Иволга капитал

Завтра 1 апреля выплата купона по облигациям Калита1P2. Если с учетом опубликованного эмитентом пресс-релиза о существенных рисках его кредитоспособности завтра эмитент не перечислит указанный купон в НРД, ИК «Иволга Капитал» планирует перевести необходимую для выплаты купона сумму в НРД самостоятельно, предоставив, таким образом, заем эмитенту.

Мы планируем предпринять этот шаг в случае его необходимости (невыплаты купона эмитентом), чтобы, как нам кажется, снизить давление продаж на рынке на какое-то время и позволить держателям или покупателям облигаций ООО «Калита» более трезво оценить ситуацию. Мы не имеем какой-либо финансовой заинтересованности в снижении этого давления и стабилизации цен облигаций. Помимо этого, не считаем, что этот шаг улучшит кредитное качество эмитента.

Андрей Хохрин
генеральный директор ООО ИК «Иволга Капитал»

Рынок РЕПО с ЦК постепенно, хоть и очень медленно, теряет доходность. Базовый индекс рынка – MXREPO (индекс однодневных сделок РЕПО) – снизился с пиковых 20,6% 4 марта до 19,38% вчера. Тенденция напоминает динамику банковских депозитов, хотя и с меньшей амплитудой. Однако неизменная ключевая ставка в 20% и инфляция, которая в годовом исчислении вчера превысила 15%, позволяют ожидать доходность сделок РЕПО близкими к 20% продолжительное время.

ЦБ опубликовал обновление информации по депозитным ставкам банков. Во второй декаде марта «максимальная процентной ставки (по вкладам в российских рублях) десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объём депозитов физических лиц» составила 19,81%. Снижение на 0,7% с пиковых 21,51% первой декады марта. Рестарт торгов ОФЗ состоялся 21 марта, уже в третьей декаде. Доходности госбумаг, в среднем, около 15%, должны будут отправить депозитные ставки еще ниже.

Фондовая секция Московской биржи открылась пока только для ОФЗ, ждем, видимо, скорого открытия всего спектра фондового рынка.

При этом уже почти месяц ведется индикативный портфель денежного рынка. Эта секция на Мосбирже не прекращала работу. Оценка результативности портфеля, по-прежнему, ведется как результативность индекса однодневного РЕПО с ЦК (индекс MXREPO) за минусом 1,5% годовых на транзакционные и прочие издержки. Ежедневный доход от сделок реинвестируется.



С момента запуска 28 февраля по вчера портфель принес 1,2%, что соответствует 18,9% годовых. Ликвидность на сегодня мгновенная, т.е. портфель – аналог депозита «до востребования».

Вчера открылись торги ОФЗ. Но важным день стал не только для госбумаг, но и для денежного рынка, для сделок РЕПО с ЦК.

Сначала про РЕПО. Вчера в первый раз за 2 недели мы разместили клиентские деньги под ставку выше 20% годовых, под 20,13%. Вчера же использовали иностранные рублевые облигации для сделок РЕПО – облигации Казахстана. Причем на них пришлось более половины нашего вчерашнего объема размещения денег (56 млн.р. из 108 млн.р.).

Сама по себе, доходность 20%+ в сделках РЕПО с ЦК при ключевой ставке 20% не удивляет. Однако она резко разошлась с доходностями ОФЗ, которые определились по итогам первого дня торгов ими.

В пятницу 18 марта сумма размещения денег наших клиентов в РЕПО с ЦК еще немного выросла, до 110 млн.р. Недельный прирост суммы – 10 млн.р. Средняя доходность сделок по размещению денег в однодневном РЕПО – 19,7%, аналогична доходности четверга.

В четверг 17 марта сумма размещения денег наших клиентов в РЕПО с ЦК выросла до 109 млн.р. (неделей ранее составляла 100 млн.р.). Средняя доходность размещения в однодневном РЕПО вчера составила 19,73% годовых. Обычно есть связь между ростом курса рубля и снижением ставки размещения денег. Но вчера ее не было, рубль на торгах вырос на 2%, а ставка размещения денег увеличилась почти на 0,5% годовых.

Продолжаем использовать в качестве базиса для сделок ОФЗ и облигации госкомпаний (конкретные бумаги, под которые размещались деньги, приведены в таблице). Ждем открытия фондовой секции Мосбиржи, чтобы включить базис акции, доходность сделок РЕПО под них ожидается более высокой.

Средняя доходность вчерашних однодневных сделок РЕПО с ЦК, которые мы провели – 19,29% годовых. Наиболее низкая доходность за последние дни (в начале недели мы размещали деньги в среднем под почти 20% годовых). Более чем наполовину деньги вчера размещены в РЕПО под ОФЗ, оставшаяся часть – облигации 3 госкомпаний. Совокупная сумма размещения клиентских средств выросла со 101,7 млн.р. во вторник до 104,4 млн.р. в среду.

Краткий обзор совершенных нами вчера сделках РЕПО с ЦК по размещению свободных денег (в рамках доверительного управления). Сделки, как и ранее, однодневные. Базисные активы сделок – облигации госкомпаний: РЖД, ВЭБ, Роснефть (каждая сделка – зеленый треугольник на первом графике). Сделок с ОФЗ не заключали, поскольку рынок там был ниже. Средняя доходность вчерашних сделок размещения денег – 20,07% годовых (днем ранее, в понедельник 14 марта средняя ставка размещения составила 19,87%).