ИнвестТема

Завалялась тут статья у меня с разбором ETF на игровой сектор и киберспорт. Будет актуально в текущей ситуации. Сегодня китайское правительство сравнило игры с опиумом и указало на вред для детей. После этого компании игрового сектора повалились вниз, утягивая и мой FXES. Tencent в авангарде падения. Ну а пока разберем вводные.

Недавно я делал большое исследование игрового сектора. Вывод заключался в том, что игровой сектор — один из самых быстрорастущих среди всей индустрии медиа и развлечений. По оценкам аналитиков, объем рынка компьютерных игр вырос на 18% только за 2020 год, а за последние 5 лет средние темпы роста составляют 11%. Это же касается и киберспорта. Пандемия конечно внесла свои коррективы, однако, уже к 2024 году объем рынка прогнозируется на уровне $2,3 млрд. 

В статье я кратко описал самых интересных представителей отрасли. Самой главное проблемой служило то, что не все акции доступны неквалифицированным инвесторам. Тот же Ubisoft не доступен инвесторам из России. И вот тут на помощь нам пришел новый продукт от Finex. Это ETF FXES — первый тематический ETF, позволяющий инвестировать в компании игровой индустрии и киберспорта. 

В завершении разбора металлургических компаний и их результатов за первое полугодие 2021 года посмотрим на ММК. Я решил его разобрать последним не просто так. Не хочу спойлерить, но именно этот бизнес мне нравится больше остальных. Но обо всем по порядку.

Выручка компании за первое полугодие увеличилась на 82,6% до 5,4 млрд рублей. А вот с драйверами роста выручки разберемся подробнее. В отличие от своих братьев Северстали и НЛМК, рост выручки обусловлен не только рекордными ценами на сталь, но и увеличением объемов продаж. Так, продажи товарной продукции составили 6,2 млн тонн, что выше результатов прошлого года на 25,3%. Именно ММК добивается органического роста показателей.

Но и о ценах не лишним будет еще раз напомнить. С 2019 года цены на горячекатаный прокат FOB Китай и Черное море выросли почти вдвое, создавая дополнительную ликвидность для металлургов.

Себестоимость продаж ММК растет медленнее выручки, всего 40%, как и операционные расходы. Если годом ранее себестоимость съедала почти всю маржу, то в 2021 ситуация изменилась. Компания добавила эффективности и получила 1,5 млрд рублей чистой прибыли, увеличив ее в 8 раз к 2020 году.

Рынок нового поколения разворачивается на наших глазах. «Скажем НЕТ коррекции и выкупим индекс». Такие лозунги современных инвесторов рисуются у меня в голове когда я вижу, что любую небольшую просадку тут же выкупают. Так происходит и на этот раз. От уровня в 3700 п. быки жадно начали покупки. За неделю Индекс Мосбиржи прибавил 1% и я думаю, что это не предел. 

Помогает нашему индексу цены на нефть. Споры стран ОПЕК+ разрешены, квоты расширены, а конъюнктура рынка предрасполагает к покупкам. Котировки черного золота держатся выше $75 за баррель и находятся в шаге от локального максимума, тестирование которого лишь вопрос времени.

Доллар, как я и предполагал, снова начали придавливать вниз. Повышение ставки ЦБ, выборы осенью и высокая стоимость «рублебочки» будут сдерживать валюту. Все, что ниже 73 для меня интересно с точки зрения покупок. 

В лидерах недели оказались бумаги ТМК +39,7%. В пятницу стало известно, о рекомендации Совета директоров по дивидендной выплате в 17,71 рубля на одну акцию. Это гарантирует акционерам доходность 17,8% по текущим. К слову, это не первая щедрая выплата в этом году. В апреле уже было получено в районе 10% дохи. Тогда акции аналогично взметнулись вверх, но потом упали туда, откуда пришли. Будьте аккуратны.

Именно с отчетности Северстали по традиции стартует сезон корпоративной отчетности в России. Я даже соскучился по МСФОшкам. Добавляет интриги вся эта суматоха в акциях металлургов. В целом, первое полугодие для Северстали закончилось на позитивной ноте. Цены на сталь улетели в космос, но тут же сверху придавили новыми налоговыми пошлинами. Итак, поехали.

