КИтай

• Разместил(а) AF Markets, Июнь 18, 2013
  
• Просмотр блога

Китайские регуляторы поднимают официальную процентную ставку до максимально высокого уровня как часть меры по снижению темпов долгового обременения страны — по данным Амера Бисата, бывшего экономиста МФВ и текущего мани-менеджера в хедж-фонде Traxis Partners LP — по материалам AForex.

ЦБ Китая увеличил обменную ставку ЦБ на 0.01% до беспрецедентного уровня 6.1598 за доллар в мае. Юань, который всегда торговался +-1% от жестко фиксированного уровня, вырос до трехнедельного максимума — на 0.09% до  6.125 за доллар, по данным Торговой валюто-обменной системы Китая. Чем крепче валюта, тем дороже займы в этой валюте.

Ставка межбанковских займов выросла до максимума 2006 года в текущем месяце на слухах, что китайские чиновники будут серьезно ужесточать кредитный режим, чтобы избежать галопирующего роста плохих займов. В марте объемы выданных кредитов выросли на рекордные 36% (2.5 трлн юаней). При этом эксперты рынка все больше говорят о том, что существенная часть прокредитованного частного сектора рискует оказаться банкротом.

( Читать дальше )

      Чтобы разобраться в «китайском вопросе» нам нужно избрать правильную методологию, а избрав ее – мы придем к критериям, по которым оценим экономику Поднебесной. Чтобы сделать это – немного теории (это необходимо, поскольку учебники макроэкономики не совсем подходят в качестве руководства для инвестора и откровенного непонимания функционирования механизма долга в экономике).
       Как много мы знаем о том, является ли уровень национального долга большим или маленьким? При каком уровне долга начинаются проблем с его обслуживанием? Сколько долга в Китае: много или мало? Это на первый взгляд простые вопросы, но ответ на них наоборот может быть только комплексным.
      Итак о долге (долгах). Долг возникает тогда, когда экономика трансформирует свои сбережения в инвестиции. Существуют всего два способа сделать это: либо через рынок акций (капитала), либо через рынок заимствований (долговой рынок).
      Ясно, что если бы все сбережения трансформировались в инвестиции через рынок акций, то экономика оперировала без долга. В реальности, однако, всегда существует существенная часть национальных сбережений, преобразованная в инвестиции посредством заимствований – либо через выпуски облигаций (ценные бумаги — в этом смысле долг является секьюритизированным) либо через банковский кредит. В этом случае, экономика начинает наращивать долг. Это означает, что в замкнутой системе и при условии стабильной структуры финансового посредничества (между рынком акций и долговым рынком) — чем выше национальные сбережения, тем выше уровень долга. С этой позиции нет ничего плохого в долге: он просто отражает общие сбережения или кумулятивные (накопленные) активы в экономике.


( Читать дальше )

После более чем 10 лет развития “инвестиционной” модели экономики, сегодня китайские власти, на удивление многих, не выражают глубокой озабоченности по поводу замедляющихся темпов роста ВВП.



Если вклад потребительских расходов в конце 1980-х составлял почти 50%, то на конец 2011 – около 38,4%. Вклад инвестиции в ВВП с 35% в 2000-м поднялся до 48,3% в 2011-м. Основной скепсис по поводу будущего китайской экономики связан с “неустойчивостью” подобной investment-led модели в поскризисный период.
 
Еще в апреле 2013 года консенсус Bloomberg по темпам роста китайской экономики составлял 8% и более  для каждого квартала 2014 года, то сегодня максимальная оценка на этот период составляет 7,9%. Официальные власти ожидают по итогам 2013 года роста ВВП на 7,5%.





( Читать дальше )

      Какое же количество медведей относительно перспектив китайской экономики и рынка акций – кругом сплошной пессимизм! Причем аргументы пессимистов по-прежнему те же самые – от потенциального долгового кризиса до переинвестирования. Я являюсь оптимистом в отношении китайской экономики и рынка акций и готов занять contrarian позицию. По природе вещей дно рынка обычно имеет точно такую же эмоциональную окраску, как и его максимумы, только наоборот – как перевернутые голова и плечи. Это как медведи, которых нет максимумах и быки, которых нет на минимумах.
        Прежде чем попытаемся разобрать(-ся) в аргументах, следующих из лагеря медведей, замечу, что опять придется возвратиться к общей проблеме долга в экономике, вокруг которой существует непонимание. Проблемы долга Японии рассматриваются с позиции долговой конструкции США, проблемы долгов Европы мешаются в одну кучу, а на Китай вообще примеряют какие-то гибридные лекала, не имеющие ничего общего с происходящими там процессами.  И совсем несуразица появляется там (а таких случаев большинство!), когда государственный долг, например, рассматривается с той же позиции, как будто вы одалживаете деньги соседу. И на этой вот основе строятся выводы о долговых проблемах стран!


