ИНФЛЯЦИЯ

Основные новости недели, которые оказали влияние на фондовый рынок России и наши инвестиционные портфели за неделю. Инфляция пошла на спад. IPO и дивиденды компаний. Прогноз движения индекса Московской биржи, а также разбор причин роста и падения отдельных акций.

Запишу текущие мысли по рынку, а то на след. неделе ложиться на госпитализацию в Питер (еноту нужно чинить плечевой сустав), активность будет если что в телеге (https://t.me/ipeinvest).

Про акции

Рост денежной массы в России (в 2023г. динамика роста денежной массы М2 доходила до 25,9% (в феврале-марте)) в итоге не мог не сказаться на российском фондовом рынке, который растет уже 547 дней без коррекции больше чем на 10% (рекорд был 651 день подряд такого роста). Просадка не доходит даже до 10% по индексу, все коррекции выкупаются и скорее всего эта динамика продолжится, до летнего дивсезона по крайней мере. Летом, на дивгэпах, рост индекса может быть ограничен, в августе-сентябре, после окончания дивсезона, не исключаю запиливание индексом боковика, но на динамику конечно будет влиять множество факторов.

Не смотря на уже довольно продолжительный рост индекса — российский рынок продолжает оставаться дешев, относительно своих среднеисторических значений (см. картинку сверху). Сейчас мы находимся ниже среднего значения в 6.2 P/E (используется как один из индикаторов оценки). Так, н-р, по мультипликатору p/e не дорого из голубых фишек (вход. в индекс) сейчас в моменте оценены Сбер, СНГ, Роснефть, Совкомфлот…

( Читать дальше )

Друзья,

в этом видео
всего лишь за 9 минут

про рост инфляции (вопреки желаниям Набиуллиной и Пауэлла),
про то, какие акции росли и какие падали,
про то, что рост – не повод для продаж:
«пока музыка играет, можно танцевать», как говорится,
про заседание ЕЦБ и обвал EURO/USD,

про золото,
про свои портфели на фондовом и срочном рынках.

 

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 8 АПРЕЛЯ УСКОРИЛАСЬ ДО 7,75%,

СЛЕДУЕТ ИЗ ДАННЫХ РОССТАТА

(инфляция — то растёт, а не падает, не смотря на оптимизм Набиуллиной)

«Мы уже видим первые результаты нашей политики: пик инфляции остался позади», — сказала Набиуллина в среду.

 

Потребительские цены (индекс CPI) в США в марте выросли на 3,5% г/г

 

Поэтому индекс доллара в среду +1%.

Снижения ставок в США на ближайшем заседании не будет.

 

Таким образом, темпы повышения увеличились по сравнению с 3,2% в феврале и стали максимальными с сентября 2023 года.

 

В моих портфелях в 1 квартале 2020, с января по октябрь 2022 не было акций,

( Читать дальше )

В последнее время стало заметно, что мировая экономика вступает в новый этап, характеризующийся возвращением инфляции. Этот тренд обозначает собой не только изменения в экономической политике центральных банков, но и влияет на различные сектора финансовых рынков. Два основных показателя этого возвращения — рост доходности казначейских облигаций и увеличение цен на нефть.

 

Рост доходности казначейских облигаций

 

Казначейские облигации, являющиеся одним из самых безопасных активов, обычно предпочитают инвесторы в периоды неопределенности или экономической нестабильности. Однако в последние месяцы наблюдается существенный рост доходности по этим облигациям. Это свидетельствует о том, что инвесторы ожидают увеличения инфляции в будущем. Подобное движение происходит в ответ на ожидания ускорения экономического роста, стимулирование правительственных расходов и повышение цен на товары и услуги.

( Читать дальше )

 ▫️ Инфляция в РФ на 8 апреля. Неделя: 0,16%, с начала месяца: 0,17%, с начала года: 2,12%, годовая: 7,79%. Резервы РФ на 5 апреля: $598,3 ($589,4 млрд неделей ранее). Внешний долг в I кв. 2024 г. составил $304 млрд (316,8 на начало года). Всемирный банк изменил прогноз роста ВВП РФ в 2024 г. с 1,3% до 2,2% и в 2025 г. с 0,9% до 1,1%. 

▫️ Минфин продолжает размещать ОФЗ с рекордными доходностями. По ОФЗ-ПД 26219 (погашение: 16.09.2026 г., размещенный объем: 7,031 млрд руб. выручка: 6,316 млрд руб.), средневз.доходность составила: 13,4% годовых, по ОФЗ-ПД 26244 (погашение: 15.03.2034 г., размещенный объем: 50,712 млрд руб., выручка: 45,3 млрд руб.) средневз.доходность составила 13,74% годовых. Заданный в Госдуме вопрос об оправданности таких ставок Набиуллина переадресовала в соответствующее ведомство, добавив: «насколько мы понимаем, Минфин учитывает рыночную конъюнктуру». 

