Дикси

Аналитики, принявшие участие в онлайн-конференция «Революция в ритейле – ключевые тенденции и перспективы» на сайте FINAM.RU, обсудили какие акции российских ритейлеров недооценены и имеют наибольший потенциал роста в горизонте 2-3 лет.

По мнению Людмилы Теличко, главного аналитика «Промсвязьбанка», пока среди ритейлеров лидирует «Магнит». «Компания приближается к соревнованию за первое место по доле рынка, при этом, несмотря на структурные изменения, связанные с приобретением „ДИКСИ“, и эффект высокой базы 1 полугодия 2020 года, показала отличные результаты за 2 кв. и 1 полугодие 2021 г.: рост LfL продаж, основных финансовых показателей и положительную динамику в онлайн-сегменте. Х5 и Лента также являются интересными на долгий срок», — отметила она. Г-жа Теличко рекомендует концентрироваться на ритейлерах, которые пренебрегают развитием онлайн-сегмента, и расширением логистической сети вокруг крупнейших мегаполисов. По мнению эксперта стратегия концентрации на гипермаркетах (от которой ушла «Лента», но которой еще придерживаются «Окей», «Ашан») является проигрышной в перспективе 2-5 лет.

Дмитрий Донецкий,

( Читать дальше )

Корректировка цены сделки в сторону повышения на 11% негативна с точки зрения настроений инвесторов к акциям Магнита. Что касается финансовых результатов Магнита, мы считаем, что корректировка немного повышает чистый долг / EBITDA Магнита до 1,7x на конце 2021 против 1,6x, в соответствии с нашим базовым сценарием.

Таким образом, мы не ожидаем, что из-за нее пострадает дивидендный поток. В то же время рынок еще не учел в котировках потенциал объединенного бизнеса. Акции торгуются по коэффициенту 5,1x 2022П EV/EBITDA (что на 22% ниже среднего коэффициента за пять лет) при сильной дивидендной доходности на уровне 8,8% по итогам 2021П.

Кипнис Евгений
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

👉 Совет директоров Магнита одобрил увеличение суммы сделки по покупке сети Дикси с ₽87,6 млрд  до ₽97 млрд

👉 Корректировка цены сделки связана в первую очередь с изменениями в чистом долге и оборотном капитале

tass.ru/ekonomika/12272321

Решение Совета директоров Магнита — одобрить изменение цены приобретения розничной сети «ДИКСИ».

Сделка одобрена Советом директоров «Магнита» 18 мая 2021 года.
Согласование сделки в Федеральной антимонопольной службе России было получено 15 июля 2021 года.
Выполнен ряд других условий, согласованных сторонами, сделка закрыта.
Через свое основное операционное дочернее общество АО «Тандер» — Компания приобрела 100% акций DIXY Holding Limited (Кипр).

Цена сделки на момент закрытия составила 87,6 млрд руб. Совет директоров одобрил изменение цены сделки до 97,0 млрд руб. Корректировка цены сделки связана с изменениями в чистом долге и оборотном капитале в соответствии с завершающей отчетностью, а также другими условиями сделки, регулирующими корректировку цены.

Интерфакс – Сервер раскрытия информации (e-disclosure.ru)

Приветствуем, Друзья!

Многие из нас давно уже уверовали, что американская фонда должна и будет укрепляться чуть ли не до бесконечности.
Однако у всего есть свой предел и один из триггеров начала нисходящей коррекции по SNP500, DJI, NASDAQ — может быть рост их индекса-антипода (не всегда, но большую часть времени) — валютного индекса DXY . На это есть сразу несколько причин.

Фундаментальный анализ.

Первая из них. Это недавнее выступление заместителя Джерома Пауэлла, по сути, второго человека в ФРС на данный момент — Ричарда Клариды.
В эту среду он выступил с достаточно резонансной речью о том, что начало сокращения программы ФРС по выкупу активов может произойти уже в этом году. Причина — резкий рост индекса потребительских цен и потенциальный перегрев американской экономике, о котором уже раньше сигнализировала министр финансов США Джанет Йеллен. Этот ястребиный комментарий явно взбудоражил рынок и укрепил веру трейдеров в среднесрочный рост гринбека на фоне купирования программы бюджетного стимулирования.

( Читать дальше )

После завершения покупки «Дикси» мы обновили нашу финансовую модель «Магнита», чтобы отразить в ней потенциал объединенного бизнеса. В целом сделка меняет инвестиционную историю «Магнита», так как в результате сделки компания 1) получает привлекательные локации в Москве и Санкт-Петербурге (не создавая при этом дополнительных торговых площадей на рынке), 2) наполовину сокращает гэп по выручке с X5 и 3) потенциально генерирует темпы роста выручки на 17-18% в 2021-22П в сочетании с устойчивой и улучшающейся рентабельностью EBITDA и дивидендной доходностью на уровне 9,2%.

Мы считаем, что все эти моменты пока не отражены рынком и ожидаем повышения консенсус- прогноза в ближайшее время. Мы повысили 12М РЦ до 7 570 руб. / $20,2 по акциям MGNT RX / MGNT LI, что указывает на потенциал роста 38-41%. Таким образом, мы подтверждаем свой позитивный взгляд на акции компании и рекомендацию выше рынка.