Выручка компании за 1 полугодие выросла на 69% до 383 млрд рублей. Основное влияние оказал рост цен на продукцию. Напомню, что цены на сталь находятся вблизи исторических значений, скорректировавшие всего на 7% до $490 за тонну. Продажи стали выросли всего на 4%, руды упала на 26%, а угля на 17%. Органическим рост выручки назвать сложно.

Себестоимость продаж выросла на 17%, а операционные расходы остались на уровне прошлого года. Это говорит о способности руководства сохранить маржинальность, даже в условиях повышенной нагрузки. Как итог, выручка компании увеличилась в 4 раза до 137,9 млрд рублей. Низкая база финансовых переоценок 2020 года на руку компании.

Северсталь по-прежнему остается дивидендной историей. Успешное полугодие 2021 года позволило направить на промежуточные дивиденды 84,45 рублей на акцию. Это ориентирует нас на 5% текущей доходности и 7,5% за полугодие. По итогам года доходность превысит двузначные величины.

Итак, металлурги получили дополнительные бенефиты в виде повышенных цен на продукцию. А вот продажи Северстали достаточно слабые. Как я уже говорил, органическим ростом и не пахнет. А что если цены на продукцию снизятся еще на 5-10%? Как отреагируют котировки? Однозначно потенциал падения еще не исчерпан. Да и новые налоговые инициативы правительства нужно воспринимать, как драйвер падения.

Северсталь отличная компания с понятным и надежным денежным потоком. Высокие дивиденды и низкая долговая нагрузка поддержат интерес инвесторов, но для меня текущие ценовые значения не приемлемы. Покупать «дорогой» актив я не собираюсь, жду коррекцию цен на сталь и акции всех металлургов.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Еще не подписаны на мой Instagram? Так чего же вы ждете.

Все уже давно привыкли к понятию кубышка в разрезе тех средств, которые хранятся на счету Сургутнефтегаза. Но нефтяная компания не единственная хранит большую сумму денег на банковских счетах. ИнтерРАО одна из них. Сегодня хочу разобраться, куда может направить энергетическая компания данные средства.

Давайте взглянем на баланс компании, актуальный на 31 марта 2021 года. В нем мы можем увидеть в оборотных активах сумму в 232 млрд рублей денежных средств и их эквивалентов. Еще 108 млрд лежит в прочих оборотных активах. Всего 340 млрд рублей — это средства на банковских счетах в российской и иностранной валюте, банковские депозиты сроком до 3-х и до 12-ти месяцев. Причем депозиты рублевые в основной своей доле. 

Тут возникает вопрос, почему компания не хранит деньги в валюте и не получает бенефиты от девальвации рубля, как тот же Сургутнефтегаз. Но вопрос скорее риторический. Итак, что же может купить компания за эти деньги. Будем мыслить шире и посчитаем, что на эти средства может купить ИнтерРАО:

— Русгидро целеком или
— Юнипро и Энел вместе взятые или
— Три Детских мира или
— Три ЛСР и на сдачу Аэрофлот

Впечатляет! Денежных средств действительно много. И все они сгенерированы за прошлые периоды, когда ИнтерРАО вообще не платила дивиденды своим акционерам, либо выплачивала 25% от прибыли с доходностью в 3-4%. Пока расcчитывать даже на 50% не приходится. Руководство четко дало это понять.

Если посмотреть на стратегию до 2025 года, то денежные средства компании понадобятся для развития проектов ВИЭ, модернизацию своих электростанций и покупку новых компаний. Это лучший сценарий. А еще мы можем увидеть, как ИнтерРАО помогает Роснефти с ее проектом Восток Ойл. Это сценарий не в пользу акционеров.

