Ключевая Ставка

Основные новости недели, которые оказали влияние на наши кошельки, фондовый рынок России и наши инвестиционные портфели за неделю. Ключевая ставка впервые за последние 10 месяцев выросла и составила 8,5%. Прогноз изменения индекса московской биржи, а также разбор причин роста и падения отдельных акций.

Банк России повысил ключевую ставку сразу на 100 б.п., до 8,5% годовых. Основными аргументами в пользу резкого ужесточения монетарной политики выступили ускорение инфляции, существенное усиление проинфляционных рисков (в том числе из-за ослабления рубля), рост инфляционных ожиданий.

Текущие темпы инфляции с сезонной коррекцией в пересчете на год, на которые ориентируется Банк России, второй месяц подряд превышают целевые 4%. ЦБ оценил текущие темпы инфляции в июне в 6,4% после 4,7% в мае. В июле текущие темпы инфляции, по нашим оценкам, также значимо превышают целевые 4%.


( Читать дальше )

     Набиуллина в прямом эфире отвечает на вопросы

• завершилась фаза восстановительного роста
• ослабление рубля
• Начато ужесточение денежно-кредитной позиции
• ценовое давление усиливается
• Спрос поддерживался госсектором
• Рост потребительский спрос был сдержанным, но повлёк повышению цен
• Падение рубля ещё не полностью вошёл в цены
• мы повысили нижнюю границу инфляции до уровней 5,5-6% и мы будем стараться к концу года вернуть её к 4%
• Фаза экономического роста завершается
• Темпы роста экономики должна выйти на умеренную траекторию
• Рост экспорта видится ограниченным
• У нас есть дефицит на рынки труда (3/4 машиностроения заявили о нехватки персонала)
• повысили прогресс роста ВВП до 2,5%
• Мы видим увеличение зарплат
• Темп роста экономики замедляется (экспорт находится под двойным давлением: цикл и санкции)
• ослабление курса ведёт к снижению спроса на импорт (но есть лаги по контрактам и расширение внутреннего спроса )
• увеличились переводы средств на внешние счета (в этом году чуть сократились)

( Читать дальше )

     Без ведома психиатров, ключевая ставка была повышена до 8,5%. МТС и Сегежа были замечены за попыткой суицида. Однако здравствуйте.
     Ключевая ставка была повышена главой ЦБ под ником Набиуллина. Этим они помогла продолжить падение должникам. В целом, как все знают, при повышении Ключевой ставки компаниям будет дороже привлекать средства.


( Читать дальше )

Написала что допускает дальнейшее повышение.Само по себе сразу на1 б.п. уже говорит, что ЦБ допустил ранее ошибки, а вкупе с видением дальнейшего повышения, что вообще ни в чем не уверен, что 8,5 не остановит инфляцию и что вообще не контролирует ситуацию)))

Самый популярный комментарий и одновременно дружеский совет изучать матчасть к этому посту:

Матчасть работает иначе и ее вам надо подучить: про повышении ставок длинные облигации падают в цене, примерно на величину повышения ставки умноженную на количество лет облигации — то есть если ставку поднимут на 0,5 а облигация 10-летняя, то цена ее упадет на 0,5*10=5%

В моменте 26230 торгуется по 76.3% от номинала. По мнению большинства ее «справедливая цена» сразу после повышения ключевой  ставки ЦБ на 100 б.п. должна упасть примерно на 8%, до 70% от номинала. 

Почему этого не происходит? Ваши версии? Рынок не успел увидеть новость? Или что-то не так с нашими  представлением о связи между динамикой ключевой ставки и кривой доходности?   

От ЦБ сегодня ожидается повышение ключевой ставки. Наш ориентир, с 7,5% до 8%. Хотя, понятно, многое возможно в Королевстве Датском.

Если гипотеза верна, то, во-первых, это хорошо. Рост ставки не плюс для экономики, которая не на подъеме. Для рынка облигаций, нашего всего, это тоже оперативная потеря, в теории. Но чего хочется меньше всего, так это окончательно отправить рубль к факторам неопределенности. Похоже, до сих пор не хочется и Банку России. А 9-11% годовых по ОФЗ не сковывают регулятору маневра.

Во-вторых, на что это повлияет, кроме творческой темы инфляции?

• Рубль. Предполагаем, что с ним на этих уровнях всё уже в относительном порядке. Курс упал, желание или возможность (обновление ключевой ставки) его удержать выросли. 90 рублей за доллар и 100 за евро – уровни и слабости, и стабильности нацвалюты одновременно. Не думаем, что будет 100 и 110, но и ниже 80 и 90 уйти в близкой перспективе наверняка не получится.

( Читать дальше )

обычно перед заседанием ЦБ инсайдеры отигрывают на валюте и странно что рубль перед заседанием не укрепляется? Если рынок ждет повышения ключевой ставки то обычно рубль укрепляется заранее.

🏛 Уже в ближайшую пятницу, 21 июля, российский Центробанк проведёт очередное заседание, в рамках которого вполне может повысить ключевую ставку, причём повышение это может составить от 0,25% до 0,75%. На развитие такого агрессивного сценария указывает рынок отечественных гос.облигаций, где в течение последних нескольких недель наблюдается рост доходности ОФЗ вдоль всей кривой. Рынок гос.облигаций в прошлом всегда генерировал опережающие сигналы по ключевой ставке, и мы не видим причин, чтобы сейчас было иначе.


Сам ЦБ последние два месяца твердит о возросших инфляционных рисках. Если в прошлом году у населения преобладала сберегательная модель, поскольку в обществе был шок от старта СВО, то в этом году домохозяйства адаптировались к новым реалиям и стали увеличивать расходы, при этом предложение товаров и услуг не успевает за спросом, что способствует росту цен. Особенно на фоне девальвационных процессов и резкого ослабления рубля по отношению к ведущим мировым валютам. А с учётом того, что в этом году в России наблюдается значительный рост кредитования, этот сильный кредитный импульс может спровоцировать дисбалансы в экономике.

( Читать дальше )