▫️ «Ведомости» в четверг сообщили о запрете ЦБ на замещение еврооблигаций, купленных у нерезидентов.

( Читать дальше )

В четверг снижение котировок ОФЗ возобновилось – доходность индекса RGBI выросла на 8 б.п. – до 13,65% годовых; оборот торгов по индексу вырос до 15 млрд руб. (6,6 млрд руб. накануне). Хотя статистика по инфляции позволяет рассчитывать на смягчение сигнала ЦБ на апрельском заседании, предложение Минфина новых ОФЗ на аукционах продолжает давить на рынок. Вчера Минфин еще раз подтвердил, что планирует реализовать программу заимствований на 2 квартал (1 трлн руб.) с упором на ОФЗ с фиксированным купоном, что, вероятно, могло усилить продажи бумаг в четверг.

Так, месячный прирост инфляции в марте снизился до 0,39% м/м после 0,68% м/м в феврале, а базовая инфляция показала минимальные уровни с 1 квартала 2023 года. Годовой уровень инфляции остался на уровне 7,7% г/г за счет низкой базы начала прошлого года.

Снижение ставки ждем не ранее июля, однако уже 26 апреля ЦБ может дать более четкий сигнал о ее снижении на следующих заседаниях. Это может стабилизировать рынок ОФЗ, однако говорить о развороте тренда на рынке госбумаг из-за предложения Минфина преждевременно. Пока не рекомендуем сокращать позиции во флоатерах и увеличивать дюрацию.

Грицкевич Дмитрий

( Читать дальше )

Полгода хуситы Йемена мешают проходу судов в Красном море. Все это ведет к удорожанию поставок и, следовательно, инфляции, особенно в еврозоне.

По разным оценкам от 0.6 до 0.7 п.п. — вес повышения тарифов из-за хуситов в инфляции еврозоны (инфляция в Европе 2.6%).

Какой “взнос” хуситов в мировую инфляцию — никто не посчитал, но мост в Балтиморе точно добавил несколько пунктов.

Какие выводы:
— Сектор морских перевозок адаптировался и уже снизил цены (альтернативные маршруты);
— Рост тарифов на небольшом сроке не имеет долгосрочного воздействия на инфляцию.

Несколько компаний стали использовать перевозки на грузовых самолетах. Там, где небольшие и дорогие товары, например, смартфоны.

У Zara 60% продаж в Европе, в последнем отчете о прибылях и убытках отмечено, что цепочки поставок нормализовались. А вот Tesla приостановила производство на заводе в Берлине (на две недели в феврале) из-за нехватки компонентов.

В любом случае,  сейчас ситуация улучшается, а фондовый рынок — это не рынок реальных событий,  а рынок ожиданий. И все уже выглядит оптимистично.

( Читать дальше )

   Факторы, влияющие на потребительскую инфляцию в России в базисе м/м с коррекцией на сезонность: белым — предложение, голубым — спрос, оранжевым — совокупный показатель

Вчерашний отчет по потребительской инфляции в РФ за март (+0,39% м/м, +7,72% г/г против консенсус-прогноза на уровне +0,40% м/м, +7,70% г/г — прим. ProFinance.ru) продемонстрировал замедление темпов роста цен. Однако масштабы этого замедления недостаточны для того, чтобы убедить Банк России снизить ключевую ставку в апреле.

Недавние атаки дронов на российские НПЗ, дефицит рабочей силы и некоторые проблемы с оплатой российского экспорта выступают проинфляционными рисками. Тем не менее, если данные за апрель и май подтвердят, что инфляция находится на пути к достижению уровня 4% г/г с поправкой на сезонность (SAAR) в 4 кв., то ЦБР, вероятно, приступит к снижению ставки в июне.

( Читать дальше )

Сегодня в выпуске:

— Триллион дефицита американского бюджета
— Новая экономическая парадигма от ДжиПиМорганов
— Статистика по самозанятым
— Минус 99% за 5 минут



Доброе утро, всем привет!



( Читать дальше )

Минстрой России планирует приостановить рост цен на стройматериалы в связи со сложившей ситуацией с паводками в регионах страны. Об этом 11 апреля заявил министр строительства и ЖКХ РФ Ирек Файзуллин на совещании с президентом РФ Владимиром Путиным.

«Стоит задача перед нами — и мы ее обсудим c Минпромторгом и ФАС — притормозить рост цен. Все-таки большое количество ресурсов понадобится: обои, цемент, газовые и электрические счетчики», — отметил глава ведомства.

Также Файзуллин сообщил, что ведомство проработает вопрос по ипотечным каникулам для жителей пострадавших от паводков регионов.

iz.ru/1680869/2024-04-11/faizullin-poobeshchal-pritormozit-rost-tcen-na-stroimaterialy-v-sviazi-s-pavodkami