ЕЦб

 Несмотря на провалы в экономике, следующие один за другим, спекулянты не принимают во внимание возможные проблемы и продолжают методично загонять рисковые активы все выше и выше.   Текущий позитив вызван так называемым «поражением» Меркель на последнем саммите ЕС, правда, оптимисты не учитывают то, что на Родине канцлера раскритиковали за чрезмерно мягкую политику, а Христианско-Социалистическая коалиция заявила, что больше не может поддерживать политику помощи проблемным странам Еврозоны.
Оставшиеся идеи для роста – смягчение политики ЕЦБ на заседании завтра, при том, что понижение ставки на 25 бп уже в цене, а более конкретные меры вряд ли будут объявлены.
Текущий рост основан всецело на надеждах. Оптимизм – это хорошо, до тех пор, пока он не становится инвестиционной стратегией. В это время, долговой рынок демонстрирует другую динамику, игнорируя надежды. Может быть, впервые в истории долговой рынок неправ?


( Читать дальше )

Добрый вечер. Индекс цен производителей Еврозоны (м./м.) в мае снизился на 0,5% при прогнозе (-0,2%). Данные указывают на замедление инфляции, что может поспособствовать снижению учетной ставки со стороны ЕЦБ 5 июля.
Отмечу, что перспективы роста единой европейской валюты остаются под сомнением ввиду несогласия Финляндии и Голландии по поводу прямого выкупа облигаций стран PIIGS со стороны Европейского стабилизационного механизма (ESM). Как известно, чтобы данное решение вступило в силу, необходимо одобрение 17 стран монетарного союза. Кроме того, масло в огонь подливает крайне неблагоприятная ситуация на рынке труда в ЕС. Уровень безработицы в ЕС по итогам мая составил 11,1%. В связи с этим, очень вероятно увидеть отрицательную или нулевую динамику темпов роста ВВП ЕС по итогам 2 кв. 2012 г. Учитывая, что США пока не намерены проводить программу количественного смягчения QE3, пара EUR/USD может оставаться под давлением до конца лета, торгуя широкий боковик с границами 1,2300-1,2750.

Сорри, не успели сразу и сюда выложить. 
 
Рынок не реагирует на статистику и упрямо ползет вверх. Складывается впечатление, что статистика, которая зачастую теперь хуже худших ожиданий вообще не на что не влияет. В чем же дело? 

Во-первых многие страхи уже в цене, а во-вторых и это касается текущей ситуации — рынок ждет решения по ставке ЕЦБ 5 июля. Поэтому всякая плохая статистика, выходящая по ЕС, рассматривается теперь через призму увеличения вероятности снижения ставки. Смысл прост, чем хуже состояние экономики, тем более вероятно, что правительства еще напечатают денег для банкиров, которым пора яхты менять. Тоже самое и в США по QE3. Вот такая простая арифметика. Мы не будем с ней спорить, продолжим работать от лонга!


Конечно, мы понимаем, что любовь дело хорошее, но такое соитие государств и банков не может длиться вечно. Находясь в любви двое совсем забыли, что оказывается 

( Читать дальше )

Мы покупаем AUDUSD, продаем EURAUD, держим прочие позиции.
Как мы и полагали, после короткого ралли евро вновь оказался под давлением, хотя настроения на рынке в целом остаются позитивными. Если единая валюта потеряла уже более 1% от последнего пика, то австралиец и новозеландец сегодня котируются вблизи локальных максимумов. Наша идея шортить EURNZD на фоне позитивных итогов европейского саммита, таким образом, была тактически верной. Инвесторы действительно сразу же переключили свое внимание на ЕЦБ, и агрессивно отыгрывают возможное смягчение монетарной политики регулятора.
Аналитики AForex полагают, что Марио Драги даст рынку желаемое. В качестве очередного эксперимента он может попробовать срезать депозитную ставку до нуля, пытаясь заставить выдавить со своего баланса избыточные резервы. Напомним, в конце 2011-го и начале 2012-го года ЕЦБ провел две операции по предоставлению трехлетних кредитов в неограниченном объеме, известные как LTRO. Чистое предоставление кэша банковской системе в результате этих операций составило почти триллион евро, однако почти вся эта масса вернулась ЕЦБ. Коммерческие банки с апреля депонируют в качестве избыточных резервов порядка 700-750 млрд евро, а регулятору очень хотелось бы, чтобы эти деньги все же работали. Если прекратить платить по ним проценты — а еще лучше ввести штрафные санкции (отрицательные ставки) за хранение денег в центробанке, — вполне возможно, что существенная часть ликвидности будет выдавлена в рынки. Это увеличит предложение евро, а следовательно негативно скажется на курсе валюты, хотя параллельно будет поддерживать аппетит к риску. В результате как раз и получается дальнейшее падение EURAUD, EURNZD и даже EURRUB.

