Инфляция в России

Участники рынка вчера расстроились из-за недельных данных по инфляции.
Ускорение недельного роста цен с 0,17% до 0,23% спровоцировало падение долгосрочных ОФЗ более чем на 1%.

На самом деле, инвесторам (а также коллегам из MMI)  не стоит расстраиваться — исторически максимальный эффект изменения валютного курса и годовой инфляцией проявляется только через 2-3 месяца.

Если более детально разобрать, как проявлялись сильные скачки рубля за последние 20 лет, то можно заметить асимметричность: сильная девальвация выливается практически сразу в ускорение инфляции, в то время как укрепление рубля замедляет инфляцию опять же с лагом в 2-3 месяца, и то, если это настоящее укрепление, а не восстановление после падения.

Выводы
Январское укрепление рубля не идет в счет, поскольку оно было просто восстановительной коррекцией после осеннего обвала.
А вот февральское укрепление точно внесет вклад в замедление инфляции в апреле-мае, если рубль не откатится назад за это время.

❗️С учетом того, что Банк России ожидал замедление инфляции, начиная с апреля вследствие ужесточения условий кредитования, ещё до того, как рубль начал свое стремительное ралли, может получиться не просто замедление, а дезинфляционный шок.

Высокая ключевая ставка и инфляция
Ключевая ставка в России с октября 2024 года держится на рекордно высоком уровне 21%. Аналитики прогнозируют её сохранение на этом уровне до середины 2025 года. При этом инфляция остается высокой, и требуется время для её стабилизации до 4% к 2026 году. Ставки, по мнению экспертов, будут держаться до тех пор, пока не начнется устойчивое снижение инфляции.

Укрепление рубля
С начала 2025 года рубль укрепился на 15,3% к доллару (до 86,6 руб./$), а также значительно укрепился к евро и китайскому юаню. Это произошло на фоне потепления отношений с США и разговоров об урегулировании конфликта на Украине. Однако в ближайшие месяцы курс рубля будет зависеть от новостей, и возможен дальнейший рост, если переговоры продолжат развиваться позитивно.

Прогнозы по курсу рубля
Эксперты предсказывают, что рубль будет торговаться в диапазоне 80–92 руб./$ и 84–97 руб./€ в ближайшие месяцы. Однако при положительном развитии политической ситуации курс может укрепиться до 80–85 руб./$, а в случае снятия санкций – до 87–88 руб./$.

🗣Предыдущие показатели дают веру в позитив от ЦБ на следующем заседании, если динамика сохранится, вполне можем услышать о риторике на снижением КС. 

Обратите внимание на мягкость рынка, любой позитив заряжает на импульсный рост. 

Инфляция не исключение, хоть и на позитиве с Запада сейчас сосредоточен основной фокус.  

Я считаю, что наиболее стабильными историями сейчас будет 🏦#SBER, ⛽️#TATN, ⛽️#ROSN, понятная фундаментальная база для роста, которая держит спрос на активы.

Они и будут поддерживать рынок от снижения, которое все таки напрашивается локально🤝

t.me/+6Q2QfEI1JRIyYTcy — мой канал, где новости, аналитика и торговые идеи появляются быстрее, чем где-либо, что позволяет принимать решения своевременно. Присоединяйтесь!

«Для возвращения инфляции к цели потребуется более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем ожидалось ранее. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 7-8% в 2025 году, вернется к 4% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем», — отмечает ЦБ.

Регулятор напомнил, что в феврале индикаторы инфляционных ожиданий преимущественно снижались, но оставались на высоком уровне.

«Медианная оценка ожидаемой населением в ближайшие 12 месяцев инфляции, по данным опроса ООО „инФОМ“, составила 13,7%. Ценовые ожидания предприятий на следующие 3 месяца заметно снизились впервые с I квартала 2024 года, но остаются повышенными. Прогнозы профессиональных аналитиков в феврале повысились: на конец 2025 года - до 6,8%, на 2026 года - до 4,6%», — отмечается в документе.