МТС. Опять дивиденды в долг

Компания МТС вчера объявила дивиденды в размере 35 рублей за 2023 год. Коротко выскажу мнение по этому поводу.

📌 Основные выводы по ситуации

— Приняли новую дивидендую политику. Совет Директоров принял новую дивидендную политику на 2024-2026 по которой будет платить не менее 35 рублей за каждый год.

— Дивиденды в долг. На выплату дивидендов за 2023 год будет направлено 70 млрд рублей, понятно, что МТС продолжает быть дойной коровой для мажоритария в лице Системы, но данные дивиденды опять будут в долг, так как FCF за 2023 год составил 45 млрд. Где же взять денег на продолжение банкета? Взять в долг!

— Долги растут. Некоторые инвесторы скажут, да все у МТС нормально, так как долги сгорят в огне инфляции, но что-то долги у МТС за год выросли на 14% с 486 до 554 млрд. А еще у компании 240 млрд коротких кредитов и займов, которые придеться рефинансировать под огромные текущие ставки. Повторение судьбы Сегежи МТСу не грозит из-за стабильного денежного потока, но трудности рано или поздно могут возникнуть.

— Продали бизнес в Армении. В начале 2024 года компания закрыла сделку по продаже своего бизнеса в Армении, получив за него 210 млн долларов. Данный бизнес принес в 2023 году 11 млрд выручки (2%) и 3 млрд прибыли (5% прибыли), поэтому эти доходы выпадут с этого года.

— IPO МТС банка. На этой неделе пройдет IPO банка МТС, но IPO будет в формате cash-in на 15% акций на сумму 11 млрд, поэтому деньги от IPO не пойдут в МТС, а будут направлены на развитие банка.

Вывод: очень дорого сейчас стоит МТС особенно относительно ключевой ставки. Все драйверы для роста тут уже отыграны, поэтому выше акцию не вижу, а исторически МТС очень цикличная бумага на которую неинтересно смотреть выше 270 рублей.

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest