Дефляция

В интервью 10 ноября Оскар Арсе, генеральный директор по экономике центрального банка Испании, выразил обеспокоенность по поводу возможной дефляции — не только для Испании, но и для всей еврозоны. В качестве стратегии противодействия риску дефляции, по словам Арсе, ЕЦБ должен стремиться к превышению своего целевого показателя инфляции, который составляет чуть менее 2%. Вот выдержка из статьи Bloomberg от 10 ноября:

В более долгосрочной перспективе официальные лица [финансовой зоны еврозоны] должны рассмотреть стратегию в стиле Федеральной резервной системы, которая позволяет инфляции временно превысить их цель, сказал Арсе. Это тема, которую в настоящее время рассматривает центральный банк, и она была отмечена как вариант президентом [ЕЦБ] Кристин Лагард, а также Эрнандесом де Косом. Текущая цель — «ниже, но близка к 2%», и Arce сказал, что конкретная цель, например 2%, снизит некоторую двусмысленность и риск неправильного толкования. Некоторые экономисты выразили сомнение в том, что ЕЦБ сможет «перешагнуть» цель, к которой они не приближались годами.

( Читать дальше )

Большой новостью стало объявление об успешных испытаниях вакцины от Covid 19. Фондовые рынки резко выросли на этих новостях только для того, чтобы закончить день хорошо от своих максимумов, когда новости исчезли.

Это движение цены было интересным, поскольку реакция коленного рефлекса возникла как попытка пойти против тенденций, наблюдаемых с начала пандемии. Акции авиакомпаний взлетели, в то время как акции виртуальных встреч, такие как Zoom, снизились. Акции крупных технологических компаний, показавшие лучшие результаты в последние несколько месяцев, вчера показали плохие результаты, и доходность облигаций выросла.

Все эти тенденции были вызваны влиянием социальных настроений, а не пандемией. Однако для традиционных аналитиков все эти тенденции были вызваны пандемией и, в частности, реакцией правительств и центральных банков. С марта финансовые СМИ сообщают нам, что фондовые рынки так хорошо восстановились из-за невероятного количества стимулов, которые были введены в систему. Этот стимул (создание денег из воздуха) определяется как денежная инфляция, как показывает диаграмма годового изменения денежной массы M2 в США.

( Читать дальше )

Это клуб, к которому скоро может присоединиться больше стран.

Крупные центральные банки по всему миру могут быть вовлечены в маниакальную политику денежно-кредитной инфляции и инфляции государственного долга, но дефляция растет. На этой неделе банки сообщают, что спрос на корпоративные ссуды и использование личных кредитных карт снижается, а уровень сбережений остается высоким. Снижение общественного настроения, похоже, способствует дефляции частного долга. Но в настоящее время внимание привлекает именно дефляция цен, поскольку все больше стран склоняются к снижению потребительских цен.

На диаграмме ниже показан список стран мира, в которых потребительские цены снижаются в годовом исчислении (дефляция цен). Германия, Еврозона и Австралия — три новых члена клуба. Этот список из 36 стран составляет 19% из 185 стран, которые отслеживает tradingeconomics.com. Почти пятая часть планеты испытывает снижение потребительских цен.

Если мы добавим страны, где годовая инфляция потребительских цен ниже 2% (которую основные центральные банки считают неоптимальной), список стран вырастет на 60 до 94. Таким образом, мы можем утверждать, что 51% населения планеты испытывают неоптимальные для банков изменения потребительских цен.

( Читать дальше )

Покупатели находят более низкие цены в Morrisons, сети супермаркетов в Великобритании, насчитывающей почти 500 магазинов. Вот цитата из статьи в The Grocer от 6 ноября:

Действия Моррисона по снижению цен на сотни товаров привели супермаркет к ежегодной дефляции, чтобы вернуть себе место лидера среди четырех больших супермаркетов по инфляции цен. В супермаркете в Брэдфорде в октябре была зафиксирована годовая дефляция на 0,4% по более чем 12 000 товарных позиций, проанализированных индексом цен бакалейных товаров (GPI), сопоставленным Edge by Ascential. Они заметно снизились за последние месяцы по сравнению с инфляцией в 0,6% в августе и неизменной годовой ценой в сентябре. Это был лишь второй раз за последний год, когда Morrisons превзошла своих конкурентов по темпам инфляции. В начале сентября компания Morrisons снизила цены в среднем на 23% на 400 основных продуктов. Годовое снижение цен было наиболее заметным на фрукты и овощи (-6,2%), мясо, рыбу и птицу (-2,8%) и молочные продукты (-1,7%).


