Ецб

Автор:Сергей Егишянц

Глобальная экономика снова тормозит

Добрый день. На минувшей неделе выдающихся природных катаклизмов не случилось – зато человеческие артефакты временами шокировали. Так, в бразильском городе Белу-Оризонти рухнула эстакада, которую построили под Кубок мира по футболу и которой активно пользовались участники последнего – они упала на шоссе, полное автомобилей: есть погибшие и раненые – а спустя несколько дней в том же городе рухнула сборная Бразилии, отчего тамошние дебилы (именуемые «футбольными фанатами») учинили погромы, к счастью, быстро пресечённые властью. В Донбассе мосты рушатся постоянно – но там их взрывают, причём все стороны войны. Остальные изменения в регионе вызваны появлением ополченцев из Славянска и Краматорска в Донецке – к ужасу энергично деливших деньги воров и авантюристов, местных и российских, включая и Кремль, который тоже в основном считает деньги. Московские политтехнологи разнервничались, учуяв запах жареного – уговоры с Киевом, желание воцарить в Донбассе «управляемый хаос» и свои гешефты под угрозой: только невменяемостью можно объяснить засыл в Донецк клоуна-графомана Кургиняна, чьи словоизвержения обычно вызвают у окружающих лишь ностальгию по временам карательной психиатрии с её галоперидолом и прочими яствами. Ради опорочивания вождей ополченцев тут даже стали намекать на неарийское происхождение «командира Стрелкова» – что также говорит лишь о степени помрачения сознаний инициаторов кампании: потому что подрывает «антинацистский» дискурс против Киева – да вообще, когда о сомнительности фамилии Гиркин рассуждает человек по фамилии Поткин, тяжкий кризис «сурковской пропаганды» очевиден.

( Читать дальше )

В среду, 9 июля, Марио Драги, будучи недовольным тем, что евро остаётся на прежнем уровне, попытается произвести вербальные интервенции, которые спровоцируют трейдеров продать евро.


Напомню, что в 5 июня ЕЦБ предпринял чрезвычайные меры, снизив процентные ставки до отрицательных, дабы с одной стороны поддержать развитие экономики ЕС, а с другой опустить курс евро до приемлемого уровня. На фоне этих новостей, в начале июня, евро дважды опустилось до уровня 1.35, однако вскоре выросло до уровня 1.37. Лишь положительные данные по безработице в США, опубликованные в четверг 3 июля, укрепили доллар и тем самым опустили валютный курс до уровня 1.36, где сейчас и находится рынок. Однако это снижение произошло далеко не благодаря действиям ЕЦБ, поэтому Марио Драги не может положить это себе в копилку.

( Читать дальше )

Несмотря на то что ЕЦБ, недавно смягчил свою монетарную политику, результата это пока не принесло. Курс евро просел немного, но значительной эту просадку назвать сложно. Снижение евро носит скорее эмоциональный, временный характер и связано исключительно с реакцией спекулянтов на событие. В то же время, судя по балансу ЕЦБ, действия регулятора привели к скорее обратной реакции с ликвидностью в евро, баланс ЕЦБ продолжил сокращаться. Банки несмотря на дальнейшее смягчение напротив сократили общий объем заимствований у регулятора на 100 млрд. евро.
 
Ситуация на первый взгляд парадоксальна – смягчение политики привело не к увеличению заимствований у ЕЦБ, а напротив к снижению. Корень проблемы в том, что в Европе много банков, с хорошим балансом и с плохим балансом. Те у кого нет проблем, не нуждаются в ликвидности, вне зависимости от того какой будет основная ставка, у этих банков проблемой является не то где взять деньги, а то куда бы припарковать свои свободные деньги. От действий ЕЦБ, их доверие к межбанковскому рынку кредитования не изменилось и поэтому каких либо значимых изменений там нет, хорошие банки не стали охотнее кредитовать плохие банки. Кредитование населения так же не стало расти, поскольку для этого рынка изменение ставки на 0,1 или 0,5% не так существенны. Из-за лишних пары десятков процентов, банки не станут брать на себя риски по кредитованию плохих заемщиков, как на межбанковском рынке, так и в реальном секторе. Снижение депозитной ставки, которая стала отрицательной, привела к тому, что хорошие банки, имеющие резервы ликвидности, просто сняли эти деньги со счетов и вместо депозита, теперь могут хранить их в виде обычного кэша у себя на счетах. Более того, высвобождение денег из депозитов ЕЦБ, привело к тому, что у хороших банков, ликвидности, которую они и так не знают куда деть, стало еще больше. Ввиду этого, они видимо стали еще менее кредитоваться у ЕЦБ, ввиду чего общий объем заимствований и сократился.


