО 26 июля. Показатели чуть превысили наш и консенсус-прогноз в части EBITDA, а свободные денежные потоки за вычетом процентов оказались на уровне нашей оценки.

EBITDA в 2К19 превысила уровень 1К19 на 6%, составив $735 млн (что на 3,5-5,0% выше нашего и консенсус-прогноза) при рентабельности 26% за счет увеличения премии в цене стальной продукции на внутреннем рынке и доли продукции с высокой добавленной стоимостью в структуре продаж. Компания показала $72 млн положительного эффекта от повышения операционной эффективности в 1П19. Во время телефонной конференции генеральный директор озвучил прогноз на 2П19, который находится примерно на таком же уровне, что предполагает около $150 млн в общей сложности за весь год. Мы учли финансовые результаты за 1П19 в своей оценочной модели и немного увеличили прогноз EBITDA на весь 2019 год (менее чем на 1%).

Как мы и предполагали, в 2К19 свободные денежные потоки после выплаты процентов упали на 62% с уровня 1К19 до $258 млн при доходности 1,8% вследствие увеличения оборотного капитала на $151 млн и роста капвложений на 28% в сравнении с 1К19 до $227 млн в 2К19. За 1П19 совокупные капвложения составили около $400 млн. Прогноз на весь год понижен с $1,0-1,1 млрд до $0,9-1,0 млрд. Соответственно, мы понижаем прогноз капвложений на 12% на этот год (до $950 млн) и на 5% — на следующий.

( Читать дальше )

В пятницу «РУСАЛ» опубликовал операционные результаты за 2К19, показав рост объемов продаж на 21% по сравнению с 1К19 на фоне прогнозировавшегося высвобождения товарных запасов и улучшения структуры продаж. Мы ожидаем повышения EBITDA в 2К19 на 37% в сравнении с 1К19 до $310 млн и увеличения свободных денежных потоков за вычетом процентов (исключая дивиденды от Норникеля) до $85 млн при доходности 1,2%. С учетом текущих спотовых цен на сырье и курса USD/RUB акции котируются с коэффициентом «стоимость предприятия/EBITDA 2020о» около 6,0 (EBITDA включая дивиденды от Норникеля), что близко к историческим уровням.

Продажи алюминия в 2К19 достигли 1 082 тыс. т, превысив уровень 1К19 на 21%, что предполагает реализацию около 100 тыс. т товарных запасов (совокупные накопленные товарные запасы за 2018 год составили около 300 тыс. т). Отметим, что на этот год компания прогнозирует высвобождение $0,9-1,0 млрд оборотного капитала. Продажи продукции с добавленной стоимостью (ПДС) выросли на 60% с уровней 1К19 до 414 тыс. т (что по-прежнему ниже среднего показателя за квартал в 2017 году — около 470 тыс. т), а доля ПДС в структуре продаж повысилась до 38%, или на 9 п. п. по сравнению с 1К19 (мы ожидаем, что за этот год средняя доля ПДС составит 40%).

( Читать дальше )

Группа НЛМК нарастила во II кв. EBITDA на 6%

Группа НЛМК увеличила во II квартале 2019 года показатель EBITDA на 6% по сравнению с I кварталом, до $735 млн, говорится в сообщении компании. Рентабельность EBITDA в прошлом квартале повысилась на 2 п.п., до 26%. Выручка НЛМК в апреле-июне 2019 года сократилась на 3% по сравнению с предыдущим кварталом, до $2,797 млрд.

Результаты НЛМК по выручке и EBITDA оказались лучше ожиданий рынка. Несмотря на снижение выручки (из-за сокращения продаж), компании удалось нарастить EBITDA, что позитивно отразилось на марже. Увеличения EBITDA удалось добиться сохранением издержек производства тонны слябы на стабильном уровне. По итогам 2-го квартала НЛМК выплатит акционерам 3,68 руб./акцию, что ниже, чем за 1-ый квартал 2019 года и 2-ой квартал 2018 года. В 3 кв. 2019 года НЛМК ожидает сокращения производства на 2-3%, что вкупе с более низкими ценами может негативно отразиться на финансовых результатах компании.

