Ецб

Общая ситуация

Общая ситуация незначительно изменилась со вчерашнего дня.
ФРС не отказался от дальнейшего снижения ставки, Пауэлл подтвердил, что текущая ставка находится значительно выше нейтрального уровня, до которого ФРС планирует продолжить снижать ставки.
Но на текущий момент ФРС находится в режиме паузы в ожидании новых данных и понимания политики администрации Трампа.
Падение инфляции станет поводом для дальнейшего снижения ставки, для этого не нужно достижение инфляцией цели ФРС в 2,0%, но на мартовском заседании снижение ставки маловероятно, ибо политика администрации Трампа на момент 19 марта вряд ли будет понятна настолько, чтобы её последствия можно было просчитать в моделях ФРС.
Трамп был взбешен результатом заседания ФРС, ибо Пауэлл фактически связал вероятность дальнейшего снижения ставок с планами администрации Белого дома по повышению торговых пошлин, эта ситуация получит продолжение.

Из позитивного: после встречи официальных лиц США и Канады уменьшилась вероятность повышения пошлин на товары Канады с 1 февраля.

( Читать дальше )

Заседание ФРС в целом прошло в соответствии с ожиданиями рынка.
Пауэлл заявил, что для снижения ставки нужно дальнейшее снижение инфляции и понимание указов новой администрации Трампа.
Пауэлл многократно повторил, что ФРС не собирается торопиться со снижением ставок, аналогичный комментарий он дал на вопрос о вероятности снижения ставки в марте.
Рынки ожидают первое снижение ставки ФРС в этом году в июне.
Трамп обвинил ФРС в халатном отношении к мандату по инфляции по причине увлечения вопросами климата, расового и гендерного равенства в эпоху Байдена.

Сегодня внимание участников рынка будет сфокусировано на заседании ЕЦБ и экономических данных США.
ЕЦБ огласит решение по ставке в 16.15мск, пресс-конференция главы ЕЦБ Лагард начнется в 16.45мск.
ЕЦБ снизит ставку на 0,25%, дальнейшее снижение ставки широко ожидаемо как рынками, так и членами ЕЦБ, ибо экономика Еврозоны летит в пропасть.
Комментарии Лагард в отношении вероятности повышения пошлин Трампа на товары ЕС — единственное, что представляет интерес, ибо она должна быть в курсе обсуждений.

( Читать дальше )

Она отметила при этом, что руководителям ЕЦБ по-прежнему необходимо сохранять бдительность, поскольку темпы роста потребительских цен в сфере услуг превышают целевой уровень почти вдвое.

Как сообщалось, инфляция в еврозоне в ноябре составила 2,2% в годовом выражении, цены на услуги увеличились на 3,9%.

«Мы подошли очень близко к тому моменту, когда сможем сказать, что мы добились устойчивого замедления инфляции до среднесрочного целевого показателя в 2%, однако я говорю об этом с оговоркой, поскольку я полагаю, что нам следует очень внимательно смотреть за ситуацией в сфере услуг», — сказала Лагард.

Она также отметила, что регуляторам необходимо отслеживать траекторию роста зарплат, а также влияние корпоративных прибылей на инфляцию.

ЕЦБ в этом году снизил ключевые процентные ставки в общей сложности на 100 базисных пунктов. В настоящее время ставка по депозитам составляет 3%, ставка основных операций рефинансирования (main refinancing operations, MRO) — 3,15%, ставка по маржинальным кредитам — 3,4%.

( Читать дальше )

10 декабря федеральный судья заблокировал слияние гигантов продуктового рынка Kroger и Albertsons, заявив, что сделка устранит конкуренцию и приведет к росту цен. Но знает ли судья, что на самом деле движет ценами на продукты питания? Прочитайте этот отрывок из нашего декабрьского обзора Global Market Perspective:
С 1961 года Продовольственная и сельскохозяйственная организация Объединенных Наций (ФАО) отслеживает ежемесячные изменения мировых цен на корзину продовольственных товаров, включая зерновые, растительные масла, сахар, мясо и молочные продукты. Модель этого индекса цен с конца 2000-х годов показывает хорошо сформированный сужающийся треугольник, который мы считаем четвертой волной. Если маркировка волн верна, то скачок до 160 в марте 2022 года стал концом волны 5, которая также завершает гораздо более долгосрочный восходящий тренд. Ранее в этом году процентное изменение индекса в годовом исчислении достигло 10-летнего минимума и теперь находится около нуля:

( Читать дальше )

В этом году Центробанк четыре раза снижал цену денег.
Декабрьское снижение составило 25 базисных пунктов до 3% (ставка по депозитам).
В ЕЦБ есть те, кто предпочитает приберечь «порох» на случай будущих кризисов.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) снизил процентные ставки на 25 базисных пунктов в четвертый раз в этом году и на третьем заседании подряд, чтобы оставить официальную цену денег на круглом уровне: 3% от ставки по депозитам. Таким образом, цикл сокращений уже приводит к снижению цены денег на 100 базисных пунктов. При этом основная ставка рефинансирования осталась на уровне 3,15%, а аварийное окно — на уровне 3,4%. Сегодняшнее решение было своего рода «заключенной сделкой», о которой рынки были уведомлены по телеграфу. Самое сложное наступает сейчас. В 2025 году ставки говорят о пяти снижениях ставок, в результате которых цена денег опустится ниже 2%, в то время как несколько членов Правительственного совета выступают против такого резкого снижения процентных ставок, поскольку считают, что борьба с инфляцией не закончилась и, более того, они предпочитают приберечь эти боеприпасы (снижение ставок) на случай, если в краткосрочной и среднесрочной перспективе наступит экономический кризис. Следите за всеми событиями, связанными с заседанием ЕЦБ, в прямом эфире здесь.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Совет управляющих сегодня принял решение снизить три ключевые процентные ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов. В частности, решение снизить ставку по депозитам — ставку, с помощью которой Совет управляющих определяет курс денежно–кредитной политики, — основано на его обновленной оценке прогноза инфляции, динамики базовой инфляции и силы воздействия денежно-кредитной политики.