( Читать дальше )

     Автор:Сергей Егишянц  
    
     Внешне красивые данные не всегда реально хороши
     Добрый день. На прошлой неделе было немало природных катаклизмов. Весь Тихоокеанский регион трясло – к счастью, самые мощные землетрясения (магнитуда до 7.2) случились в безлюдных местах; заметные толчки зафиксированы в Японии (6.2) и США (5.2 в Аризоне). В Индонезии снова извергается недавно проснувшийся от 4-векового сна вулкан Синабунг с острова Суматра – людей эвакуируют, самолётам авторитетно рекомендуют не летать в том районе. Прошлогодние приамурские наводнения перевалили через границу с КНР, поразив провинцию Хэйлунцзян: есть погибшие, а разгул стихии оценён как худший за 100 лет. России тоже непросто: после холодов Сибирь окутала жара, отчего резко возросла угроза пожаров на обширной территории от Прикаспия до Забайкалья; на Дальнем Востоке оголодавшие медведи нападают на людей – в общем, природа нынче не слишком ласкова. Украинское перемирие слегка уменьшило интенсивность смертей – но не более; после вялых препирательств воюющих сторон оно сгинуло. Порошенко подписал Ассоциацию с ЕС – похоже, мертворождённую (её нельзя исполнить); главный евро-подписант Баррозу тут же ушёл в отставку – его сменил Жан-Клод Юнкер, которого британцы встретили прямо-таки бранью, грозя покинуть ЕС в знак протеста против прихода этого «лоббиста брюссельской бюрократии». Если учесть, что у шефа Евросовета ван Ромпея полномочия истекают через полгода, то значимость всей свистопляски (в жертву которой принесены тысячи жизней) станет совсем слабой – однако украинские дипломаты уже окрестили её «событием уровня Крещения Руси»: что же, «по мощам и елей», как гласит известный анекдот – ну т.е., в данном случае, по «Руси» и крещение.


( Читать дальше )

Рост акций в четверг на российском рынке притормозился. Похоже на то, что свежие деньги в начале второго полугодия требовали хороших известий, и бычья ставка в среду делалась на 4-сторонние переговоры министров иностранных дел в Берлине по Донбассу. Как известно, эти переговоры имеют положительные результаты, например, украинских пограничников пустят на российские КПП.  Но основная цель встречи – достижение двухстороннего перемирия пока не достигнута. Новые переговоры о прекращении огня должны начаться не позднее 5 июля.
Ожидать заметной коррекции вчерашнего ралли пока трудно. Деятельность России на дипломатическом фронте позволяет рассчитывать на остановку идеи новых антироссийских санкций. С другой стороны, западные рынки торгуются в позитивной зоне перед заседанием ЕЦБ. От Марио Драги после снижения учетной и депозитной ставок 5 июня ничего по факту не ждут. Мало подвижек может произвести и выход  claims в 16.30 перед выходным днем праздника Независимости в США. Рынки ориентируются на неплохой отчетный сезон второго квартала, который стартует на будущей неделе. Сильный доклад ADP об июньской занятости в частном секторе подтвердил экономический рост и вызвал бегство из treasures, но на акции оптимизм показателей повлиял мало. Индекс S&P 500 вошел в зону минимальной относительной перекупленности и перед праздником Независимости не подает знаков беспокойства по этому поводу.


( Читать дальше )