Получение доступа к уникальным локациям в привлекательных регионах. После сделки «Магнит» увеличил количество магазинов на 2 477, 53% и 17% из которых расположено соответственно в Москве и Санкт-Петербурге/Ленинградской области. Это позволило «Магниту» увеличить свою долю рынка в этих регионах в 2,1 раза и 1,7 раза соответственно, до 8,2% и 17,2%, не создав при этом новых торговых площадей, что ведет к снижению конкуренции на рынке.

( Читать дальше )

Финансовые результаты Магнита за II кв. 2021 г. по МСФО

На прошлой неделе Магнит опубликовал финансовые результаты за II кв. 2021 г. по МСФО. Выручка продуктового ритейлера выросла на 9,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 424,3 млрд руб. на фоне роста сопоставимых продаж на 5,2%. LFL-продажи в основном выросли за счёт роста трафика на 10% из-за притока новых уникальных покупателей.

Чистая прибыль Магнита снизилась на 6% год к году – до 12,1 млрд руб. Снижение прибыли связано с эффектом высокой базы прошлого года, которую отражает снижение среднего чека. Фактором, повлиявшим на снижение среднего чека, стало заметное сокращение среднего количества товаров в корзине, в связи с нормализацией тенденций потребления по сравнению с аномальной динамикой и закупкой впрок на фоне введения ограничительных мер. Дополнительное давление на чистую прибыль оказал более низкий доход по курсовым разницам в размере 634 млн руб. по сравнению с 1 млрд руб. во II кв. 2020 г.

Напомним, что во II кв. 2021 г. Магнит завершил стратегическое приобретение розничной сети «ДИКСИ», под управлением которой находится 2 477 магазинов в России, тем самым усилив долю рынка и конкурентоспособность на рынках Москвы и Санкт-Петербурга.


( Читать дальше )

«Магнит» вчера представил финансовые результаты за 2К21 по МСФО. Выручка выросла на 10% г/г (что на 1% выше консенсус-прогноза) на фоне ускорения как LfL-продаж (несмотря на неизменную в квартальном сопоставлении промоактивность), так и открытия новых магазинов. В то же время благодаря нормализованному уровню промоактивности г/г рентабельность EBITDA сохранилась на уровне 7,1% (-0,7 п. п. г/г, но +0,1 п. п. к/к).

Комментарии менеджмента по росту продаж в июле на уровне более 10% должны оказать поддержку акциям «Магнита», на наш взгляд. Помимо этого, мы считаем, что рынок сейчас сосредоточен на потенциальном эффекте от сделки по покупке «Дикси» (которая будет консолидирована на балансе компании с июля 2021, из-за чего текущий консенсус-прогноз по выручке и EBITDA могут быть повышены).

Акции потеряли в цене примерно 7% с пиков периода перед дивидендными выплатами и сейчас торгуются по 5,6x EV/EBITDA 2021П (что на 16% ниже среднего показателя за 5 лет). Годовая дивидендная доходность на уровне 9,3% в текущих ценах также является важным драйвером инвестиционной привлекательности и, вероятно, поддержит акции компании.

Кипнис Евгений
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»


( Читать дальше )

Магнит представил нейтральные результаты, ключевые финансовые показатели в целом соответствовали консенсус-прогнозу Интерфакса. Совокупная выручка выросла на 9.6% г/г до 424.3 млрд руб., EBITDA снизилась на 0.7% до 30.3 млрд руб., рентабельность EBITDA составила 7.1% против 7.9% во 2К20; чистая прибыль показала снижение на 6% до 12.1 млрд руб., а рентабельность чистой прибыли снизилась до 2.8% с 3.3% во 2К20.

22 июля Магнит завершил приобретение розничной сети Дикси, включающей 2 477 торговых объектов, и планирует приступить к консолидации приобретенного юридического лица с июля 2021.

Компания подтвердила прогноз на 2021, предполагающий открытие 2 000 магазинов на валовой основе и обновление 700 магазинов. Капзатраты прогнозируются на уровне 60-65 млрд руб.

Атон


( Читать дальше )

«Магнит» опубликовал неаудированные финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2021 г. Выручка увеличилась на 9,6% г/г, EBITDA немного сократилась, а рентабельность сохранилась на высоком уровне 7,1%. Приобретенные магазины Дикси войдут в состав ритейлера начиная с 3 квартала. Мы позитивно оцениваем отчетность компании: несмотря на эффект высокой базы, ритейлер нарастил выручку и увеличил LFL продажи. Рекомендуем «держать», целевой уровень – 6000 руб. на акцию.

Крупнейший по числу магазинов и второй по выручке ритейлер в России «Магнит» опубликовал операционные и неаудированные финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2021 г. Результаты ритейлера оказались лучше консенсус-прогноза в части выручки (424,3 против 420,743 млрд рублей) и несколько превзошли среднюю оценку аналитиков в части EBITDA (30,25 против 30,041 млрд рублей). Рентабельность EBITDA и чистая прибыль совпали с консенсус-прогнозом.

«Магнит» во 2 квартале 2021 года увеличил выручку на 9,6% г/г, до 424,3 млрд рублей. Розничная выручка (преобладающий формат) «Магнита» во 2 кв. выросла на 9,1%, до 413,693 млрд рублей, на фоне увеличения торговой площади на 6,3% и роста LfL-продаж на 5,2%. Динамика розничных продаж ускорялась в течение всего квартала: с 8,4% в апреле до 9,3% в мае и 9,6% в июне. Оптовые операции, в свою очередь, составили 2,5% от общей выручки на фоне восстановления потребления в сегменте HoReCa.


( Читать дальше )