Еврооблигации

Российский рынок акций

Индекс ММВБ вышел из консолидации вверх. Это произошло за счет одного эмитента  - Сбербанка. Позитивом для нашего рынка является восстановление цен на нефть на фоне проблем в Венесуэле и жесткой позиции ОПЕК+ по сокращению добычи нефти, а также приостановка коррекции внешних фондовых индексов. Также позитивный импульс нашему рынку придало завершение расследования спецпрокурора Мюллера и его выводы, хотя долгосрочные последствия этих выводов могут привести к новым санкциям в отношении России.

В целом, состояние на нашем рынке акций можно охарактеризовать как хрупкий оптимизм, который может смениться пессимизмом в любой момент, поскольку рост индекса носит точечный характер. При сохранении позитивных факторов мы можем рассчитывать на движение индекса ММВБ в направлении 2540-2550 пунктов, тем более, что на этой неделе заканчивается квартал, а для конца квартала характерно явление ” Windows Dressing”, когда управляющие приводят свои портфели в порядок и осуществляют покупку акций компаний лидеров рынка, что может стать дополнительным фактором в пользу роста индекса по итогам недели.

Финальный ориентир по долларовым евробондам РФ определен на уровне 5,10%, по бумагам в евро — 2,375%. 

Сегодня Минфин разместил ОФЗ выпуска 26226 на 61 млрд рублей при спросе в 73 млрд рублей. 

Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 98,9500% от номинала, средневзвешенная цена — 99,0483% от номинала.
Доходность по цене отсечения составила 8,30% годовых, по средневзвешенной цене – 8,29% годовых. Дата погашения ОФЗ выпуска 26226 — 7 октября 2026 года. Ставка полугодового купона на весь срок обращения бумаг составляет 7,95% годовых.

Ранее, в начале марта, был установлен 7-летний максимум по займам (57,6 млрд рублей).

Затем 13 марта Минфин побил абсолютный исторический рекорд, продав облигации федерального займа на 91,4 млрд рублей. Суммарный спрос достиг 145 млрд рублей: 61,5 млрд рублей на аукцион 3-летних ОФЗ 26209 и 83,5 млрд — на размещение 10-летних ОФЗ 26224. Минфин удовлетворил заявки на 31,5 млрд рублей по 3-летним бумагам и 56,7 млрд — по 10-летним. Оба выпуска были проданы без скидок к рыночным котировкам — с доходностью 8,02% и 8,48% соответственно.

Также по сообщениям информагентств, рассматривается возможность размещения евробондов в долларах или евро уже на этой неделе. Минфин может предложить бонды на все $3 миллиарда, запланированные в бюджете на этот год.

Такая спешка может объясняться попыткой использовать затишье перед введением новых санкций и паузы в риторике ФРС о повышении ставок.

bonds.finam.ru/news/item/minfin-razmestil-ofz-vypuska-26226-na-61-mlrd-rubleiy-pri-sprose-v-73-mlrd-rubleiy/

Российский рынок акций

Индекс ММВБ по-прежнему консолидируется в узком диапазоне. Сегодня в 21,30 по московскому времени пройдет пресс-конференция главы ФРС по результатам решения по процентной ставке, это событие станет определяющим для дальнейшей динамики на всех рынках, в том числе и на Российском. В последние дни отношение инвесторов к развивающимся рынкам улучшилось, также крупные мировые инвестиционные дома повышают прогнозы по ценам на нефть до 70-90$ за баррель. Это создает хорошие предпосылки для роста нашего рынка акций – главное, чтобы риторика ФРС была ”мягкой”, в этом случае мы можем увидеть по индексу ММВБ уровни в районе 2500 до конца следующей недели.

Денежный рынок

На ключевом сегменте денежного рынка Московской биржи всё стабильно. По однодневным сделкам РЕПО с Центральным Контрагентом текущие ставки составляют:  RUB 7,4-7,6%, USD 2,15-2,35%, по недельным — RUB 7,5-8%, USD 2,3-2,5%.

Рынок облигаций

Эта неделя началась серьезным ростом ОФЗ. Доходности по длинным выпускам снизились на 15 – 20 бп. Сильный спрос вызван следующими причинами: ожиданиями длительной паузы в цикле повышения ставок ФРС, что вызывает спрос на все рисковые активы, ростом инфляции в РФ медленнее ожиданий участников рынка и Банка России. А также малозначительным санкционным списком в связи с украинским кризисом против шести физических лиц и восьми российских компаний опубликованным в пятницу Минфином США, очевидно инвесторы восприняли это как некоторую паузу в продвижении более серьезных санкционных законопроектов в отношении России. Вместе с тем полагаем потенциал дальнейшего снижения доходностей небольшой и ограничен высокой ключевой ставкой и сохраняющимися санкционными рисками на новый госдолг.

Российский рынок акций

Индекс ММВБ после коррекции на прошлой неделе находится в боковике. Уровнем сопротивления выступает значение индекса 2500-2510 пунктов.

В случае пробития этого уровня вверх, нас, скорее всего, ждет движение в район предыдущего максимума ~2530-2550  пунктов. Но пока нельзя быть уверенным в том, что этот пробой состоится, т.к. целый ряд факторов пока играют против такого сценария: это и коррекция в ценах на нефть с 67,5$ до ~65$, это и продолжающиеся оттоки средств из фондов, ориентированных на Российские акции, это и возможное развитие санкционной риторики по отношению к России со стороны США (сегодня состоятся слушания в конгрессе по защите от вмешательства в выборы США).

