КИТай

В этом году акции китайского производителя батарей для электромобилей Contemporary Amperex Technology (CATL) выросли на 62%, а капитализация достигла $200 млрд. Компания стала самой дорогой в секторе поставщиков EV-компонентов. Тем не менее, ее имя до сих пор мало известно широкой публике. Несколько наблюдений о CATL на основе статей в The Wall Street Journal и Bloomberg:

1. CATL основана 2011 году инженером Цзэн Юйцюнем в городе Ниндэ. Почти всю свою карьеру Цзэн Юйцюнь проработал в компании Amperex Technology или ATL, китайском подразделении японской TDK, производившей аккумуляторы для бытовой электроники. Предприниматель уловил настроения китайских властей, которые в следующее десятилетие стали щедро субсидировать отрасль электромобилей.

2. На текущий момент CATL занимает 1-е место в мире по количеству установленных батарей на электромобилях. Она является основным поставщиком для китайских производителей NIO, XPeng и Li Auto. Недавно компания продлила соглашение с Tesla, по которому будет поставлять аккумуляторы на завод в Шанхае до 2025 года. CATL также будет основным поставщиком батарей для электромобилей Mercedes-Benz.

Акции флагмана Китайского рынка сильно пострадали за последний год. На это повлияли политическое давление со стороны властей Китая (антимонопольные расследования и последующие штрафные санкции), а также негативная риторика со стороны США, которая внесла свои неопределенности. Неудивительно, что все это время инвесторы избавлялись от акций, но не перестарались ли? Попробуем порассуждать и сделать прогноз.

Если обратимся к фундаментальным показателям, то увидим, что Alibaba продолжает ставить рекорды по выручке из года в год, стабильно увеличивая ее. Отличный годовой отчет продемонстрировал увеличение этого показателя на 41% г/г и даже размер штрафа 2,78 млрд.$ глобально не сильно ухудшил картину.

Уровень инфляции в США по данным от 13 июля достиг рекордных 5,4% с 2008 года. Федрезерв тем временем продолжает настаивать на том, что это временное явление и, безусловно, сложно с ними поспорить, ведь рано или поздно станок выключат, ставки повысят и все будет хорошо. По мнению аналитиков первое повышение состоится уже в декабре 2022 года с вероятностью 90%, а вероятность повышения в январе 2023 года оценивается уже в 100%. Однако в тех же самых 90% случаев рынок ошибается относительно собственных ожиданий, да и слезть с “иглы” мягкой ДКП не так-то просто. Поэтому преждевременных прогнозов делать не стоит. После менее тяжелого кризиса 2008 года первого повышения ставок пришлось ждать 6 лет. В 2023 году пройдет всего 3 года. 

Да, экономика США восстанавливается, показатель velocity money уже вернулся к доковидным показателям, что говорит об оживлении рынка, но она по-прежнему остается слабой, что сказывается на валюте и на доходности облигаций. Изменится ли что-то в ближайшие месяцы? Маловероятно. Цены на импортные товары выросли на 11,3%, что позже отразится и на стоимости потребительских товаров. Даже сейчас уже поговаривают о том, что реальная инфляция в США гораздо выше заявленных в статистике 5,4%. 

Сегодня стало известно, что Alibaba (BABA) попытается в партнерстве с одной из госкомпаний Китая выиграть конкурс на покупку 46,45% доли в Unisplendour Corp. Сроки окончания приема заявок — 20 июля 2021 г., аналитики ожидают, что такая доля в Unisplendour Corp может стоить от $6,2 до $7,7 млрд. Среди других участников конкурса называются Wuxi Industry Development Group, компания принадлежащая правительству города Wuxi, государственная компания Beijing Electronics Holdings и финансируемый государством фонд JAC Capital.

Unisplendour Corp занимается развитием инфраструктуры облачных вычислений и является частью Tsinghua Unigroup. Рост выручки Unisplendour Corp за 1 квартал 2021 г. составил солидные 30%, за последние 5 лет выручка выросла более чем в 2 раза. За 2020 финансовый год выручка составила 59,7 млрд юаней ($9,25 млрд).

