Дивиденды

Холдинг в последние годы не платил больших дивидендов. Долг «Системы» превышает 210 млрд руб., и около 20 млрд в год уходит на выплаты процентов. МТС является наиболее ценным активом АФК, приносящим ей доход. Без учета МТС прочие активы «Системы» дали около 6 млрд OIBDA.

Фактически за счет дивидендов МТС обслуживается долг «Системы».

Я не ожидаю существенных изменений ситуации в обозримом будущем. В этом году «Системе» предстоит погасить/рефинансировать 57 млрд руб. Дивиденды имеют для миноритариев минимальное значение, они останутся низкими. Драйвером роста котировок холдинга может выступить продажа активов, например доли в «Детском мире», что позволит сократить долговую нагрузку.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Глава «Газпром энергохолдинга» Денис Федоров сообщил, что менеджмент компании будет рекомендовать дочерним компаниям («Мосэнерго», ОГК-2 и ТГК-1) выплатить в виде дивидендов за 2018 год 35% чистой прибыли по РСБУ.

Мы ожидаем, что рынок позитивно отреагирует на эту новость. Предыдущий прогноз предполагал выплату дивидендов в размере 26% чистой прибыли по РСБУ, так что повышение коэффициента предполагает увеличение выплат на 35%. Более высокие дивиденды должны улучшить отношение инвесторов к «дочкам» «Газпром энергохолдинга», которые существенно уменьшили долговую нагрузку, но при этом их дивиденды пока были значительно ниже, чем у таких генерирующих компаний, как «Энел Россия» и «Юнипро».

На наш взгляд, шаг в этом направлении может быть особенно позитивным для ОГК-2, т. к. эффект «дельты ДПМ» и дальнейшее снижение долговой нагрузки могут способствовать повышению чистой прибыли компании. При текущих рыночных котировках 35%-й коэффициент дивидендных выплат предполагает, что дивидендная доходность составит 10% у «Мосэнерго» (хотя следует напомнить, что это единственная компания из трех, у которой в текущем году продолжит снижаться чистая прибыль), 9,3% — у ОГК-2 и 7,6% — у ТГК-1.

Рябушко Алексей
и Корначев Фодор
Sberbank CIB

Совет директоров Globaltrans Investment PLC предложил акционерам финальные и специальные финальные дивиденды на 2018 год в сумме 8,3 млрд руб. или 46,5 руб. на акцию / ГДР. Об этом сообщила компания.

Согласно отчетности, выручка Globaltrans в 2018 году увеличилась на 11% до 86,773 млрд рублей на фоне роста арендных ставок в сегменте полувагонов. Скорректированная EBITDA компании в рассматриваемый период выросла на 28% до 33,1 млрд рублей. Таким образом, маржа по EBITDA компании улучшилась с 33,1% до 37,3%.

Чистый долг Globaltrans на конец 2018 года составил всего 13.4 млрд рублей. Соответственно, соотношение чистого долга к EBITDA на комфортном низком уровне 0.4х. Низкий уровень долга позволяет компании выплачивать щедрые дивиденды и по мере роста прибыли наращивать их.

По итогам 2018 года чистая прибыль компании выросла на 42% до 19,6 млрд рублей, тогда как Globaltrans планирует направить на дивиденды 85% чистой прибыли. Годовую дивидендную доходность акций Globaltrans можно считать одной из самых высоких среди российских компаний – она составляет около 13%. Компания также выплачивает промежуточные дивиденды.

( Читать дальше )

Совет директоров Полюс решил:

«О рекомендациях по распределению прибыли и убытков ПАО «Полюс», в том числе по размеру дивиденда по акциям ПАО «Полюс» по результатам 2018 года и порядку его выплаты» приняты следующие решения:
«Рекомендовать годовому Общему собранию акционеров ПАО «Полюс»:
1) Чистую прибыль ПАО «Полюс» по результатам 2018 финансового года в размере 33 941 275 073,31 руб., а также часть нераспределенной прибыли ПАО «Полюс» за 2016 год в размере 2 539 481 784,25 руб. распределить следующим образом:
2) Объявить дивиденды по обыкновенным акциям ПАО «Полюс» по результатам 2018 года в денежной форме в общем размере 36 480 756 857,56 руб.
3) С учетом ранее выплаченных промежуточных дивидендов по обыкновенным акциям ПАО «Полюс» по результатам 6 месяцев 2018 года в размере 131,11 руб. на одну обыкновенную акцию ПАО «Полюс», окончательную выплату дивидендов произвести в размере 143,62 руб. на одну обыкновенную акцию ПАО «Полюс».

( Читать дальше )

Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции QIWI и при этом повышаем целевую цену на 18% до $23,83 за акцию, главным образом за счет высоких результатов в ключевом бизнесе платежей. Мы считаем акции QIWI привлекательными по цене: коэффициент «стоимость предприятия/EBITDA 2019о» находится на уровне 6,9, «цена/прибыль 2019о» — 10,7.

Из ключевых катализаторов перечислим высокие результаты цифрового банковского сервиса для малого и среднего бизнеса, а также новую стратегию для дебетовых карт Рокетбанка и возможную синергию с проектом «Совесть», картой рассрочки платежа QIWI. Мы сохраняем осторожное отношение к проекту «Совесть», учитывая серьезную конкуренцию со стороны банков, занимающихся потребительским кредитованием. Ключевые факторы риска — возможное избыточное предложение акций из пакета Банка «ФК Открытие» (экономическая доля 35%) и неблагоприятные изменения в регулировании (хотя на данный момент их не предвидится).

