Дивиденды

Стоит ли покупать акции?

Финансовые результаты за 2023 год

✔️ Выручка = 67,8 млрд руб. (1 пол. = 29,1 млрд руб., 2 пол. = 38,7 млрд руб.)

✔️ EBITDA = 30,9 млрд руб. (1 пол. = 12,9 млрд руб., 2 пол. = 18 млрд руб.)

EBITDA очень точно попала в мой прогноз, я ждал 31,4 млрд руб., для меня это значит, что построенная мной модель может с высокой точностью предсказывать результаты компании.

❓ Чистая прибыль = 0,7 млрд руб. (1 пол. = -3,3 млрд руб., 2 пол. = 4 млрд руб.)

Чистую прибыль исказила переоценка валютного долга компании, в валюте долг даже снизился, но в рублях вырос. Это бумажная статья, которой можно пренебречь. Цифра переоценки, которую назвали на конференс-звонке, 15,7 млрд руб. Это можно записать в плюс.

Мои прогнозы на 2024 год

✔️ EBITDA = 48,3 млрд руб.

Мы прогнозируем сильные финпоказатели г/г с ростом EBITDA на 28% на фоне увеличения цен на сталь. Решение по дивидендам, вероятно, будет приниматься после выхода отчетности. По нашим оценкам, сталевар может выплатить RUB 5-6 (9-11% доходность) на акцию за 2023 г. — сохраняем позитивный взгляд.

Анализ: Компания подтвердила переход к эпохе крупных дивидендных выплат. Мы ждали коэффициент выплаты 75%, ведь в случае со вторыми промежуточными дивидендами за 3К23 Татнефть направила акционерам 100% от чистой прибыли по РСБУ. Татнефть не предоставила отчетность за 3К23 по МСФО, но вторая выплата тем не менее оказалась гораздо выше наших ожиданий в то время.

Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня:


Дата проведения заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента: 27.04.2024.

О рекомендациях по распределению прибыли Общества, в том числе рекомендации по размеру дивиденда по акциям и порядку его выплаты;

www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=0fVKhC7RUEOgnGGIHAi5Ig-B-B

Совет директоров банка «Уралсиб» рекомендовал акционерам проголосовать за очень щедрые дивиденды в 9,85 млрд рублей, следует из материалов банка. Из них 5,83 млрд рублей могут быть выплачены из прибыли за 2023 год, и еще более 4 млрд рублей — из нераспределенной прибыли прошлых лет. Размер выплаты на акцию составляет 2,7 копейки.

Размер рекомендованных выплат превышает размер чистой прибыли банка по итогам прошлого года. Дата составления рееста для получения выплат — 4 июня 2024 года.

В 2023 году банк увеличил чистую прибыль по МСФО на 17%, до 8,2 млрд рублей. По итогам девяти месяцев банк заработал 11,3 млрд рублей чистой прибыли, однако в IV квартале неожиданно направил в резерв более 5 млрд рублей и увеличил расходы на персонал.

Представитель «Уралсиба» указал, что «немаловажную роль сыграло успешное выполнение стратегии и бизнес-плана по финансовым показателям». «Все это позволило произвести выплату дивидендов в рамках утвержденной дивидендной политики. В 2024 году ожидаем хороших результатов на уровне прошлого года», — говорится в ответе на запрос Frank Media.

Рекомендованные дивиденды за 4-й квартал 2023 предполагают доходность 3,4%, что соответствует доходности за 2023 год 12,3%. Рекомендация оказалась чуть выше оценок консенсус-прогноза (23,76 рубля на акцию), и рынок позитивно отреагировал на новость — акции компании после объявления дивидендов подорожали более чем на 2%. Мы подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по «Татнефти», которая торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 3,1x против ее собственного 5-летнего среднего 5,0x.

Компания МТС вчера объявила дивиденды в размере 35 рублей за 2023 год. Коротко выскажу мнение по этому поводу.

📌 Основные выводы по ситуации

— Приняли новую дивидендую политику. Совет Директоров принял новую дивидендную политику на 2024-2026 по которой будет платить не менее 35 рублей за каждый год.

— Дивиденды в долг. На выплату дивидендов за 2023 год будет направлено 70 млрд рублей, понятно, что МТС продолжает быть дойной коровой для мажоритария в лице Системы, но данные дивиденды опять будут в долг, так как FCF за 2023 год составил 45 млрд. Где же взять денег на продолжение банкета? Взять в долг!

— Долги растут. Некоторые инвесторы скажут, да все у МТС нормально, так как долги сгорят в огне инфляции, но что-то долги у МТС за год выросли на 14% с 486 до 554 млрд. А еще у компании 240 млрд коротких кредитов и займов, которые придеться рефинансировать под огромные текущие ставки. Повторение судьбы Сегежи МТСу не грозит из-за стабильного денежного потока, но трудности рано или поздно могут возникнуть.