Tsinghua Unigroup вынуждена прибегнуть к продаже доли из-за финансовых проблем, текущий долг компании превышает $31 млрд. Согласно данным Refinitiv, к началу года Tsinghua Unigroup объявила дефолт по семи облигациям на сумму около 3,6 млрд долларов. Один из кредиторов уже подал заявление в суд на банкротство, что заставляет компанию прибегнуть к реструктуризации и продаже части активов. Tsinghua Unigroup является владельцем нескольких китайских производителей микросхем, включая второго по величие UNISOC. Китай грезящий о лидерстве в производстве полупроводников сделает все, чтобы не дать развалиться Tsinghua Unigroup.

CNBC пишет. В Китае на заседании Госсовета в среду было объявлено, что центральный банк будет стимулировать экономику сокращением суммы средств, которые банкам необходимо держать в резерве. «Мы думаем, что этот политический сигнал предполагает, что экономика, вероятно, замедлится в июне», — говорится в комментариях Чживэй Чжан, главного экономиста Pinpoint Asset Management.

Сложно теперь придется Банку России при принятии решений по ставке. На кого ориентироваться – ФРС или Народный банк Китая. Так, что, возможно, предсказание всезнающего Сбера о резком повышении ключевой ставки может и не сбыться. Экономика – дело тонкое.

Буквально несколько месяцев назад мы наблюдали отток капитала из китайских активов в связи с потенциальным ужесточением монетарной политике. ЦБ китая в своих отчетах заявлял о том, что для них стабильность важнее роста, и что они всеми мерами будут стремиться избежать перегрева экономики, и удержать рост на уровне органического максимума. 

Что же мы видим сейчас? Вместо ужесточающих мер, мы видим сокращение резервной ставки для банков. Снижение на 0.5% позволит получить банковской системе около 1 триллиона юаней дополнительной ликвидности. 

С чем связано столь кардинальная смена риторики банка? Одной из главных причин отмечают рост себестоимости во многих предприятиях. Чтобы облегчить долговую нагрузку и снизить риски кассового разрыва, ЦБ и пошел на такую меру.

Читаем между строк. Что все это значит? Почему ЦБ китая за несколько месяцев “переобулся” и начал смягчать свою монетарную политику? Ответ прост — ЦБ видит риски роста экономики, и очень вероятно, прогнозы на будущие темпы роста будут пересматриваться вниз. Но для китайских компаний это скорее плюс, ведь это означает больше ликвидности, а как мы знаем, больше ликвидности = выше цены на акции.

Подписывайтесь на мой Telegram канал, чтобы не пропустить свежие публикации.

Китайский кашмаринг продолжается, а многие инвесторы начали закупать китайские бумаги слишком рано и уже терпят крупные убытки! Давайте рассмотрим топ китайских бумаг, которые можно уже начинать покупать на среднесрок-долгосрок:

🔍 1. BIDU

Baidu — Китайская компания, предоставляющая веб-сервисы, основным из которых является поисковая система с таким же названием — лидер среди китайских поисковых систем.

Фундаментал у компании позитивный и техническая картина тоже. На данный момент мы вышли из локального восходящего движения и как я писала ранее, это скорее медвежий флаг, который уже частично отработал. Откупать стоит по следующим ценам: 181$ 174$ 160$

👉Управление по кибербезопасности будет оценивать потенциальные риски для национальной безопасности, такие как риски нарушения сетей поставок из-за политических, дипломатических, торговых и других факторов, а также риски возможного использования со злым умыслом ключевых данных иностранными правительствами после размещения акций за рубежом

👉 Будет проверяться надежность хранения данных китайских пользователей и риски хищения, утечки, повреждения или незаконного экспорта таких данных.

👉 Данный проект будет находиться на общественном обсуждении до 25 июля. Точная дата вступления новых правил в силу пока не называется

www.cac.gov.cn/2021-07/10/c_1627503724456684.htm

Китай ведет отчаянную борьбу за то, чтобы снизить цены акций ведущих китайских компаний на американских биржах. Возможно, это просто начал работать странный принтер финансового регулирования, движимый низким доверием высшего руководства страны к ее финансовому рынку. Но, может быть, китайский регулятор что-то необычное видит впереди, пытаясь заранее противостоять пузырю на фондовом рынке.