С февраля продолжается томительное ожидание роста доллара против японской иены, однако пара словно застряла в коридоре 118,5-121,5, да и статистика не сулит гринбеку скорой победы над «японкой»: дела в экономики США в первые три месяца шли неблестяще, а Япония, напротив, подавала позитивные сигналы. Впрочем, если более внимательно проанализировать перспективы пары, можно убедиться, что перспективы «быков» по ней далеко не безнадежны.
Но вернемся к успехам японской экономики. За март счет текущих операций страны достиг рекорда за последние семь лет на уровне 2,8 трлн иен. Получить столь впечатляющий результат помогла слабая иена, благодаря которой выросла прибыль японских компаний, а также низкие закупочные цены на нефть и газ. Кроме того, в Японии зафиксирован наплыв туристов из-за границы, что тоже благоприятно сказалось на экономике.
Розничные продажи в США показывают крайне слабую динамику. Так сильно в годовом выражении они падали в 2008-2009 гг. и во время предыдущих кризисов.
В апреле розничные продажи в США по сравнению с мартом показали нулевой рост, а в годовом выражении прибавили менее 1% — худший показатель с 2009 г. Более того, данные уже пятый месяц подряд оказываются ниже прогнозов. И это при том, что на потребительские расходы приходится около 70% американского ВВП.
Российская валюта на текущей неделе сумела достичь максимальной отметки с начала января в паре с долларом США. Это удалось благодаря «голубиной» риторике Джанет Йеллен и связанным с ней взлетом цен на нефть. Правда, удержаться на завоеванных позициях рубль не смог, как, впрочем, и другие оппоненты гринбека. Тем не менее российская валюта сохраняет стабильность за счет налогового периода, смешанной динамики Brent и WTI, постепенного снижения объема выплаты внешних долгов и роста спроса на рискованные активы. Решение ЕС продлить санкции против РФ прошло незаметно для рубля, и главным раздражителем «быков» по USD/RUB выступает слабость черного золота.
О том, что ФРС может взять паузу до сентября свидетельствуют не только заявления главы регулятора, но и слова президента ФРБ Чикаго Чарльза Эванса о необходимости сохранять спокойствие. По его мнению, центробанк допустит ошибку, если не дождется сигналов от инфляции, а опасность преждевременной активности выше, чем риск затягивания сроков нормализации денежно-кредитной политики. Слабость доллара, готового закрыть пятидневку худшим результатом с 2013-го, удерживает на плаву нефтяные котировки. Рынок черного золота по-прежнему во власти «медведей». Это обусловлено данными об увеличении американских запасов на 9,6 млн баррелей на прошлой неделе и выступлением министра нефтяной промышленности Кувейта. Али аль-Омаир заявил, что страна будет наращивать объем добычи, чтобы сохранить свою долю рынка и, если остальные члены ОПЕК решат сокращать производство, лично он будет очень рад. Картель в феврале закачивал по 30,6 млн баррелей в сутки, в девятый раз превысив квоту, что является негативным фактором для Brent и WTI. Дешевая нефть оказывает давление не только на рубль, но и на отечественный фондовый рынок за счет снижения капитализации нефтедобывающих компаний, влекущей за собой отток капитала из ETF и ослабление «деревянного».
Доллар США с середины 2014 года по индексу доллара существенно укрепился. Рост составил 14.5% к основным мировым валютам на ожиданиях снижения стимулирования от ФРС и возможного усиления стимулирования в Китае и ЕС монетарными методами. Улучшение макроэкономических показателей в США, так же поддерживали доллар США.
График ниже:
Рассматривая монетарные перспективы доллара по отношение к другим валютам, наблюдаются картина усиленного роста фудуциарных средств обращения в США и замедление поста объема средств не имеющих покрытия в других странах.
Рассматривая баланс основных ЦБ можно увидеть, что наиболее разумная политика наблюдается у ЕЦБ. Однако разговоры о увеличении баланса ЕЦБ оказали на европейскую валюту давление. Ожидания смягчения монетарной политики в развивающихся странах ЕЦБ и ужеточения монетарной политики в США поддержало американский доллар. Одноко по факту каких либо новых дополнительных решительным мер по изменению монетарной политики до февраля-марта не стоит, что может достаточно резко негативно сказать на долларе США в начале года.