Привет. Пара EUR/USD корректируется после уверенного роста к отметке 1,2690 в пятницу, 29 июня, на фоне положительных итогов саммита лидеров стран ЕС. Ближайшими уровнями поддержки могут выступить 1,2625 и 1,2580, при приближении к которым имеет смысл обдумывать длинные позиции с небольшими стопами.

и думают: «Когда же монетарные меры подействуют?»…

Вот резюме по сегодняшнему дню и неделе. Как известно многие страны ЕС имеют очень высокое соотношение госдолга к ВВП и не вписываются в рамки Маастрихтского договора 1992 г. Поэтому ряд стран ЕС в связи с этим идут на ужесточение фискальной политики, что оказывает давление на реальный сектор экономики, приводя к замедлению темпов роста ВВП. При этом отдельные государства ЕС не могут напечатать деньги и обесценить госдолг. Поэтому среднесрочные перспективы единой европейской валюты остаются неопределенными. По паре EUR/USD вероятно тестирование нижней границы диапазона 1,2300-1,2700.   

Привет. Страны еврозоны вплотную подходят к коренным изменениям архитектуры финансовой системы. Полыхающий долговой кризис поставил их перед нелегким выбором: либо стать на путь еще более глубокого объединения, либо столкнуться с реальными угрозами дезинтеграции.
С момента создания монетарной унии в ней изначально был заложен целый ряд структурных недостатков, которые на тот момент просто не осзнавались. Введение единой валюты не сопровождалось созданием механизмов контроля над налогово-бюджетной политикой правительств. В условиях сформировавшейся низкой стоимости кредитных ресурсов ряд стран ослабили бюджетную дисциплину и увлеклись финансированием своих дефицитов внешними займами, что выразилось в возникновении у них чрезмерной долговой нагрузки, поставив на грань дефолта. Столкнувшись с банковским кризисом, возникшим как следствие лопнувших пузырей на рынке недвижимости, ряд правительств, являющихся к этому времени квазибанкротами, не могут обеспечивать стабильность банковского сектора и выполнять функцию кредитора последней инстанции. Более того, между правительствами и банками установилась порочная связь, когда каждый должен помогать другому, чтобы обоим не утонуть. Правительства занимают ресурсы, чтобы поддерживать банки, а банки поддерживают правительства, покупая их облигации. Ввиду наличия панического страха перед неопределенностью последствий, связанных с распадом еврозоны, вопрос о том стоит ли двигаться в направление более глубокой интеграции вроде бы и не стоит, но хватит ли странам политической воли для того чтобы поступиться значительной частью остатков своих суверенитетов. Об этом, возможно, мы уже узнаем по итогам ближайшего саммита лидеров стран ЕС, стартующего в четверг. 

( Читать дальше )

Розничные продажи в Италии в апреле снизились на 1,6% при прогнозе (-0,6%). Данные негативны для экономики данного государства, и показывают на замедление потребительского спроса. Однако, учитывая, что 28-29 июня пройдет саммит ЕС, крупные хедж-фонды могут выйти в кэш. В частности, по паре USD/JPY я вновь наблюдю возобновление продаж в связи с ростом спроса на японские долговые бонды. А по паре EUR/USD вероятно продолжение консолидации вблизи уровня 1,2500

Итальянский частный сектор обратился к ЕЦБ с просьбой возобновить программу выкупа облигаций. Банки и наемные рабочие отправили ЕЦБ письмо, в которой призвали возобновить механизм SMP.
 
В это время ЕЦБ объявляет о том, что не покупал облигации 15-ю неделю подряд, баланс остается тем же – 210 млрд евро.
 
Рейтерс передает заявления канцлера Германии. Железная леди дает понять, что не собирается рассматривать возможность обсуждения евробондов или евробиллов на саммите ЕС.  Она высказала идею о том, что концепциявзаимной ответственности обсуждается слишком часто: среди этих обсуждений -  вариации идей евробиллов, евробондов, совместные гарантии депозитов и тп – по мнению Меркель, акцент нужно делать не на этом. Меркель отрицает и идеюединых евровекселей – как часть программы «взаимной ответственности». Идея взаимной ответственности, по ее словам, нежизнеспособна как экономически, так и политически. Ей бы хотелось увидеть больше внимания к мерам по

( Читать дальше )