Оптимистичный прогноз роста. В ходе ноябрьского «дня инвестора» QIWI сообщила, что в 2021 году прогнозирует увеличение скорректированной чистой выручки на уровне 25% (в среднем за год) до 30,7-33,9 млрд руб. (наш прогноз 29,3 млрд руб.). По оценкам компании, скорректированная чистая прибыль увеличится в среднем на 37% до 13,7-15,1 млрд руб. в 2021 году (наш прогноз 12,0 млрд руб.).

( Читать дальше )

«Сургутнефтегаз» объявил чистую прибыль за 2018 год по РСБУ в размере 828 млрд руб.

Заявленная чистая прибыль на 2% выше наших ожиданий, вероятно, за счет более высокого, чем ожидалось, дохода по курсовым разницам в 4К18 вследствие переоценки долларового долга. В соответствии с уставом компании она должна распределить в виде дивидендов 7,1% чистой прибыли по РСБУ. Таким образом, прогнозные дивиденды за 2018 год составят 7,62 руб. на привилегированную акцию (наши ожидания — 7,5 руб.). Это подразумевает самую высокую дивидендную доходность в нефтегазовой отрасли — 19%.

Следует отметить, что в следующем году дивидендные выплаты могут существенно сократиться из-за укрепления рубля в этом году. Мы пока прогнозируем падение дивидендной доходности в следующем году до 7% и ее последующую нормализацию на уровне 10% начиная с 2021 года.

Котельникова Анна
и Громадин Андрей
Sberbank CIB

Чистая прибыль «Татнефти» по РСБУ в 2018 г. выросла в 1,9 раза по сравнению с 2017 годом, до 197,5 млрд руб. Напомним, что «Татнефть» в 2018 г. внесла изменения в дивидендную политику, где зафиксировала целевой уровень дивидендных выплат в 50% от МСФО или РСБУ в зависимости от того, какая сумма будет больше. По факту, начиная с промежуточных дивидендов в 2017 г., «Татнефть» выплачивала 75% чистой прибыли по РСБУ.

Если допустить, что компания и дальше продолжит выплачивать дивиденды в размере 75% чистой прибыли по РСБУ, то дивиденды за 4 квартал могут составит 11,15 руб. на акцию. Квартальная дивидендная доходность может составить 1,5% для а.о. и 2% по префам Татнефти.

ИК «АК БАРС Финанс»

ТГК-1 – ведущий производитель электроэнергии и тепла в Северо-Западном регионе. Установленная мощность электрогенерации – 7 ГВт, из которых 43% приходится на ГЭС. Тепловая установленная мощность – 14,5 тыс. Гкал/час. Контрольный пакет – 51,79%, принадлежит Газпромэнергохолдингу. Выручка в 2018 г. составила 92,5 млрд руб., EBITDA – 20,9 млрд руб.

Мы подтверждаем рекомендацию «покупать» по акциям ТГК-1 и повышаем целевую цену с 0,0122 до 0,0130 руб. Потенциал роста 54% в перспективе 12 мес.

Компания отчиталась о росте прибыли акционеров на 33% до 10,1 млрд руб. за счет улучшения производственных показателей, снижения процентных расходов после погашения долга, а также меньшего налога на прибыль. Чистый долг сократился на 31% до 12,2 млрд руб. или 0,58х EBITDA. Денежный поток после уплаты процентов составил ~7 млрд руб., что сопоставимо с предыдущим годом.

Мы ожидаем сохранения положительной динамики ключевых финансовых показателей в 2019-2020 гг. Рост прибыли и денежного потока, а также отсутствие потребности в значительном увеличении капвложений до начала программы модернизации, помогут компании сократить кредитный портфель, процентные расходы и продолжить тренд на повышение дивидендов с 2009 г.

( Читать дальше )

Совет директоров «Полюс» в понедельник рассмотрит рекомендации по распределению прибыли, в том числе по размеру дивидендов по результатам 2018 года, говорится в сообщении золотодобытчика. Ранее компания анонсировала, что совет директоров планирует рекомендовать выплату дивидендов за второе полугодие 2018 года на общую сумму $296 млн, что подразумевает $2,2 на акцию.

Действующая дивидендная политика «Полюса» предполагает дивидендные выплаты за 2018 год в размере 30% от показателя EBITDA за год или $550 млн в зависимости от того, какой из показателей выше. По итогам 2018 года EBITDA «Полюса» составила $1,865 млрд, и дивидендные выплаты за год, как ожидается, составят 30% от этой суммы — $560 млн. Суммарная дивидендная доходность акций «Полюса» оценивается в 5%.

Промсвязьбанк

Россети планируют выплатить дивиденды по итогам 1 квартала 2019 года. Об этом сообщили представители компании в ходе конференц-звонка по итогам работы компании в 2018 году.

Чистая прибыль «Россетей» по МСФО в 2018 году составила 124,7 млрд руб., что на 2,9% больше аналогичного показателя 2017 года, следует из отчетности. Показатель EBITDA увеличился с 292,8 до 306,25 млрд руб. (+4,6%). Выручка компании выросла на 7,7%, превысив 1 трлн руб., в том числе: от передачи электроэнергии — 826,2 млрд руб. (+5,4%), от продажи электроэнергии и мощности — 119,9 млрд руб. (+58,4%), от техприсоединения — 52,6 млрд руб. (0,4%).

Компания показала умеренные темпы роста финансовых показателей. Негативным моментом является убыток по РСБУ, он не позволяет Россетям выплатить дивиденды по итогам 2018 года. В тоже время, менеджмент Россетей заявил, что они будут по итогам 1 кв. 2019 года. Каким будет их объем, пока неизвестно.

Промсвязьбанк