( Читать дальше )

Приготовьтесь к ситуации, которая «приближается к эпическому финалу».
Большинство людей, занимающихся своими повседневными делами, вероятно, никогда не задумывается о глобальном долге. Но, по мнению EWI, эта тема заслуживает серьезного внимания. Достаточно вспомнить обвал субстандартных ипотечных кредитов 2007–2009 годов, чтобы понять, почему. Конечно, субстандартная ипотека — это форма долга, и когда многие из этих кредитов испортились, вся мировая финансовая система оказалась на грани краха.

Но почему вообще было выдано так много этих плохих кредитов? Все сводится к одному слову: уверенность… уверенность в том, что ссуды будут возвращены, уверенность в том, что фондовый рынок продолжит расти, уверенность в экономике и уверенность в будущем в целом. За годы, прошедшие после глобального финансового кризиса 2007–2009 годов, эта уверенность значительно вернулась. Глобальная «долговая гора» достигла нового пика. Вот график и комментарии из нашей только что опубликованной ноябрьской перспективы глобального рынка:

( Читать дальше )

Цены на сою резко выросли. Признак роста цен?

«Цены на сою достигли четырехлетнего максимума, поскольку нервозность растёт по поводу продовольственной инфляции», — был заголовок в газете Financial Times сегодня. Цена фьючерсов приближается к 11 долларам за бушель по сравнению с 8,50 долларами в июле. Возможно, совсем скоро трейдеры снова начнут говорить о «двузначных ценах на бобы». Эта фраза впервые появилась в 1973 году, когда фьючерсы на сою приближались к отметке 13 долларов за бушель, что стало высшей точкой, которая сохранялась десятилетиями. 1970-е годы стали свидетелями резких колебаний цен на продукты питания и потребительские цены, и поэтому, когда сельскохозяйственные товары продвигаются ввверх, многие люди начинают беспокоиться о возвращении к этому десятилетию.

Это был период стагфляции — рост потребительских цен в сочетании с вялым или замедляющимся экономическим ростом. Это мы сейчас находимся? Возможно, но стоит отметить, что цены на сою на самом деле были некоторое время «двузначными», кратко в 2008 году, а затем с 2011 по 2014 год. Инфляция потребительских цен в течение этого времени была сдержанной, и поэтому нам необходимо изучить широкое измерение цен на сырьевые товары, чтобы справиться с потенциальной инфляцией цен.

( Читать дальше )

Ожидается, что в традиционных средствах массовой информации, таких как телевидение, радио, газеты и журналы, будет продолжаться снижение доходов от рекламы. Статья в MediaPost от 5 октября под названием «Дефляция цен в СМИ по проектам отчета за 2020 год: -0,9% в мире; -3,4% В США» были представлены две диаграммы и сказано:
Прогнозируется, что экономические последствия пандемии COVID-19 окажут выраженный дефляционный эффект на рекламные расходы в большинстве крупных СМИ и на большинстве основных медиа-рынков, особенно в США. К такому выводу пришли медиааудиторы ECI Media Management, согласно которым в 2020 году расходы на рекламу в СМИ снизятся на 0,9% во всем мире и на 3,4% в США. Это более высокий откат цен на рекламу, чем ранее прогнозировали другие. Согласно прогнозу, опубликованному в прошлом месяце консультантом по управлению рекламой R3 Worldwide, расходы на рекламу в США в этом году снизятся примерно на 2%. В отчете ECI указывается, что дефляция цен на СМИ в 2020 году будет далека от единообразной, при этом цифровые СМИ покажут некоторый выигрыш, в то время как все традиционные СМИ увидят резкое снижение, особенно печать и радио.