Денежный рынок

На ключевом сегменте денежного рынка Московской биржи всё стабильно. По однодневным сделкам РЕПО с Центральным Контрагентом текущие ставки составляют:  RUB 7,25-7,55%, USD 2,0-2,35%, по недельным — RUB 7,5-8,0%, USD 2,3-2,6%. 

Рынок облигаций

В начале недели рисковые активы получили поддержку на фоне некоторого позитива в торговых переговорах между США и Китаем — Д.Трамп сообщил о готовности отложить дату повышения импортных тарифов для Китая, назначенную на 1 марта. Также позитивно для рынков emerging markets вчерашнее выступление Дж.Пауэлла с полугодовым докладом в Сенате, на котором он подтвердил мягкую позицию ФРС и подчеркнул, что Федрезерв занимает выжидательную позицию и не собирается спешить с повышением процентных ставок. Однако прогресс в переговорах между США и Китаем и мягкость денежно-кредитной политики Федрезерва во многом ожидаемы рынками и спрос инвесторов на рисковые активы может оказаться кратковременным, особенно это касается ОФЗ, на которые сильно влияет уже регулярное обсуждение в Конгрессе США санкций в отношении РФ. Поэтому мы рекомендуем по возможности сокращать долю длинных облигаций в портфелях.

Российский рынок акций

Российский фондовый рынок пока продолжает оставаться под умеренным давлением, и в ходе вчерашнего дня индекс МосБиржи потерял еще около 0,6%. При текущем новостном фоне явных драйверов для продолжения снижения индекса на текущий момент мы, скорее, не наблюдаем, и в базовом сценарии сегодня ожидаем возвращения индекса в середину диапазона 2450-2500 пунктов.

Денежный рынок

На ключевом сегменте денежного рынка Московской биржи всё стабильно. По однодневным сделкам РЕПО с Центральным Контрагентом текущие ставки составляют:  RUB 7,40-7,60%, USD 2,2-2,4%, по недельным — RUB 7,5-8,0%, USD 2,35-2,55%. 

Рынок облигаций

Новый формат аукционов ОФЗ все еще пугает инвесторов, сегодняшнее размещение длинной ОФЗ 26226 с погашением 7 октября 2026 года, «в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске», именно так указано в сообщении Минфина, конечно способно напугать инвесторов, а агрессивное размещение этого выпуска способно передвинуть всю кривую доходностей ОФЗ вверх. В этих условиях отскок в ОФЗ после небольшого провала на новости о появлении новой версии законопроекта о санкциях США против РФ выглядит неожиданным и объясняется продолжением притока западных денег в длинные ОФЗ на фоне роста глобального спроса на облигации развивающихся рынков. Полагаем, что в случае агрессивного размещения длинных ОФЗ 26226 (сбор заявок с 12 до 12.30) и провала вторичного рынка логично воспользоваться этим  и нарастить позицию в длинных облигациях сроком 7-10 лет на уровнях доходностей 8,40 – 8,60 % годовых соответственно.

Российский рынок акций

Рынок акций сейчас испытывает приток внешней ликвидности, что видно и по локальной крепости рубля. Ситуация характерна для большинства развивающихся рынков, но особенно интересно то, что и внутри российского фондового рынка происходит постепенный приток средств из сегмента облигаций в сегмент акций. Покупок ОФЗ в том объёме, какой наблюдался в начале года, нет, нерезиденты готовы к фиксации прибыли, котировки проседают на всей длине кривой, несмотря на стабильную политику ЦБ и отсутствие жёсткой риторики.  Локально бенефициаром притока средств в российские акции могут выступить Сбербанк и нефтегазовые компании, но всплеск котировок, скорее всего, окажется коротким. Санкционная тема перенеслась, но никуда не исчезла, несмотря на повышение рейтинга от Moody's и, возможно, от Fitch. В целом рейтинги уже в ценах.

Денежный рынок

На ключевом сегменте денежного рынка Московской биржи всё стабильно. По однодневным сделкам РЕПО с Центральным Контрагентом текущие ставки составляют:  RUB 7,5-7,7%, USD 2,2-2,4%, по недельным — RUB 7,5-8,0%, USD 2,35-2,55%. 

14,7% Газпром нефть, 2023

14,0% Россия, 2028

10,0% Алроса, 2020

9,8% ВТБ, 2020

9,3% Лукойл, 2026

7,4% Ceверсталь, 2022

7,1% Евраз,2023

6,9% Газпром, 2027

5,7% БК Евразия, 2020


Тикер — SBCB
Индекс — RUEU10 (Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций)
Комиссия — 0,8% (FXRU — 0,5%)

Российский рынок акций

Индекс ММВБ растет без коррекций 6-ю неделю подряд. На текущей неделе в отсутствии значимых событий вплоть до пятницы, когда состоится решение ЦБ России по ключевой ставке, с учетом закрытых бирж Китая, ожидается торговля с понижением волатильности. Однако, обращает на себя внимание, появление ряда признаков надвигающейся коррекции: на графиках отраслевых индексов ММВБ энергетики и финансов появились технические сигналы ”медвежье расхождение”, которые предвещают начало коррекции до конца недели, также можно отметить, что и на Американских индексах рост последних дней проходит с понижением объемов, а композитный индикатор PUT/CALL Ratio приближается к своим экстремальным значениям (текущее 0,83) вблизи уровня 0,8, что также может служить индикатором надвигающейся коррекции и на Американских фондовых площадках. С учетом этого, спекулятивным инвесторам, возможно, имеет смысл сократить вложения в акции и зафиксировать часть прибыли.

Денежный рынок