( Читать дальше )

Молодцы китайцы что говорить, пока ничего не плавает толком (глядя на HARPEX и Baltic Dry )построят как раз он уже будет и нужен, да и строить по деньгам в кризис дешевле.Турки хотели еще стороить второй Босфор, но пока что то затихли-а зря толчок для их экономики был бы приличный.

( Читать дальше )

В начале новой торговой недели фокус внимания игроков сместился в Азию, где Китай и Япония опубликовали данные статистики, которые должны способствовать росту курсу доллара США на Forex. Таким образом, в перспективе нескольких дней появляется повод купить американскую валюту против иены, а также против валют сырьевой группы.
 
На выходных в Китае вышел целый блок данных макроэкономической статистики, которые вновь дали повод участникам рынка заговорить о наличии потенциальных проблем с этой стороны, и о том, что они могут выплеснуться за пределы региона и негативно отразиться на других странах, а также на курсах их валют. Негатив заключается в том, что китайская экономика, являющейся сейчас второй в мире по объемам, замедляется. В прошлом году она выросла «всего» на 7,8%, что является наименьшим приростом с 1999 г., а в 2013 г., по прогнозам правительства Китая, темпы роста окажутся еще меньше – 7,5%.
 
Как стало известно из опубликованных данных, в мае экспорт китайских товаров вырос на 1 процент в годовом выражении, что составило заметно меньшую величину, чем предсказывали аналитики и находится на минимуме с июля прошлого года. Импорт вообще неожиданно сократился на 0,3%.


( Читать дальше )

Данные говорят о слабом внутреннем и зарубежном спросе, свидетельствуют в пользу того, что рост экономики Китая замедлится во 2-м полугодии.
Темпы роста экспорта — минимальные за год.

Экспорт в США падает 3 мес подряд: -1,6%.
Экспорт в Европу тоже падает 3 месяца -9,7%.
Импорт сырья вырос.

• импорт меди +21%
• нефть +0,4% до 5,64 млн барр в день. Рекорд = 6 млн баррелей (май 2012).
• переработка нефти на НПЗ выросла +4,6%.
• жел. руда +2,1%м/м, с начала года +4,7% — 322 млн тонн дневной объем производства стали на рекордном уровне в мае = 2,193 млн тонн (агрессивная конкуренция, ценовая война, нежелание терять рынок, риск перепроизводства). При этом цены на жел. руду упали на 18% в мае. Глобальные запасы руды велики, восстановления цен никто не ждет.

Чуваки говорят о рекордных темпах сокращения запасов сырья о китайских трейдеров — хороший знак. Правда повышенный спрос вызван значительным снижением цен.


Большой пакет статистики из Китая будет опубликован в воскресение.

В целом, слабая дата не должна стать большим сюрпризом, ибо рынок уже потенциально настроен на это после публикации последих PMI, хотя ожидания экономистов не выглядят пессимистично:


 
Инсайдеры рассказывают, что новые политические лидеры Китая понимают, что такие темпы роста постоянно поддерживать нереально, поэтому они не препятствуют некоторому торможению экономики. По крайней мере до замедления до 7% (граница точно не определена) они ничего делать не будут. Китай в общем-то все делает правильно — стараются перейти от сугубо экспортной модели экономики к увеличению потребления. Это крайне необходимый момент, чтобы устранить постоянно растущий дисбаланс в торговле между Китаем и США. 

ВВП и экспорт Китая:


Моя гипотеза такова: в Китае сейчас идет смена парадигмы, процесс будет местами болезеннный, но в целом, будет способствовать сокращению глубинного дисбаланса мировой экономики. Не может же быть вечно так, что Китай непрерывно столетиями экспортирует свои товары в США и бесконечно накапливает бесконечно растущий американский долг. Лед должен тронуться и процесс медленно пойдет в обратном напрвлении. Сейчас есть как раз признаки. Процесс перехода с экспортной модели на внутреннее потребление может занять 10 и более лет.

Оптимистичные прогнозы оптимистов относительно ускорения темпов роста китайской экономики до 8,5% во 2-м полугодии пока считаю слишком оптимистичными и не ставил бы на это денег. 


( Читать дальше )

Важные новости сегодня приходят с Китая.  China Everbright Bank не смог расплатиться по коротким кредитам с Industrial Bank на сумму в 6 млрд юаней и тем самым объявил дефолт по кредитным обязательствам. Приблизительно тоже самое было в России в 2008 году с КИТ Финансом. После этого события короткие ставки на межбанковском рынке Китая взлетели  более чем на 10%. Пока Народный банк Китая оценивает ситуацию и не предпринимает никаких действий, хотя вброс ликвидности с его стороны всё же ожидать стоит.  Торги на других площадках азиатского региона после этого события проходят на отрицательной территории.

China Everbright Bank не смог расплатиться по коротким кредитам с Industrial Bank на сумму в 6 мллрд. юаней. Иными словами произошел дефолт по кредитным обязательствам. Ждем ответных действий от Народного Банка Китая

www.medelle-finance.com/blog/blog/birzevoj_dozor/1191.html