Промсвязьбанк

НЛМК: во 2К19 EBITDA увеличилась на 6% кв/кв, несмотря на сокращение объемов продаж 

НЛМК опубликовала в целом хорошие финансовые результаты за 2К19 — EBITDA увеличилась на 6% кв/кв до $735 млн, несмотря на 7% снижение продаж стали. Это на 5% выше консенсуса и на 11% выше нашего прогноза. Свободные денежные потоки сократились до $258 млн — на них сказались увеличение оборотного капитала. Компания приняла решение выплатить 136% FCF в виде дивидендов, что соответствует дивидендной доходности акций на уровне 2.4% и практически совпадает с нашим прогнозом. Мы подтверждаем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по НЛМК, которая торгуется по консенсус-мультипликатору 5.4x 2019П EV/EBITDA из-за зависимости от рынков США и ЕС, где сейчас наблюдается спад. Мы имеем НЕЙТРАЛЬНЫЙ рейтинг по сталелитейному сектору, учитывая риск замедления роста спроса в Китае.

Атон

НЛМК отчиталась о слабых финансовых результатах за II кв. 2019 г. Выручка снизилась на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого –  до $2,8 млрд, показатель EBITDA упал на 20% — до $735 млн. Чистая прибыль сократилась на 29% по сравнению со II кв. 2018 г. – до $414 млн.            
НЛМК – это российский производитель стальной продукции с вертикальноинтегрированной моделью бизнеса, в состав которого входит третий по величине металлургический комбинат в стране. Активы компании находятся не только в России, но и в США и странах Европы
          
Результаты в рамках наших ожиданий. Финансовые показатели снизились на фоне сокращения объёмов продаж, а также более низких цен реализации. Дополнительное влияние на показатели оказал сильный рубль, так как доля выручки с экспорта составляет 66% — больше всех металлургов.

Свободный денежный поток сократился до $258 млн на 10% г/г и 62% кв/кв, показатель чистый долг/EBITDA составил 0,39х против 0,26х на конец марта. FCF снизился в результате роста капитальных затрат в рамках реализации стратегии 2022 г. и программы поддержания активов.

( Читать дальше )

НЛМК отчиталась о слабых финансовых результатах за II кв. 2019 г. Выручка компании снизилась на 10% по сравнению с аналогичным периодом 2018 г. – до $2,8 млрд, показатель EBITDA сократился на 20% — до $735 млн. Чистая прибыль упала на 29% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до $414 млн.

  

Результаты в рамках ожиданий. Финпоказатели снизились на фоне сокращения объёмов продаж и укреплении рубля, а также более низких цен реализации.

( Читать дальше )

Финансовые результаты НЛМК по итогам 2 квартала

Сегодня финансовые результаты представил НЛМК, которые, на наш взгляд, можно назвать умеренно негативными. При этом в долгосрочной перспективе НЛМК является одной из привлекательных идей на российском рынке. Реализация новой стратегии к 2022г позволит обеспечить рост рентабельности и операционных показателей, что будет транслироваться в рост курсовой стоимости акций. Поддержку бумаге также оказывает дивидендная доходность, которая несмотря на рост CAPEX, по нашему мнению, остается высокой. Акции металлургов уязвимы перед ухудшением экономической ситуации в мире и Китае, но пока явных признаков для резкого падения на мировом рынке стали не наблюдается, но производство и продажи стали НЛМК в 3кв., вероятно, просядут, что негативно скажется на финрезультате.

Антонов Роман
Промсвязьбанк
          
Выручка во 2кв. ожидаемо снизилась на 3% кв./кв. и на 10% г/г. Как мы отмечали ранее в своем обзоре по операционным результатам металлургов, продажи НЛМК просели сильнее конкурентов на фоне начавшейся масштабной программы реконструкции действующих мощностей на липецкой площадке, что долгосрочно позволит увеличить производительность, а пока производство и продажи во 2кв. снизились на 5% и 7% соответственно. Причем продажи, вероятно, по этой же причине просядут и в следующем квартале.

( Читать дальше )

Магнит опубликовал операционные результаты за II кв. 2019 г. Общая выручка ритейла во II кв. 2019 г выросла на 11,4% по сравнению со II кв. 2018 г. – до 342,9 млрд руб. Чистая розничная выручка выросла на 10,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 333,3 млрд.руб. Показатель EBITDA во II кв. 2019 г. снизился на 0,9% — 24,2 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила 7.1% по сравнению 7,7 % во II кВ. 2018 г. Чистая прибыль во II кв. 2019 г. сократилась на 39,5% год к году — 6,3 млрд руб. 

 

Рост выручки обусловлен ростом сопоставимых продаж (like for like), а также ростом торговой площади сети. Сопоставимые продажи выросли (like for like) на 1,7% на что повлиял рост среднего чека на 4,1% и сокращение трафика 2,3%. Оптовые продажи выросли на 26,7% до 7,4 млрд руб. преимущественно в связи с консолидацией продаж СИА Групп.

( Читать дальше )