Процесс дефляции идёт полным ходом. По прогнозам сотрудников, в 2024 году инфляция в среднем составит 2,4%, в 2025 году — 2,1%, в 2026 году — 1,9%, а в 2027 году, когда расширенная система торговли квотами на выбросы в ЕС вступит в силу, — 2,1%. Что касается инфляции, не включающей энергетику и продукты питания, то, по прогнозам сотрудников, в 2024 году она составит в среднем 2,9%, в 2025 году — 2,3%, а в 2026 и 2027 годах — 1,9%.

Большинство показателей базовой инфляции свидетельствуют о том, что инфляция будет стабильно держаться на уровне около 2% в среднесрочной перспективе, установленном Советом управляющих. Внутренняя инфляция снизилась, но остаётся высокой, в основном потому, что заработная плата и цены в некоторых отраслях всё ещё корректируются с существенной задержкой после прошлогоднего скачка инфляции.

( Читать дальше )

Общая ситуация

Общая ситуация остается неизменной.
Рынки ждут прихода к власти администрации Трампа, но предстоящие торговые войны пока не отражаются на аппетите к риску, хеджирование рисков происходит в основном через валютный рынок.
В декабре динамика рынков больше зависит от позиционирования, возможные последствия от политики администрации Трампа рынки начнут сильнее учитывать с начала января согласно обещаниям Трампа, а после инаугурации 20 января динамика рынков уже будет в зависимости от реальных решений Трампа.
От политики Трампа зависят и решения ЦБ мира в 2025-2026 годах, в связи с чем на текущем этапе могут быть лишь догадки и опасения.
Сегодня ожидается оглашение имени нового премьера Франции, комментарии оппозиции по выбору Макрона окажут влияние на евро.

Заседание ЕЦБ.

Ожидается снижение ставки на 0,25%, остается шанс снижения ставки на 0,50%, но он настолько ничтожен, что его не стоит учитывать, хотя в случае снижения ставки на 0,50% падение евро будет отвесным.
Для реакции евро на решение ЕЦБ в 16.15мск важны указания по дальнейшей траектории ставки и экономические прогнозы.

( Читать дальше )

Вчерашний отчет по инфляции цен потребителей США за ноябрь вышел прогнозным в заголовках, но внутренности были противоречивыми.
Рост инфляции без округлений по месяцу оказался выше ожиданий, резко выросла инфляция на основные товары.
Тем не менее, участники рынка предпочли сфокусироваться на снижении инфляции в секторе услуг, что привело к первоначальной реакции на аппетит к риску с падением доллара.
Но во второй реакции доллар возобновил рост, ибо невзирая рост уверенности инвесторов в снижении ставки ФРС в декабре, последующая политика ФРС ожидается более ястребиной, нежели было указано в сентябрьских прогнозах.

Сегодня внимание участников рынка будет сфокусировано на заседании ЕЦБ и экономических отчетах США.
ЕЦБ огласит о решении в 16.15мск, пресс-конференция Лагард начнется в 16.45мск.
Широко ожидается снижение ставки ЕЦБ на 0,25% после того, как большинство членов ЕЦБ отвергли идею о снижении ставки на 0,50%.
Прогнозы по росту экономики и инфляции важны для реакции рынка, как и указания по дальнейшим темпам снижения ставки.

( Читать дальше )

Сегодня был опубликован отчет ИПЦ за ноябрь по Еврозоне, которые показал довольно позитивные тенденции = снижение ИПЦ на -0,3% по итогам месяца. Да, в годовом выражении показатель подрос с 2% до 2,3%, что связано с т.н. эффектом низкой базы, так как из статистики выпал ноябрь 2023 с показателем -0,6% м/м. Базовый ИПЦ (без учета продуктов питания и энергии) остался на прежнем уровне в 2,7% г/г, но по итогам месяца снизился сразу на -0,6%.
Если взглянуть на данные в разрезе, то можно отметить важную победу = по итогам ноября снизился показатель ИПЦ в услугах, причем снизился довольно не плохо (-0,9%). Так же я бы отметил что текущий рост цен на газ хоть и прибавил к ценам на энергию +0,6% м/м, но в годовом выражении цены на энергию продолжают находится в отрицательной зоне.
Последние комментарии чиновников из ЕЦБ демонстрировали готовность и дальше снижать ставку, а после выхода таких данных может сложиться и решение действовать более быстрыми темпами. Это может создать давление на EUR.
В тоже время из ФРС звучат предложение взять паузу — что оказывает поддержку USD.

( Читать дальше )