( Читать дальше )

Дефляция (от лат. deflatio — сдувание) — это снижение индекса цен в экономике. В рыночных условиях возникновение дефляции свидетельствует о дефиците денег в обращении, низком уровне платежеспособного спроса, снижении потребительской и инвестиционной активности.

Дефляция и инфляция спутники всех кризисов.

В кризис с одной стороны цены растут, но платежеспособный спрос остается низким, что сдерживает рост потребительских цен.

Пример: 2009 — впервые за почти 20 лет  (с 1991 г.) потребительские цены в России начали снижаться. Ещё в начале августа  «Росстат» отрапортовал, что дорожать жизнь в России практически перестала и показатели инфляции вышли в ноль; а по последним данным к концу лета 2009 г цены и вовсе поползли вниз — в период с 25 по 31 августа стоимость потребительской корзины упала примерно на 0,1%


Возникновение дефляции свидетельствует о дефиците денег в обращении, низком уровне платежеспособного спроса, снижении потребительской и инвестиционной активности

( Читать дальше )

Согласно мнению, высказанному в South China Morning Post, единственный способ предотвратить «дефляцию в японском стиле» — это бюджетные стимулы. Этот бюджетный стимул означает «прямые расходы», а не только снижение налогов. Вот выдержка из статьи South China Morning Post от 29 октября:

В 2000 году я сидел в мягком сером конференц-зале в Праге напротив должностных лиц Министерства финансов Японии. Мы были на встрече G7 / Международного валютного фонда. Я спросил, думают ли они, что США и Европа смогут избежать затяжной дефляции как в Японии. Никто из них не мог сдержать улыбку. «Вряд ли», — сказал один. Пока что эти официальные лица ошибались, но лишь незначительно. Инфляция в Европе около нуля, а инфляция в США чуть выше 1 процента. Может ли дефляция в японском стиле ударить по США? Может, особенно если Конгресс изо всех сил попытается реализовать значимые долгосрочные бюджетные стимулы.

Для вкладчиков дефляция означает, что активы, которые так популярны прямо сейчас, — акции технологических компаний — могут оказаться хуже активов, которые никто не хочет держать, например, наличные деньги и долгосрочные казначейские облигации, — урок, который японские инвесторы должны были усвоить. Снижение инфляции в США произойдет при слабом спросе и большом предложении товаров. Чтобы стимулировать спрос, Федеральная резервная система обычно снижает процентные ставки. В ответ частный сектор берет взаймы и тратит — обычно на дома и автомобили — и экономика растет. Однако, как только процентные ставки станут нулевыми, ФРС не сможет дальше снижать процентные ставки. ФРС может покупать активы. Это вынуждает деньги попадать в руки держателей активов, что приводит к росту акций и облигаций, но не приносит деньги напрямую в экономику. Единственный способ добиться этого — эффективная фискальная политика (прямые расходы, а не снижение налогов), а это означает, что ФРС, Казначейство и Конгресс должны работать вместе.

( Читать дальше )

Другие центральные банки могут последовать аналогичному пути двойной процентной ставки.

В то время отрицательные процентные ставки казались отличной идеей. Центральные банки будут фактически платить коммерческим банкам за то, чтобы они занимали у них деньги, «взимая» отрицательную процентную ставку, и считалось, что тогда коммерческие банки будут иметь больше возможностей предоставлять ссуды предприятиям на более выгодных условиях. Проблема в том, что коммерческие банки взимают процентные ставки, соизмеримые с уровнем риска, который они принимают на себя при кредитовании предприятий, и поэтому многие ставки по бизнес-кредитам остаются относительно высокими, особенно в условиях развала экономики и роста банкротств. Отрицательные (или нулевые) процентные ставки также могут иметь противоположный желаемый эффект, эффективно побуждая бизнес и частных лиц откладывать еще больше, потому что их наличные деньги в банке ничего не приносят. Из-за этого центральные банки все больше опасаются идти по траектории отрицательной процентной ставки.

( Читать дальше )