Этой статьей я не хочу отвести ваши взгляды от компании, ведь это хороший представитель отрасли энергетиков и одна из немногих, чьи результаты растут год к году. Однако, мы должны понимать драйверы компании и ее перспективы. Этих самих драйверов я пока не вижу. Как и многие инвесторы, активно сливающие акции на уровень мартовской просадки 2020 года.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Еще не подписаны на мой Instagram? Так чего же вы ждете. По пятницам провожу крутейшие прямые эфиры.

Прошедшая неделя изрядно потрепала нервы неподготовленным инвесторам. Как я и предполагал в предыдущих итогах, Индекс Мосбиржи все-таки опустился на уровень поддержки в 3700 п., освобождаясь от перекупленности последних месяцев. Однако, уже к пятнице Индекс часть потерь отбил, потеряв всего 0,94%.

Нефть повторила движение индекса сходив на $68 и вновь закрывшись выше $74 за баррель. Позитивный эффект оказывает повышенный спрос на энергоносители и относительно стабильный новостной фон от ОПЕК+.

Доллар вновь прижимают к 73 рублям, без намека на взрывной рост. Центробанк РФ агрессивно поднял ставку на 100 б.п., что должно в моменте оказать поддержку рублю. До конца года я все же ожидаю положительную динамику валюты.

Коррекционные настроения окрасили рынок РФ в красный цвет. Исключение составляет большая троица металлургов. Но тут и не удивительно, ведь квартальные отчеты у них на высоте. Тут конечно не стоит забывать, что оказало такое влияние. Подробнее описывал в статье. Как итог, Северсталь +4,2%, НЛМК +3,1%, ММК +6,4%.

Нефтегазовый сектор корректируется. Новатэк -0,3%, Роснефть -2,9%. Газпром сильнее рынка, +0,2% за неделю с намеками на скорое закрытие дивидендного гэпа. Чего не скажешь о Сургутнефтегазе, чей дивидендный гэп может растянуться. За неделю -16% и спекулянты не спешат подбирать префы.

В лидеры роста залетает Самолет практически без новостей +15,9% и Лензолото +10,4%. Инвесторы, вы сошли с ума? Теперь так мы начали инвестировать. Сметаем все, что плохо лежит и пахнет? Инвестиции должны быть взвешенные. Никакие 10-20% прибыли не сравнятся с тем риском, который предоставляют две эти компании. 

Коррекция цен на золото увела вниз акции золотодобытчиков, но даже текущие уровни отлично подойдут для начала набора позиции. Polymetal у меня в фаворитах, потерял за неделю 4,8%, Полюс 3,1%

На прошедшей неделе разобрал для вас металлургов, новичка на бирже — EMC, лидера сектора полупроводников — TSMC. На следующей вас ждет разбор отчетов МСФО металлургов, интересная статья по ИнтерРАО и еще много полезной аналитики.

Статьи, которые не добрались до смартлаба на этой неделе:

Подоспела ссылочка на мое интервью каналу «Vernikov100-инвестирование» Немного поговорили о моем пути в инвестициях, а самое главное о тех идеях, которые будут актуальны во второй половине 2021 года.

Приятного просмотра:

Ажиотаж на рынке полупроводников в самом разгаре. Со всех рупоров кричат о дефиците чипов на рынке и о том, что спрос будет только расти. Я согласен лишь отчасти. Да, действительно спрос будет расти и далее. IoT, искусственный интеллект и прочие модные технологии только развиваются. Но разве Мега-компании этого не предвидели? Почему они не подготовились к повышенному спросу? 

На эти вопросы я не могу получить ответ. Либо спрос действительно растет бешеными темпами, либо это временная трудность, компании перестроятся и мы получим жесточайший кризис перепроизводства на рынке уже через пол года-год. Эти моменты я пропущу, так как рядовому инвестору такие данные не доступны. Будем довольствоваться тем, что есть. А есть у нас отчет GAAP за 2 квартал компании Taiwan Semiconductor Manufacturing — одного из крупнейших производителей полупроводников.

Выручка компании за первое полугодие 2021 года выросла на 18,2% до 734 млрд тайваньских долларов (NTD) Основной вклад внес рост спроса на продукцию для высокопроизводительных вычислений и автомобильной промышленности. Растет не только спрос, но и цена реализации.